剛剛 2024年退市第一股確定 基金行業(yè)市場前瞻分析與未來投資戰(zhàn)略報告

• 李波 2024年1月10日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 901 56
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2024年A股首只退市股出現(xiàn)!2024年1月9日晚間，*ST華儀發(fā)布公告稱，收到上交所終止其股票上市的決定。公司股票因連續(xù)20個交易日的收盤價均低于1元，已觸及交易類退市指標，成為2024年退市第一股。上交所于1月9日作出公司股票終止上市的決定，公司股票將于2024年1月16日終

2024年A股首只退市股出現(xiàn)!2024年1月9日晚間，*ST華儀發(fā)布公告稱，收到上交所終止其股票上市的決定。公司股票因連續(xù)20個交易日的收盤價均低于1元，已觸及交易類退市指標，成為2024年退市第一股。上交所于1月9日作出公司股票終止上市的決定，公司股票將于2024年1月16日終止上市暨摘牌。

1月16日終止上市

*ST華儀在2023年末便已提前鎖定退市。2023年11月28日至2023年12月25日，*ST華儀連續(xù)20個交易日的收盤價均低于1元，觸及終止上市條件，屬于交易類強制退市情形。

值得注意的是，交易類強制退市公司股票不進入退市整理期交易。根據(jù)公告，*ST華儀將于1月16日終止上市暨摘牌，公司股票終止上市后，將進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司依托原證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。

上交所表示，*ST華儀應當在股票被終止上市后立即安排股票轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的相關事宜，保證公司股票在摘牌之日起45個交易日內(nèi)可以掛牌轉(zhuǎn)讓。

公告進一步指出，公司將盡快完成主辦券商的聘請工作。同時，公司或主辦券商將委托中國結(jié)算上海分公司為持有公司股票的個人和普通機構(gòu)投資者提供證券賬戶的初步轉(zhuǎn)換服務。

自公司股票終止上市暨摘牌后至主辦券商辦理完成退市板塊初始登記業(yè)務期間，投資者不要注銷初步轉(zhuǎn)換得到的證券賬戶，以避免影響股份的登記和轉(zhuǎn)讓。

實際上，即便沒有“1元退市”，*ST華儀也難逃退市命運。2023年11月，*ST華儀收到浙江證監(jiān)局《行政處罰事先告知書》。根據(jù)《行政處罰事先告知書》，公司2017年至2022年年度報告存在虛假記載，且經(jīng)測算調(diào)整后，公司2016年至2019年的歸母凈利潤均為負，可能觸及重大違法強制退市情形，公司可能被實施重大違法強制退市。

與此同時，自2019年11月公司披露公告爆出存在巨額違規(guī)擔保、控股股東資金占用等惡性違規(guī)后，*ST華儀經(jīng)營也頹勢盡顯，自2021年以來持續(xù)虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年前三季度，*ST華儀的歸母凈利潤分別為-8.36億元、-4.85億元、-1.36億元。

根據(jù)此前公告，截至2023年12月22日，*ST華儀存在華儀集團(*ST華儀原控股股東)及其關聯(lián)方資金占用余額為19.34億元，違規(guī)擔保余額為1.81億元。

由于華儀集團目前處于破產(chǎn)清算階段，已根據(jù)《破產(chǎn)分配方案的執(zhí)行方案》完成財產(chǎn)分配，對*ST華儀的資金占用、違規(guī)擔保等一系列問題存在難以化解的風險。

經(jīng)濟日報：樂見面值退市漸成常態(tài)

自2023年以來，面值退市漸成退市主流，已有逾20家A股上市公司成面值退市股。表面看，這些公司是因股價跌破面值觸發(fā)了終止上市情形，而進一步剖析可發(fā)現(xiàn)，面值退市股大多存在經(jīng)營惡化、資不抵債等問題，已不具備持續(xù)盈利能力，被投資者“拿腳投票”淘汰出局。它們的離場給更多好公司騰出空間，有利于凈化股市生態(tài)。

不同于其他強制退市情形，面值退市是市場自發(fā)地排毒健體。根據(jù)規(guī)則，連續(xù)20個交易日每股收盤價低于1元，相關股票才會被A股市場出清，這就意味著，在股票觸及終止上市條件前，投資者擁有充分的思考時間和交易窗口。

