基礎(chǔ)軟件服務(wù)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析2023

• 方蔓桃 2023年3月6日 來源：百度 1346 88
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疫情好轉(zhuǎn)有望帶動板塊估值修復(fù)。絕對估值方面，2021 年初至今計算機行業(yè)估值整體呈現(xiàn) 下降趨勢，PE(TTM)估值下從 190 倍左右下降至 75 倍左右，PS(TTM)估值下降近一 倍;相對估值方面，計算機指數(shù)相對滬深 300 指數(shù)的 PE 比值下降明顯，2021 年以來歷史

基礎(chǔ)軟件行業(yè)市場多大?2021年計算機軟件板塊收入增速回升。我們對 180家計算機軟件板塊上市公司進行了統(tǒng)計， 2021 年軟件板塊總營收 3793 億元，同比增長 13.7%，同比增速出現(xiàn)回升。主要原因：2020 年疫情爆發(fā)基數(shù)較低;2021 年疫情逐步控制，收入有所恢復(fù)。22Q1 軟件板塊總營收 686 億元，同比增長 9.2%，增速較去年同期有所下滑，主要與今年一季度疫情反復(fù)有關(guān)。

疫情好轉(zhuǎn)有望帶動板塊估值修復(fù)。絕對估值方面，2021 年初至今計算機行業(yè)估值整體呈現(xiàn) 下降趨勢，PE(TTM)估值下從 190 倍左右下降至 75 倍左右，PS(TTM)估值下降近一 倍;相對估值方面，計算機指數(shù)相對滬深 300 指數(shù)的 PE 比值下降明顯，2021 年以來歷史 最高點超過 12 倍，目前下降至 5 倍左右;PS 比值略有波動，基本在 1.5-2 倍之間浮動。 但自今年 5 月以來，行業(yè)估值下滑已趨緩，未來隨著疫情好轉(zhuǎn)，計算機板塊業(yè)績預(yù)計有望 回暖，估值有望修復(fù)。

據(jù)中研普華研究報告《2022-2027年中國基礎(chǔ)軟件服務(wù)行業(yè)市場前瞻分析與未來投資咨詢報告》分析

基礎(chǔ)軟件行業(yè)市場分析

近十年來，中國基礎(chǔ)軟件發(fā)展勢頭迅猛，市場前景看高，越來越多的企業(yè)也正在進行基礎(chǔ)軟件升級。

基礎(chǔ)軟件包括操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)、中間件、語言處理系統(tǒng)(包括編譯程序、解釋程序和匯編程序)和辦公軟件(包括文字處理、電子表格、幻燈片以及一些初級圖片處理程序)。

基礎(chǔ)軟件是軟件產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和龍頭，具有高門檻、高利潤的特點，是軟件與信息服務(wù)業(yè)競爭的焦點。目前，我國基礎(chǔ)軟件主要為國外品牌產(chǎn)品所壟斷，自主基礎(chǔ)軟件缺乏，導(dǎo)致我國軟件產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力不強。

基于基礎(chǔ)軟件在IT系統(tǒng)中的基礎(chǔ)性作用，其在研發(fā)中的主要側(cè)重點和要求與應(yīng)用軟件較為不同?；A(chǔ)軟件的直接受眾是應(yīng)用軟件的開發(fā)人員。所以在基礎(chǔ)軟件的實際研發(fā)中會主要涉及大量系統(tǒng)底層架構(gòu)問題以及應(yīng)用共性的抽象和實現(xiàn)。參與基礎(chǔ)軟件研發(fā)的相關(guān)人員需要有對系統(tǒng)架構(gòu)的深刻理解以及對應(yīng)用軟件開發(fā)流程和軟件共性的深刻認識，其中的核心研發(fā)人員更需要長年的系統(tǒng)底層架構(gòu)和傳輸協(xié)議的研發(fā)經(jīng)驗，因此大大加大了基礎(chǔ)軟件的開發(fā)難度和技術(shù)門檻。

基礎(chǔ)軟件是信息系統(tǒng)最核心的部件，是保障信息系統(tǒng)安全的重要陣地和最后一道防線。一直以來，國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件的發(fā)展受到了國家從戰(zhàn)略高度的重視和推動。經(jīng)過二三十年的發(fā)展，國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件的技術(shù)、生態(tài)均已經(jīng)比較成熟。應(yīng)用推廣是國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件進一步發(fā)展的驅(qū)動力。當(dāng)前我國信創(chuàng)提速，勢必將進一步推動國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件的發(fā)展強大。

我國在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域落后于歐美國家，處于被卡脖子的困境，但隨著互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、5G等信息通信技術(shù)及產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，數(shù)據(jù)作為與土地、勞動力、資本、技術(shù)一樣的生產(chǎn)要素，地位愈發(fā)凸顯。海量的數(shù)據(jù)規(guī)模催生了龐大的數(shù)據(jù)處理需求，而數(shù)據(jù)與信息安全息息相關(guān)，近年來國家政策不斷向其傾斜，新興的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件技術(shù)成為我國在基礎(chǔ)軟件行業(yè)彎道超車的重要機會。

國產(chǎn)化節(jié)奏正處于從“可用”向“好用”的進化階段。經(jīng)過多年的產(chǎn)品研發(fā)積累，國產(chǎn)基 礎(chǔ)軟硬件體系目前已經(jīng)處于“可用”狀態(tài)，但相比成熟的 Wintel 體系，國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件體 系在產(chǎn)品性能、軟件生態(tài)、用戶使用體驗等，以及未來可預(yù)見的售后、運維等還面臨眾多 難題，正處于從“可用”向“好用”的進化階段。

