油價(jià)受到雙向壓力,預(yù)計(jì)年內(nèi)維持40-60美元/桶區(qū)間震蕩。雖然OPEC與非OPEC國(guó)家的第一輪聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率較高,但是去庫(kù)存效果并不明顯。核心原因之一是頁(yè)巖油的大量增產(chǎn),從2017年1月1日減產(chǎn)執(zhí)行開(kāi)始至今,美國(guó)鉆機(jī)數(shù)一路高漲,原油產(chǎn)量也持續(xù)攀升,目前產(chǎn)量上漲至932萬(wàn)桶/日,平均每個(gè)月增長(zhǎng)約8萬(wàn)桶/日。第二輪減產(chǎn)協(xié)議即將啟動(dòng),減產(chǎn)將延長(zhǎng)至2018年3月份,去庫(kù)存效果仍有待觀察。

　　現(xiàn)代煤化工異軍突起,尤其看好煤制乙二醇。烯烴、芳烴和乙二醇等化工品的需求量持續(xù)走高,并且對(duì)外依存度仍然過(guò)高。隨著油價(jià)企穩(wěn)回暖以及近幾年煤化工技術(shù)的不斷進(jìn)步,現(xiàn)代煤化工的競(jìng)爭(zhēng)力逐步上升。在眾多產(chǎn)品路線中,尤其看好煤制乙二醇的發(fā)展空間:在目前油價(jià)50美元附近,煤制乙二醇已經(jīng)展現(xiàn)出較好的盈利能力;另外,煤制乙二醇工藝逐步改善,產(chǎn)品質(zhì)量正得到越來(lái)越多聚酯廠家的認(rèn)可,摻混比例逐步提高,未來(lái)大有可為。

　　車(chē)用潤(rùn)滑油前景良好,高端化成發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量持續(xù)增加,同時(shí)機(jī)動(dòng)車(chē)結(jié)構(gòu)逐步走向高端,為車(chē)用潤(rùn)滑油前景打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),并且產(chǎn)品高端化將日趨明顯。以康普頓為首的民營(yíng)潤(rùn)滑油企業(yè),在產(chǎn)品質(zhì)量、渠道擴(kuò)展和品牌建設(shè)上不斷加碼,作為典型的“大行業(yè)小龍頭”,發(fā)展空間很大,正處于高速發(fā)展期,我們看好行業(yè)集中度提高和民族品牌進(jìn)口替代所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇。滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈中,滌綸產(chǎn)品的供需結(jié)構(gòu)改善十分明顯,未來(lái)幾年下游需求增速仍高于新產(chǎn)能投放速度,供需格局將持續(xù)改善;PTA仍處于整合周期,但是預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)有效開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到90%,逐步處于緊平衡狀態(tài);PX對(duì)外依賴(lài)度仍然接近60%,預(yù)計(jì)未來(lái)2~3年仍然具備超強(qiáng)盈利能力;另外,滌綸行業(yè)巨頭紛紛轉(zhuǎn)向上游煉化,謀求全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局,分享全產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn),并能增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈安全性。

　　我國(guó)天然氣行業(yè)進(jìn)入新一輪快速發(fā)展期。2016年天然氣消費(fèi)增速回暖,同比增幅7.2%,消費(fèi)區(qū)域不斷擴(kuò)大,但仍然不夠均衡。天然氣覆蓋將更為廣泛、城市氣化將更為普及,其中天然氣發(fā)電是未來(lái)我國(guó)天然氣增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力之一?？春煤Ｍ鈸碛杏蜌鈪^(qū)塊資源,國(guó)內(nèi)同時(shí)擁有接收站的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司;同時(shí)看好氣化率提升帶來(lái)高速發(fā)展的區(qū)域性天然氣公司。

　　相關(guān)上市公司。關(guān)注處于煉化景氣周期且估值較低的中國(guó)石化(600028)和上海石化(600688);煤化工關(guān)注進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期的行業(yè)龍頭華魯恒升(600426);關(guān)注進(jìn)入快速增長(zhǎng)期的民營(yíng)潤(rùn)滑油行業(yè)龍頭康普頓(603798)和龍?bào)纯萍?603906);滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)關(guān)注長(zhǎng)絲龍頭桐昆股份(601233)、工業(yè)絲龍頭海利得(002206)、構(gòu)建上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化的榮盛石化(002493)和恒逸石化(000703);天然氣行業(yè)關(guān)注云南能投(002053)、百川能源(600681)、中天能源(600856)和新奧股份(600803)。