國(guó)內(nèi)碳中和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券推出 我國(guó)綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀分析及國(guó)際比較

• 2021年5月11日 HuangJiang來源：新浪 534 29
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中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”)在人民銀行的指導(dǎo)下，推出國(guó)內(nèi)首批可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券(Sustainability-Linked Bond，簡(jiǎn)稱SLB)。中國(guó)華能、大唐國(guó)際、長(zhǎng)江電力、國(guó)電電力、陜煤集團(tuán)、柳鋼集團(tuán)與紅獅集團(tuán)為首批發(fā)行商，后續(xù)將有其他企業(yè)持續(xù)發(fā)行。

國(guó)內(nèi)碳中和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券推出

5月10日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”)在人民銀行的指導(dǎo)下，推出國(guó)內(nèi)首批可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券(Sustainability-Linked Bond，簡(jiǎn)稱SLB)，平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.09倍，43家獲配機(jī)構(gòu)，票面利率普遍低于發(fā)行人同期二級(jí)市場(chǎng)利率水平。

中國(guó)華能、大唐國(guó)際、長(zhǎng)江電力、國(guó)電電力、陜煤集團(tuán)、柳鋼集團(tuán)與紅獅集團(tuán)為首批發(fā)行商，后續(xù)將有其他企業(yè)持續(xù)發(fā)行。首批項(xiàng)目均為2年及以上中長(zhǎng)期債券，發(fā)行金額73億元。主承銷商包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、國(guó)家開發(fā)銀行等10家，第三方機(jī)構(gòu)為聯(lián)合赤道、中誠(chéng)信綠金、中債資信、綠融投資等4家。

可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券是指將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)掛鉤的債務(wù)融資工具，通過債券結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)激勵(lì)發(fā)行人制定和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，滿足各類致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)企業(yè)的融資需求。在碳達(dá)峰、碳中和的總體框架下，交易商協(xié)會(huì)初期重點(diǎn)聚焦于高碳行業(yè)的減排需求，首批發(fā)行的7單項(xiàng)目全部具備顯著的碳減排或污染物減排效應(yīng)。在目前國(guó)內(nèi)高碳行業(yè)依舊占比較大的情況下，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券推出有助于支持高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

根據(jù)中研普華出版的《2021-2025年中國(guó)碳金融行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》顯示：

我國(guó)綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

為應(yīng)對(duì)氣候變化的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，包括我國(guó)在內(nèi)，德國(guó)、英國(guó)、日本、智利和巴西等眾多國(guó)家競(jìng)相公布碳中和目標(biāo)時(shí)間表，世界各國(guó)在致力于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也將綠色低碳、建設(shè)可持續(xù)社會(huì)作為一項(xiàng)重要任務(wù)。全球綠色低碳轉(zhuǎn)型大潮為我國(guó)綠色金融發(fā)展提供了有利的外部環(huán)境。一是綠色金融國(guó)際合作越來越頻繁，通過參與綠色金融國(guó)際合作，我國(guó)參與國(guó)際社會(huì)對(duì)氣候變化和綠色金融的討論越來越多，隨著合作共識(shí)的加強(qiáng)，各國(guó)綠色金融發(fā)展的潛力也不斷拓展。如在促進(jìn)各國(guó)環(huán)境信息披露，推動(dòng)國(guó)際綠色標(biāo)準(zhǔn)趨同等方面加強(qiáng)合作，助力我國(guó)綠色金融發(fā)展。二是便于交流學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融的主要做法。以美國(guó)、德國(guó)為代表的歐美國(guó)家在立法、財(cái)政政策和市場(chǎng)建設(shè)、綠色稅收優(yōu)惠等方面都有許多值得我國(guó)學(xué)習(xí)的地方。