1元成為“生死線”，如何穩(wěn)住股價，就成為一些徘徊在1元懸崖邊的上市公司的自救重點。有的公司拋出增持、回購計劃進行護盤，希望把股價抬升至1元以上;有的公司則試圖通過“忽悠式”并購重組等虛假動作拉升股價。

在監(jiān)管部門持續(xù)鞏固常態(tài)化退市機制的背景下，如此“花式”保殼不僅難逃退市的命運，還可能因為弄虛作假招致處罰，實在得不償失。

退得快、保殼難，面值退市制度威力盡顯，值得上市公司深刻警醒：“臨時抱佛腳”式的自救往往不管用，偽市值管理不會僥幸成真，唯有心無旁騖做好主業(yè)、扎扎實實提升治理能力，講真話、做真賬，依靠優(yōu)秀業(yè)績?yōu)橹行⊥顿Y者創(chuàng)造良好回報，才能行穩(wěn)致遠。有進有出是一個健康資本市場的應有之義。

過去一段時間，退市難困擾著A股市場，如今，監(jiān)管部門在改革實踐中不斷探索著退市制度運行的最優(yōu)解，劣質(zhì)企業(yè)出清在加快，市場吐故納新在提速?？梢灶A見，A股市場將日趨清澈透明。

近年來，我國不斷引導基金行業(yè)健康、規(guī)范發(fā)展，以滿足居民財富管理需求，發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”的作用，為經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮好“供血”功能，助力共同富裕。為此證監(jiān)會發(fā)布公募基金新規(guī)，為基金中長期發(fā)展打開全新空間。

2022年4月26日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，文件表示要堅持以投資者利益為核心，切實提高公募基金行業(yè)服務資本市場改革發(fā)展、服務居民財富管理需求、服務實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略的能力，正確處理好規(guī)模與質(zhì)量、發(fā)展與穩(wěn)定、效率與公平、高增長與可持續(xù)的關系，切實做到行業(yè)發(fā)展與投資者利益同提升、共進步。

支持基金管理公司在做優(yōu)做強公募基金主業(yè)的基礎上實現(xiàn)差異化發(fā)展，積極推進商業(yè)銀行、保險機構(gòu)、證券公司等優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)依法設立基金管理公司，穩(wěn)步推進高水平開放，積極鼓勵產(chǎn)品及業(yè)務守正創(chuàng)新，提高中長期資金占比，強化行業(yè)基礎設施建設。

主要消費是我們?nèi)粘Ｉ钪械南M必需品，比如吃的、喝的、生活用品等，相關指數(shù)有三只，分別是上證消費、中證主要消費、中證主要消費紅利。

為確?；鹦袠I(yè)數(shù)據(jù)精準性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解基金行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿熱點，進而賦能基金從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

隨著公募基金市場的擴大和投資者數(shù)量的增加，投資者教育的重要性將逐漸凸顯。公募基金行業(yè)需要更加注重對投資者的教育和引導，提高投資者的風險意識和理性投資意識。

并且隨著公募基金行業(yè)的發(fā)展，我國公募基金行業(yè)的相關監(jiān)管政策也將不斷完善。政府將加強對公募基金的監(jiān)管，規(guī)范市場行為，提高市場透明度，保護投資者利益。

截至2019年8月底，中國公募基金資產(chǎn)合計14.84萬億元。繼7月實現(xiàn)接近2600億元的增長后，8月公募基金總規(guī)模又獲得超千億元的增長。除了貨幣基金外，股票基金、混合基金、QDII基金等各類型基金規(guī)模都在8月份獲得擴張。其中，債券型基金增長幅度最大，8月份增長了近千億元。截至2022年，我國境內(nèi)共有基金管理公司141家，公募基金資產(chǎn)凈值合計達到26.03萬億元。

公募基金是指以公開方式向社會公眾投資者募集資金并以證券為主要投資對象的證券投資基金。公募基金是以大眾傳播手段招募，發(fā)起人集合公眾資金設立投資基金，進行證券投資。這些基金在法律的嚴格監(jiān)管下，有著信息披露，利潤分配，運行限制等行業(yè)規(guī)范。

