從學(xué)術(shù)研究的角度討論2008年之后中國宏觀經(jīng)濟(jì)的變化,是一個(gè)挑戰(zhàn)。特別是,解開當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的一些“迷局”難度很大,但我們有必要提供合乎邏輯的解釋。

　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的真實(shí)原因

　　大家對(duì)增長(zhǎng)放緩的討論非常多,而且看法不一樣。增長(zhǎng)放緩本身沒有爭(zhēng)議,現(xiàn)在的焦點(diǎn)是怎么來解釋這種放緩?對(duì)此,存在很多分歧。第一個(gè)分歧是現(xiàn)在的增長(zhǎng)率是不是接近潛在的增長(zhǎng)率?我認(rèn)為,現(xiàn)在的增長(zhǎng)率是低于潛在增長(zhǎng)率的。第二個(gè)分歧是導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩的主要原因是什么?到底是結(jié)構(gòu)性因素,如人口的轉(zhuǎn)變、出生率的下降、勞動(dòng)力增長(zhǎng)減速等,還是其他因素?

　　從GDP增長(zhǎng)率來看,最明顯的下行是在2012年之后,這與貨幣和財(cái)政政策收緊有關(guān)。因?yàn)樾刨J的增長(zhǎng)回落,不能再支撐之前投資需求的增長(zhǎng),所以投資增長(zhǎng)率突然就降了下來。接下來的問題是,為什么2012年以后我們會(huì)收緊宏觀政策?很大程度上講,是因?yàn)檎淖兞嗽鲩L(zhǎng)的政策。之前在“四萬億”支出計(jì)劃下,2009年至2011年信貸有所擴(kuò)張。2012年之后,我們轉(zhuǎn)變了增長(zhǎng)政策的基調(diào),開始實(shí)行收緊貨幣的政策。在解釋這幾年的經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)時(shí),這是最重要的因素。

　　也有人從供給側(cè)角度討論增長(zhǎng)放緩。結(jié)構(gòu)因素可以解釋長(zhǎng)期增長(zhǎng)率或潛在增長(zhǎng)率的放緩,但不能解釋近幾年為什么GDP增速會(huì)在6.5%至7%的區(qū)間?即使從全要素生產(chǎn)率角度解釋增長(zhǎng)放緩,也存在套邏輯的問題。事實(shí)上,GDP增長(zhǎng)放緩后計(jì)算出來的全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)一定是放緩的,而且放緩得更多。因此,我們很難從核算增長(zhǎng)的角度來驗(yàn)證全要素生產(chǎn)率放緩導(dǎo)致GDP放緩,反過來的邏輯同樣成立。

　　關(guān)于需求收縮等問題

　　考慮到固定資產(chǎn)投資中60%以上的屬于私人部門投資,因此,私人投資收縮一定會(huì)產(chǎn)生GDP增長(zhǎng)下行的巨大壓力。為什么會(huì)這樣?一是宏觀調(diào)控、政策收緊造成私營部門投資減弱;　二是企業(yè)成本難以調(diào)整,包括勞動(dòng)力成本剛性,導(dǎo)致以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主的私營部門受到影響;　三是融資約束緊,尤其在宏觀調(diào)控的時(shí)候,銀行部門的貸款通常會(huì)更多地流向國有部門而不是私營部門,以規(guī)避接近下行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下降,可為什么信貸增速比GDP增長(zhǎng)更快?我們知道,在貨幣政策收緊的情況下,加之債務(wù)規(guī)模龐大,企業(yè)和地方政府還本付息的壓力增大。多數(shù)情況下,金融部門為了支持債務(wù)滾動(dòng),需要對(duì)債務(wù)再融資。這是否可以解釋GDP放緩的情況下,信貸增長(zhǎng)速度為何依然沒有慢下來?最后,關(guān)于就業(yè)形勢(shì)的問題。

　　經(jīng)濟(jì)增速雖然有所下降,就業(yè)形勢(shì)為何沒有惡化?當(dāng)前,中國的就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,但就業(yè)的增長(zhǎng)比想象的要快?？赡苁且?yàn)榫蜆I(yè)人口基數(shù)的原因,現(xiàn)在增長(zhǎng)率不到一個(gè)百分點(diǎn),但每年依然可以新增超過1000萬個(gè)就業(yè)崗位,可以解決大多數(shù)人的就業(yè)。這是相當(dāng)不容易的。

　　評(píng)估當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)狀況的時(shí)候,必須要提到非常穩(wěn)定的城鎮(zhèn)失業(yè)率,這一數(shù)據(jù)大致維持在4%左右。我們用非常微觀的數(shù)據(jù)做的研究顯示,失業(yè)率水平雖然比國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字高,卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì),這是非常有趣的現(xiàn)象。

　　美國也存在這樣的情況。過去幾年,美國GDP的增長(zhǎng)率都沒有回到2008年的水平,這意味著美國經(jīng)濟(jì)沒有充分復(fù)蘇。但是,美國的就業(yè)增長(zhǎng)率在奧巴馬任期內(nèi)創(chuàng)下了歷史新高,可以說接近充分就業(yè)。有美國的學(xué)者把這個(gè)現(xiàn)象稱為“充分就業(yè)的不復(fù)蘇”。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況?為什么我們現(xiàn)在的就業(yè)狀況還不錯(cuò)?我們的研究認(rèn)為,這很大程度上歸因于2008年以后,特別是2011年以來,宏觀調(diào)控的壓力使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大改變。研究顯示,服務(wù)業(yè)創(chuàng)造就業(yè)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過制造業(yè)。這個(gè)變化可以用來解釋經(jīng)濟(jì)下行過程中,我們?yōu)楹斡兄浅７€(wěn)健的就業(yè)增長(zhǎng)。當(dāng)然必須承認(rèn),國有部門沒有釋放大量的隱性失業(yè)人群也是一個(gè)原因。

　　另外,我們有大量的新興行業(yè)部門,現(xiàn)在尚未很好地納入到統(tǒng)計(jì)當(dāng)中。這些新興行業(yè)在很大程度上反映了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生的變化,最重要的是新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)不斷擴(kuò)張。這些與我們國家的兩個(gè)有利條件密不可分:第一,中國有巨大的國內(nèi)消費(fèi)人群和市場(chǎng),這是很多國家不具備的。第二,中國有非常好的人力資本積累。這兩個(gè)條件的結(jié)合,造就了中國就業(yè)創(chuàng)造的活力。

　　事實(shí)上,今天我們的社會(huì)有很多人選擇自主創(chuàng)業(yè)。每天有很多新企業(yè)注冊(cè)、誕生,這很了不起,其中不少屬于新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)。當(dāng)然,其中會(huì)有一些被淘汰,現(xiàn)在還沒有看到具體的數(shù)字。但有一點(diǎn)可以確信,自主創(chuàng)業(yè)是中國就業(yè)增長(zhǎng)一個(gè)非常重要的源泉。