從國(guó)內(nèi)來看，綠色低碳轉(zhuǎn)型是我國(guó)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。我國(guó)作為世界上最大的能源生產(chǎn)與消費(fèi)國(guó)，整體能源體系中傳統(tǒng)石化能源占比高，實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展刻不容緩。2016年8月，人民銀行、財(cái)政部等7部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，同年9月的二十國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)上，在我國(guó)的倡議下把綠色金融加入了G20議程，提出了支持綠色金融的七項(xiàng)措施。2017年，黨的十九大從國(guó)家治理角度明確提出縱深推進(jìn)綠色金融的戰(zhàn)略部署，金融監(jiān)管部門、國(guó)家發(fā)展改革委等陸續(xù)出臺(tái)專項(xiàng)配套政策，在浙江、廣東、新疆等5個(gè)省(自治區(qū))選取8個(gè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)。經(jīng)過多年發(fā)展，我國(guó)的綠色金融在支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面已經(jīng)展示出巨大潛力，國(guó)內(nèi)綠色金融市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，綠色信貸、綠色債券位居世界前列。截至2020年年末，綠色貸款余額11.95萬(wàn)億元，存量規(guī)模世界第一;綠色債券存量8132億元，居世界第二。地方綠色金融改革創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)。截至2020年年末，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)綠色貸款余額2368.3億元，占全部貸款余額的15.1%;綠色債券余額1350.5億元，部分綠色金融改革創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)已局部推廣。綠色金融政策框架日益完善，陸續(xù)推出《綠色信貸指引》《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》《綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度》《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》和《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》等，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)計(jì)制度、信息披露、評(píng)估認(rèn)定等一系列基礎(chǔ)性制度安排逐步完善。

中國(guó)綠色債現(xiàn)狀與投資價(jià)值分析

我國(guó)綠色債券發(fā)展迅猛，2016年至2020年綠色債券發(fā)行規(guī)模超過1萬(wàn)億元。當(dāng)前中國(guó)境內(nèi)綠色政府債券品種主要有金融債、企業(yè)債、公司債、資產(chǎn)支持證券、地方政府債等，監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等。支持范圍包括節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、綠色服務(wù)六大類。

由于多頭監(jiān)管的原因，中國(guó)各界對(duì)于綠色債券的界定和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并不一致，本文依從Wind對(duì)綠色債券的定義，即“募集資金專門用于支付符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項(xiàng)目或綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價(jià)證券。”

2016年至2020年中國(guó)境內(nèi)綠色債券發(fā)行量逐年攀升，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2020年7月綠色債券發(fā)行總量達(dá)到高峰，約為12171.7億元。據(jù)CBI所發(fā)布的《中國(guó)綠色債券市場(chǎng)2019》，以全部貼標(biāo)綠色債券的發(fā)行總量統(tǒng)計(jì)，中國(guó)、美國(guó)和法國(guó)的發(fā)行量再次領(lǐng)先全球，中國(guó)成為2019年全球最大的綠色債券來源。

今年4月，央行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》，并將于今年7月1日施行，將成為鑒定籌集資金是否“綠色”的重要文件。

隨著發(fā)行量持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)規(guī)模也穩(wěn)步擴(kuò)大。截至2019年年末，我國(guó)累計(jì)發(fā)行綠色債券超過1.1萬(wàn)億元，中債—中國(guó)綠色債券指數(shù)總余額3.25萬(wàn)億元。綠色資產(chǎn)支持證券(ABS)的發(fā)行量在2019年呈現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，發(fā)行規(guī)模達(dá)到503億元人民幣，較2018年增長(zhǎng)了3.5倍。綠色ABS占綠債比重從2018年的5%提高到2019年的13%。從評(píng)級(jí)來看，我國(guó)綠色債券具備評(píng)級(jí)優(yōu)勢(shì)，2021年綠色債券中AA+及以上評(píng)級(jí)債券余額占比達(dá)87.7%。綠色債券的評(píng)級(jí)相對(duì)較高，有利于其保持較高的信用水平和投資收益。

欲了解更詳實(shí)的中國(guó)碳金融行業(yè)發(fā)展前景分析，可點(diǎn)擊《2021-2025年中國(guó)碳金融行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》

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  2021-2025年中國(guó)碳金融行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  碳金融市場(chǎng)是根據(jù)相關(guān)協(xié)議、依法依規(guī)設(shè)立的用于交易溫室氣體的標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)，包括各項(xiàng)與之相關(guān)的投資和融資活動(dòng)。目前，國(guó)外的碳市場(chǎng)，尤其是歐洲的碳市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟，世界多國(guó)都已經(jīng)...

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