中國空間鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)分析——東南網(wǎng)架

• 馮少杰 2024年3月25日 來源：中研網(wǎng) 221 6
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據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》分析，東南網(wǎng)架公司在鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域享譽(yù)盛名，多次承接國家級大型施工項(xiàng)目。公司2007年在深交所上市，于浙江、廣東、四川和天津"三省一市"設(shè)立六大制造基地，建立了"華南、西南、北方、西北、華東、華中"六大區(qū)域?yàn)楹诵牡膰鴥?nèi)營銷網(wǎng)絡(luò);綜合競爭力位于前列，憑借參與"中國天眼"、廣州新電視塔"小蠻腰"、杭州奧體中心主體育場"大蓮花"、杭州奧體等眾多標(biāo)志性工程，公司在海內(nèi)外享有較高的知名度，塑造了良好的品牌形象。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散。公司現(xiàn)任董事長、實(shí)控人為郭明明，直接持股4.3%，間接持股18.9%，合計(jì)控股占總股本的23.2%。其余股東持股比例均較小，截止2022年三季度，前十大股東合計(jì)持股46.5%。

公司業(yè)績持續(xù)增長，營運(yùn)能力改善。2022年1-3Q，公司實(shí)現(xiàn)營收87.3億元，同增4.4%，歸母凈利潤3.8億元，同減28.1%，業(yè)績下滑所致主要由于化纖業(yè)務(wù)所處的紡織行業(yè)不景氣導(dǎo)致，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-7.1億元，凈流出規(guī)模擴(kuò)大，毛利率為11.8%，同減少2.2pct，凈利率為4.3%，同減2.0pct，費(fèi)用率為7.0%，同增0.1pct。2017至2021年，公司營收、歸母凈利潤年復(fù)合增長率分別達(dá)9.7%、47.7%。隨著成本壓力減輕，建設(shè)工程完工確認(rèn)收入，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入有望好轉(zhuǎn)。

公司主營業(yè)務(wù)為鋼結(jié)構(gòu)和化纖，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)占營收比重長期超過50%，化纖業(yè)務(wù)受下游織造、印染行業(yè)景氣影響較大，占營收的比重在20%-40%間浮動。長期以來鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)的毛利率均高于化纖，2019年起，公司轉(zhuǎn)型EPC總承包業(yè)務(wù)，目前EPC業(yè)務(wù)毛利率仍低于鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)處于提升階段。隨著"十四五"規(guī)劃的逐漸落地，公司依靠充足的施工經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢，有望持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高綜合盈利能力。

"EPC總承包+1號工程"雙引擎驅(qū)動

東南網(wǎng)架公司將裝配式鋼結(jié)構(gòu)為主體的EPC項(xiàng)目作為重點(diǎn)發(fā)展方向，逐步實(shí)現(xiàn)由專業(yè)分包模式向總承包模式轉(zhuǎn)型。近年來公司EPC業(yè)務(wù)占營收比重穩(wěn)步上升，盡管毛利率仍略低于鋼結(jié)構(gòu)分包業(yè)務(wù)，但隨著公司EPC業(yè)務(wù)逐漸成熟，其利潤率仍有提高空間。同時，EPC模式可以縮短回款周期，改善公司現(xiàn)金流狀況。"EPC總承包+1號工程"雙引擎戰(zhàn)略，推動裝配式鋼結(jié)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

東南網(wǎng)架公司積極推動研發(fā)成果在EPC業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，將其轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢和壁壘優(yōu)勢：利用總承包+大健康的特色商業(yè)模式，打造裝配式總承包醫(yī)院、學(xué)校、會展、體育中心等公共建筑;同時，緊抓中國天眼、杭州灣智慧谷、蕭山機(jī)場等"1號工程"，持續(xù)增強(qiáng)品牌影響力。雙引擎戰(zhàn)略推動下，公司綜合競爭力有望持續(xù)提升。