公募基金的上游環(huán)節(jié)主要為證券市場;中游主要為持有發(fā)行公募基金試點牌照的機構(gòu)，主要分布在四大行業(yè)，即基金公司、證券公司、銀行以及第三方代銷機構(gòu);下游主要面向廣大投資者。

2021年3月30日發(fā)布的《關于金融支持海南全面深化改革開放的意見》，文件支持海南相關基金發(fā)展。支持公募基金落戶海南，支持符合條件的機構(gòu)在海南依法申請設立合資公募基金管理公司，支持符合條件的境外金融機構(gòu)在海南全資擁有或控股參股期貨公司。

2015年10月29日發(fā)布的《進一步推進中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)金融開放創(chuàng)新試點 加快上海國際金融中心建設方案》，文件提出允許公募基金管理公司在自貿(mào)試驗區(qū)設立專門從事指數(shù)基金管理業(yè)務的專業(yè)子公司。支持保險資金等長期資金在符合規(guī)定前提下委托證券期貨經(jīng)營機構(gòu)在自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)開展跨境投資。

近年來，隨著資本市場改革向縱深推進，公募基金的發(fā)展環(huán)境不斷完善，基礎制度 更為扎實，業(yè)務空間更為廣闊?；鸬陌l(fā)展方向深刻影響未來資本市場穩(wěn)定和居民 財富管理功能，如何發(fā)展完善基金產(chǎn)品、適配財富管理需求、穩(wěn)定發(fā)揮普惠金融功 能、服務大眾理財和實體經(jīng)濟發(fā)展，顯得尤為重要。

基金的未來發(fā)展有兩個維度，一個是量變，聚焦于行業(yè)規(guī)模的發(fā)展;另一個是質(zhì)變， 聚焦于行業(yè)內(nèi)部格局的變化、產(chǎn)品品類的變動。發(fā)行方層面，我們分析爆款產(chǎn)品的 共性和發(fā)行方的特質(zhì)，探究基金爆火的潛在動因。

基金行業(yè)市場機遇分析

基金品牌是投資者選擇購買基金的重要因素。一般來說，投資者都喜歡投資大公司 或者說頭部基金公司的產(chǎn)品。首先，頭部基金公司在管理規(guī)模、營收利潤上占據(jù)了 絕對的優(yōu)勢，知名度高，經(jīng)驗豐富，投資者對這類公司的信任度高，投資的意愿更 大;其次，頭部基金公司具有更強大的投資研究團隊，他們對人才的吸引力強，擁 有更強的研究能力;最后，對于普通投資者而言，他們并不了解基金產(chǎn)品，因此大 多時候都跟風購買，跟風購買也是投資者更愿意購買頭部基金公司產(chǎn)品的重要原因， 這些都可以統(tǒng)一成基金公司的品牌效應。

我國公募基金目前發(fā)展階段相當于美國共同基金 1990-1995 年。美國在這階段后的 產(chǎn)品發(fā)展趨勢為：一是被動管理型占比逐漸提升，主要系股票型被動基金快速增長， 但主動管理依舊是主流產(chǎn)品;二是美國股票型、混合型、債券型和貨幣市場型公募 基金增速接近，占比變化不大，保持穩(wěn)定;三是 ETF、FOF 占比快速提升。

被動管理基金市占率逐步提升，主動管理型基金依舊絕對領先。主動管理型基金指 基于信息優(yōu)勢并獨立判斷進行投資的基金，它與被動管理基金(指數(shù)化管理)基金 相反。

基金管理費率和基金托管費總體呈下降趨勢。分管理風格，主動管理股票基金 管理費率基本不變，被動管理股票基金費率總體下降。主動管理股票基金托管費率 基本不變，被動管理股票基金托管費率總體下降。

從美國和日本基金產(chǎn)品的存量占比和歷史變化來看，主動型、股票型產(chǎn)品是主導力 量，被動型產(chǎn)品由于費率更低實現(xiàn)了更快速增長。

基金行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析基金未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘基金行業(yè)的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、市場競爭、產(chǎn)業(yè)盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發(fā)展方向。

未來，欲了解更多關于基金行業(yè)的市場數(shù)據(jù)及未來行業(yè)投資前景，可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2024-2028年中國基金行業(yè)市場前瞻分析與未來投資戰(zhàn)略報告》。

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