醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)集中度持續(xù)提升 行業(yè)未來結(jié)構(gòu)性發(fā)展趨勢越發(fā)明顯

• 2020年12月21日 HouChunLu來源：互聯(lián)網(wǎng) 1449 96
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近年來，我國衛(wèi)生費用每年都保持10%以上的增速，2019 年全國衛(wèi)生費用總支出已經(jīng)達到了65195.9億元，同比上升12.41%。中康資訊判斷，未來十年，醫(yī)療健康市場還將維持穩(wěn)步增長的趨勢。從供需關(guān)系的角度分析，一方面，隨著人口老齡化的進一步加劇，人均可支配收入的穩(wěn)步

近年來，我國衛(wèi)生費用每年都保持10%以上的增速，2019 年全國衛(wèi)生費用總支出已經(jīng)達到了65195.9億元，同比上升12.41%。未來十年，醫(yī)療健康市場還將維持穩(wěn)步增長的趨勢。從供需關(guān)系的角度分析，一方面，隨著人口老齡化的進一步加劇，人均可支配收入的穩(wěn)步提升，健康的需求得以充分釋放;另一方面，醫(yī)藥科技、生物科技、智能化等技術(shù)的發(fā)展，推動健康產(chǎn)業(yè)供給側(cè)產(chǎn)品及服務(wù)的大幅提升，讓更多的健康需求得以滿足。醫(yī)療健康行業(yè)長期穩(wěn)定的增長趨勢是行業(yè)的主基調(diào)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1-9月，中國醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入為17470.2億元，同比增長1.6%，自1至8月收入同比由負(fù)轉(zhuǎn)正后，醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入同比持續(xù)恢復(fù);受到疫情影響，2月份，中國醫(yī)療機構(gòu)總診療人次達到近期低點，3月份后開始逐漸恢復(fù)。

而零售藥店終端藥品銷售部分，2019年，藥品零售市場銷售額增速為3.9%，2020年初受疫情沖擊一季度增幅下滑，二季度市場回暖影響下，2020年上半年略有增長，同比增長2.8%。與上述領(lǐng)域相反，疫情之下醫(yī)藥電商平臺迎來高峰。2020年春節(jié)期間，受疫情影響，醫(yī)藥電商日活躍人數(shù)較一般時期多，日活人數(shù)高峰達到148.21萬人，同比增長率最高達10.11%。本次疫情期間，醫(yī)藥電商平臺成為消費者搶購防護用品如口罩、消毒液、手套、酒精以及預(yù)防及抗病毒藥物的重要途徑。有電商疫情期間增長比較快，藥品業(yè)務(wù)增長近八成，其中慢病產(chǎn)品增長近一倍。電商增長幅度遠遠高于線下終端。

醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)集中度持續(xù)提升，融資成本至關(guān)重要。目前兩票制政策的影響已逐步消化，但帶量采購政策提出了新的挑戰(zhàn)，集采常態(tài)化對藥品價格沖擊較大，傳導(dǎo)至商業(yè)企業(yè)配送規(guī)模受一定影響。醫(yī)藥商業(yè)受新冠疫情刺激，融資能力有所提升，但整體資金壓力仍然較大。新形勢下，商業(yè)競爭加劇，內(nèi)部分化加大，全國及區(qū)域商業(yè)龍頭企業(yè)憑借網(wǎng)絡(luò)、品種、資金優(yōu)勢，承接中小企業(yè)市場份額，持續(xù)推動行業(yè)集中度提升。

近幾年醫(yī)藥行業(yè)系統(tǒng)性改革不斷促進行業(yè)規(guī)范性提高及產(chǎn)業(yè)升級，在政策端改革和醫(yī)保支付端引導(dǎo)下，行業(yè)未來結(jié)構(gòu)性發(fā)展的趨勢將越發(fā)明顯。政策方面(藥品、耗材的集采)的影響短期內(nèi)會持續(xù)存在，明年醫(yī)藥板塊將更加傾向于集采覆蓋領(lǐng)域中有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)個股以及政策免疫領(lǐng)域中質(zhì)地優(yōu)異的成長型個股。因此，從行業(yè)整體發(fā)展趨勢出發(fā)，除了聚焦于行業(yè)白馬龍頭外，建議擴大視角至高景氣度細分賽道中估值相對合理、業(yè)績成長較快、業(yè)績迎來拐點的部分個股。

隨著國內(nèi)頭部創(chuàng)新藥企不斷加大研發(fā)投入，未來幾年內(nèi)將有一批重磅國產(chǎn)創(chuàng)新藥品種陸續(xù)上市，疊加醫(yī)保價格談判帶來的支付端改革，國產(chǎn)重磅品種市場放量速度得到極大提升。此外與創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)緊密關(guān)聯(lián)的創(chuàng)新藥研發(fā)&生產(chǎn)外包產(chǎn)業(yè)鏈，未來一段時間仍將確定性受益于全球外包產(chǎn)業(yè)地區(qū)性離岸轉(zhuǎn)移、國內(nèi)新藥研發(fā)投入快速增長及仿制藥一致性評價業(yè)務(wù)開展帶來的政策增量紅利。重點推薦康龍化成、藥石科技、成都先導(dǎo)。欲想知道中國醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略，請點擊《2021-2025年中國醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》

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