積極把握發(fā)展機(jī)遇，推動BIPV業(yè)務(wù)發(fā)展。在我國推進(jìn)"碳達(dá)峰、碳中和"重大國家戰(zhàn)略及城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域綠色發(fā)展、低碳循環(huán)發(fā)展的背景下，能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大調(diào)整，光伏等清潔能源的重要性日趨提升。公司積極推進(jìn)建筑-光伏一體化布局，開展先進(jìn)技術(shù)與綠色建筑的融合，提出"裝配式建筑+BIPV"的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略：2021年設(shè)立了浙江東南碳中和科技有限公司，并與福斯特新能源開發(fā)有限公司合資設(shè)立了浙江東南網(wǎng)架福斯特碳中和科技有限公司，致力于屋頂分布式光伏電站項(xiàng)目開發(fā)，投資光伏發(fā)電業(yè)務(wù)和BIPV總承包項(xiàng)目建設(shè);2022年4月，與杭州錢塘新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、龍焱能源科技(杭州)有限公司三方共同出資成立合資公司，開發(fā)適用市場的BIPV產(chǎn)品，打造符合雙碳發(fā)展要求的綠色建筑集群;2022年9月，公司與日托光伏簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研發(fā)、生產(chǎn)高端光伏組件，開發(fā)BIPV產(chǎn)品，應(yīng)用于個性化建筑場景。BIPV市場前景廣闊，公司在該領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有望助力公司中長期發(fā)展。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》顯示，2023上半年，東南網(wǎng)架緊跟行業(yè)趨勢，搶抓市場機(jī)遇，新簽及中標(biāo)合同達(dá)到129.58億元，承接了多個重點(diǎn)工程。同時大力發(fā)展光伏新能源業(yè)務(wù)，以"裝配式+EPC+BIPV"的建設(shè)模式持續(xù)拓展光伏建筑一體化市場，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

2023年上半年，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，宏觀政策顯效發(fā)力，市場需求逐步恢復(fù)，建筑行業(yè)整體穩(wěn)步回升。面對復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境和諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)，東南網(wǎng)架堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)增長的總基調(diào)，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，以效益為中心，走特色化、差異化的高質(zhì)量發(fā)展之路。穩(wěn)增長、提質(zhì)效、促創(chuàng)新、精管理、防風(fēng)險，是東南網(wǎng)架多年來穩(wěn)健經(jīng)營的重要舉措，公司的營收水平也保持著穩(wěn)定增長的良好態(tài)勢。2023年上半年，東南網(wǎng)架實(shí)現(xiàn)營收約65.37億元，同比增長8.03%。

東南網(wǎng)架的主營業(yè)務(wù)包括鋼結(jié)構(gòu)和化纖兩大業(yè)務(wù)板塊。上半年，公司在鋼結(jié)構(gòu)分包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約35.60億元，同比增長23.47%;化纖行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收約15.46億元，同比增長13.04%。顯示出公司在兩大業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有升。

東南網(wǎng)架此前披露的第二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2023年1月至6月，公司及控股子公司共新簽合同77項(xiàng)，累計(jì)合同金額約75.20億元，同比增長5.42%。其中，2023年4月至6月新簽合同45項(xiàng)，累計(jì)合同金額約40.77億元。目前，東南網(wǎng)架的在手訂單充足，新簽合同相比去年同期也有所提升，公司未來的業(yè)績有望進(jìn)一步改善。

作為國內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的塔尖企業(yè)，東南網(wǎng)架始終致力于鋼結(jié)構(gòu)主業(yè)發(fā)展。公司是國家發(fā)改委批準(zhǔn)的全國唯一"裝配式鋼結(jié)構(gòu)住宅低碳技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化示范基地"和住建部全國首批"國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地"，在技術(shù)水平、施工管理、質(zhì)量控制等方面均領(lǐng)先于同行業(yè)。

在不斷擴(kuò)大主業(yè)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，東南網(wǎng)架還積極布局光伏建筑一體化業(yè)務(wù)，助力國家實(shí)現(xiàn)"雙碳"目標(biāo)。據(jù)了解，公司以"裝配式+EPC+BIPV"的建設(shè)模式及"投資、建設(shè)、運(yùn)維一體化"的運(yùn)營模式，持續(xù)開拓光伏建筑一體化市場。

2023年上半年，東南網(wǎng)架承接的光伏建筑一體化總承包代表項(xiàng)目有吉利融和富江能源光伏電站EPC總承包項(xiàng)目(合同金額8477.83萬元)等項(xiàng)目。

值得一提的是，今年以來，隨著光伏組件成本的下降，公司產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢逐步凸顯，而市場對于分布式光伏產(chǎn)品的接受程度越來越高，工商業(yè)用戶對分布式光伏的裝機(jī)熱情也大幅提高。

東南網(wǎng)架將積極把握能源轉(zhuǎn)型與低碳經(jīng)濟(jì)的新機(jī)遇，大力發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，搶占分布式光伏電站市場，努力開發(fā)能夠滿足市場需求的光伏建筑一體化產(chǎn)品，以期實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績新的增長點(diǎn)，助推企業(yè)走上可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展之路。

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  2024-2029年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告

  鋼結(jié)構(gòu)是指用型鋼或鋼板制成基本構(gòu)件，根據(jù)設(shè)計(jì)使用要求，通過焊接或螺栓連接等方法，按照一定規(guī)律組成的承重結(jié)構(gòu)，其在各項(xiàng)工程建設(shè)中的應(yīng)用非常廣泛，如廠房、高層建筑、場館、塔桅結(jié)構(gòu)、橋梁...

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