夏季債券利差交易興起 2021年債券市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)如何

• 2021年6月9日 LiuMingYue來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 百度百科 1463 97
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Matthew Hornbach等摩根士丹利的策略師在上周五給客戶的一份報(bào)告中寫(xiě)道，央行縮減刺激措施的時(shí)間拉得越長(zhǎng)，正利差就越重要。押注夏季平靜無(wú)波的投資者出售期權(quán)，利率波動(dòng)率回落，衡量隱含價(jià)格波動(dòng)的一項(xiàng)Cboe指標(biāo)跌至3月以來(lái)低點(diǎn)。債券利差交易指以較低的利率融入資金，

Matthew Hornbach等摩根士丹利的策略師在上周五給客戶的一份報(bào)告中寫(xiě)道，央行縮減刺激措施的時(shí)間拉得越長(zhǎng)，正利差就越重要。押注夏季平靜無(wú)波的投資者出售期權(quán)，利率波動(dòng)率回落，衡量隱含價(jià)格波動(dòng)的一項(xiàng)Cboe指標(biāo)跌至3月以來(lái)低點(diǎn)。債券利差交易指以較低的利率融入資金，將之投資于收益較高的債券上，借此賺取利差。Carry本身有“利差”之意，carry(positive carry/positive spread)在投資上常用的含義是指“投資收益高于該項(xiàng)投資的融資成本”的狀況。Carry trade則一般指外匯上的利差交易，即借入利率較低的貨幣，然后買(mǎi)入并持有較高收益的貨幣，借此賺取利差。

隨著我國(guó)債券市場(chǎng)上的債券品種越來(lái)越豐富，我國(guó)對(duì)于債券發(fā)行的監(jiān)管措施也越來(lái)越完善和嚴(yán)格。2021年債券市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)如何?

2021年央行工作會(huì)議公布的今年十大方面的重要工作中，金融改革方面涉及的重點(diǎn)就是債券市場(chǎng)的改革。央行表示，將牽頭制定債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)完善債券市場(chǎng)法制，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。并健全多渠道債券違約處置機(jī)制。推動(dòng)完善債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法框架，加大對(duì)債券市場(chǎng)逃廢債、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處力度。

中央結(jié)算公司發(fā)布的4月債券托管量數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券托管面額為32219.45億元，較3月增加648.69億元。這一增幅較3月明顯回升。據(jù)中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)，3月份，受長(zhǎng)端美債收益率持續(xù)回升影響，境外機(jī)構(gòu)投資者的債券托管量為31570.86億元，債券環(huán)比微增46.17億元，增幅與年初兩個(gè)月相比大幅下降。

4月，境外機(jī)構(gòu)投資者共達(dá)成現(xiàn)券交易9031億元，環(huán)比減少16%，交易量占同期現(xiàn)券市場(chǎng)總成交量的約5%。4月，境外機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入債券5169億元，賣(mài)出債券3862億元，凈買(mǎi)入1308億元。

近日，財(cái)政部國(guó)庫(kù)司副主任許京花表示，今年發(fā)行窗口安排會(huì)相對(duì)集中，財(cái)政部將指導(dǎo)地方財(cái)政部門(mén)結(jié)合發(fā)債進(jìn)度要求、財(cái)政支出使用、庫(kù)款情況、債券市場(chǎng)等因素，科學(xué)設(shè)計(jì)發(fā)行計(jì)劃，合理選擇發(fā)行窗口，適度均衡發(fā)債節(jié)奏，有效保障項(xiàng)目建設(shè)需要的同時(shí)，避免債券發(fā)行過(guò)于集中、債券資金長(zhǎng)期滯留國(guó)庫(kù)。

從資金投向看，新增一般債券投向醫(yī)療衛(wèi)生、教育等社會(huì)事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利、保障性安居工程等領(lǐng)域。新增專(zhuān)項(xiàng)債投向棚改、交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。

2020年中國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券57.3萬(wàn)億元，較2019年增加了12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.5%。債券市場(chǎng)交易結(jié)算量共計(jì)1540.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.81%，比2019年提高3.13個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央結(jié)算公司結(jié)算量為943.23萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的61.24%;上海清算所結(jié)算量為302.26萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的19.63%;交易所市場(chǎng)結(jié)算量為294.61萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的19.13%。從債券交易類(lèi)型看，現(xiàn)券結(jié)算量241.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.93%;回購(gòu)結(jié)算量1291.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.56%;債券借貸結(jié)算量7.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)69.98%。

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