國產(chǎn)化終極形態(tài)或為包含軟硬多個層次的生態(tài)系統(tǒng)。從 IT 架構(gòu)的組成看，底層芯片提供了 重要的算力支持，固件則為重要的使用載體，操作系統(tǒng)提供了調(diào)度硬件資源，支撐上層應(yīng) 用的作用，應(yīng)用軟件則是數(shù)據(jù)生成、沉淀的重要環(huán)節(jié)。對于自主創(chuàng)新、安全可控的需求貫 穿了各個環(huán)節(jié)。我們認為，國產(chǎn)化的終極形態(tài)將包含 CPU、桌面電腦、服務(wù)器等整機硬件 產(chǎn)品和操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品，辦公 office、OA、安全軟件等應(yīng)用產(chǎn) 品以及在此基礎(chǔ)上的國產(chǎn)軟件集成。

預(yù)計 2023 年國產(chǎn)操作系統(tǒng)市場規(guī)模將達 56.2 億元。預(yù)計國產(chǎn)操作系統(tǒng)市場將伴隨著各個 行業(yè)信創(chuàng)的深入而快速增長，黨政市場方面，國產(chǎn)化替換節(jié)奏從公文系統(tǒng)拓展到電子政務(wù) 系統(tǒng)，并且隨著向下沉市場的拓展，并入替換節(jié)奏的黨政機關(guān)體量也會激增。金融市場方 面，國產(chǎn)化替代從由大型銀行、證券、保險等機構(gòu)向中小型金融機構(gòu)拓展，從郵件、OA 等 系統(tǒng)向核心及外圍業(yè)務(wù)拓展，并且在交通、能源、電信等多個行業(yè)也不斷涌現(xiàn)操作系統(tǒng)國 產(chǎn)化替代的案例，據(jù)億歐智庫預(yù)測，國產(chǎn)操作系統(tǒng)市場規(guī)模會從 2021 年的 33.3 億元增長 到 2023 年的 56.2 億元，CAGR 達 30%。

基礎(chǔ)軟件服務(wù)行業(yè)市場前景分析

在政企多方的大力支持下，國產(chǎn)大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件有望迎來發(fā)展的風(fēng)口。而星環(huán)科技所處的大數(shù)據(jù)行業(yè)作為政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵基礎(chǔ)軟件，將在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮以及相關(guān)政策推動下持續(xù)受益。

橫向行業(yè)拓展，縱向增值產(chǎn)品提價，公司營收加速增長。2019-2021 年公司營業(yè)收入從 3.47 億元增長到 11.34 億元，復(fù)合增長率為 48.4%，2021 年同比增長 85%，對比去年的同比增 速 76.8%增長 7.9pct，增速進一步加快。2019-2021 年歸母凈利潤從 1.3 億元增長到 2.7 億元，復(fù)合增長率為26.6%，2021年同比增長62.4%，對比去年的同比增速25%增長37.4pct， 增速進一步加快。主要得益于國產(chǎn)操作系統(tǒng)市場空間隨國產(chǎn)化替換節(jié)奏的推進不斷打開， 公司憑借不斷豐富的產(chǎn)品矩陣以及 PKS 生態(tài)體系在黨政行業(yè)深耕，并以此為主線向金融、 電信行業(yè)拓展，推動產(chǎn)品放量，并通過虛擬化等多類產(chǎn)品實現(xiàn)對基礎(chǔ)產(chǎn)品的增值。

數(shù)據(jù)庫的開發(fā)難度，不僅體現(xiàn)在與其他基礎(chǔ)器 件的適配，更在于如何實現(xiàn)對數(shù)據(jù)高效、穩(wěn)定、持續(xù)的管理。從數(shù)據(jù)庫的發(fā)展歷程來看， 計算架構(gòu)的變化，計算載體的變化、計算場景的變化，以及計算數(shù)據(jù)格式的變化都對數(shù)據(jù) 庫的發(fā)展帶來的一定的影響?；蛘哒f，在以上計算環(huán)境變化下，其需要的數(shù)據(jù)庫類型也發(fā) 生了變化。 從計算載體來看，數(shù)據(jù)的計算從原來的大型機、到小型機、個人電腦 PC、互聯(lián)網(wǎng)、移動互 聯(lián)網(wǎng)、云計算，以及未來更多終端的物聯(lián)網(wǎng)智能終端。計算的載體更加多樣化。

信創(chuàng)采購等扶植政策出臺有望推動軟件行業(yè)發(fā)展。2021 年 11 月，工信部相 繼發(fā)布工業(yè)綠色、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、信息化和工業(yè)化融合、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)等“十四五” 發(fā)展規(guī)劃，鼓勵軟件及相關(guān)行業(yè)發(fā)展的同時，也對綠色發(fā)展、產(chǎn)品迭代及技術(shù)創(chuàng)新方面提 出了新的要求。12 月，第八屆全國人大常委通過《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)進步法》，首次 對政府統(tǒng)籌采購科技創(chuàng)新產(chǎn)品進行規(guī)定。國家政策的支持與行業(yè)規(guī)范新要求的提出，促進 軟件行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。2022 年，深圳和北京先后出臺信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)扶持政策，其中深圳市發(fā)改 委發(fā)布的《關(guān)于促進消費持續(xù)恢復(fù)的若干措施》明確指出，新增關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施中信創(chuàng) 產(chǎn)品的采購比例，黨政機關(guān)、國資國企不低于 40%。

預(yù)計2025年，國內(nèi)基礎(chǔ)軟件服務(wù)行業(yè)銷售收入將接近1000億元。

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