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          棉紗期貨鄭州上市成17年首個(gè)商品期貨

          • 2017年8月21日 zengpingping來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 1412 93
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          18日,棉紗期貨在鄭州商品交易所上市,這是2016年以來我國期貨市場上市的首個(gè)商品期貨品種。

          棉紗,棉紗期貨上市

          18日,棉紗期貨在鄭州商品交易所上市,這是2016年以來我國期貨市場上市的首個(gè)商品期貨品種。至此,我國商品期貨數(shù)量達(dá)到47個(gè),覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國民經(jīng)濟(jì)主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

          中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海在上市儀式上表示,棉紡織產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)和重要的民生產(chǎn)業(yè)。國家實(shí)行棉花目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)后,棉紗價(jià)格波動(dòng)加大,棉紡織企業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。因此,上市棉紗期貨,不僅是服務(wù)棉紡織實(shí)體產(chǎn)業(yè)的需要,也是服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)在要求。

          上市意義重大

          在很多業(yè)內(nèi)人士看來,棉紗期貨上恰逢其時(shí),是我國市場經(jīng)濟(jì)與棉紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物。

          中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長朱北娜表示,一方面,紡織行業(yè)需要價(jià)格發(fā)現(xiàn)的工具,在我國政府“三去一降一補(bǔ)”的總體產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下,棉紡織及其權(quán)威的價(jià)格標(biāo)桿,指導(dǎo)企業(yè)及整個(gè)行業(yè)提質(zhì)增效,轉(zhuǎn)型升級(jí);另外一方面,紡織行業(yè)急需要管理風(fēng)險(xiǎn)的渠道,當(dāng)前紡織企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力逐步提高,要有合理的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具,以幫助紡織企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的經(jīng)營,輔助行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

          據(jù)了解,當(dāng)前我國棉紡織相關(guān)從業(yè)人員有200多萬人,國內(nèi)年棉紗需求量在800萬噸左右,國產(chǎn)量在600萬噸左右,進(jìn)口量約200萬噸。進(jìn)口棉紗對(duì)于國內(nèi)棉紗市場沖擊依然存在,紡織企業(yè)產(chǎn)品的內(nèi)銷和出口增長復(fù)蘇緩慢。棉紗期貨的上市將進(jìn)一步豐富涉棉期貨品種體系,為涉棉企業(yè)提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤、增強(qiáng)資金管理能力,從而保證生產(chǎn)的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

          此外,棉紗期貨上市后可以為棉紡織行業(yè)建立有效的價(jià)格標(biāo)桿,提升產(chǎn)能利用率空間,還可以為紡織企業(yè)提供遠(yuǎn)至一年的遠(yuǎn)期價(jià)格,可有效反映未來市場變化,幫助企業(yè)合理安排生產(chǎn),穩(wěn)定行業(yè)投資和運(yùn)營秩序。

          朱北娜還認(rèn)為,棉紗期貨可在兩個(gè)層面提高棉紡織行業(yè)的開放程度。一方面可以擴(kuò)大對(duì)外開放,助力“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施,在棉紗期貨上市穩(wěn)定運(yùn)行后,棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)可與鄭商所合作研究引入棉紗期貨交割機(jī)制,提高我國棉紗期貨市場的國際化程度和國際影響力;另外一方面,提高行業(yè)的開放程度,拉動(dòng)資本的投入,有利于吸引社會(huì)資金的關(guān)注,助力棉紡織行業(yè)能夠快速健康發(fā)展。

          據(jù)悉,目前我國棉花與棉紗產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生著結(jié)構(gòu)性、戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移升級(jí),這對(duì)全球主要棉花、棉紗生產(chǎn)國——印度、巴基斯坦、越南等產(chǎn)生重大影響。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,鄭商所上市棉紗期貨后,國內(nèi)棉紗市場將會(huì)形成統(tǒng)一的透明的價(jià)格,鄭州棉紗期價(jià)未來成為全球棉紗貿(mào)易點(diǎn)價(jià)基準(zhǔn),以及非標(biāo)產(chǎn)品的價(jià)格參照標(biāo)準(zhǔn)的概率很高,有助于我國期貨市場走向國際化。

          棉紗,棉紗期貨上市

          合約特點(diǎn)鮮明

          據(jù)悉,我國已是棉紗生產(chǎn)和消費(fèi)量最大的國家,紡紗產(chǎn)能達(dá)到了1.2億錠,也是全球第一,占了全球40%左右的產(chǎn)能。此外,我國棉花、棉紗與服裝等進(jìn)出口數(shù)量較大,并在全球市場占有重要地位。在棉紗成本構(gòu)成中,棉花占七成左右。2004年,鄭商所就上市了棉花期貨,棉花和棉紗價(jià)格相關(guān)性達(dá)到0.97。

          為滿足棉紡織企業(yè)的需求,自2012年起,鄭商所又開始研發(fā)棉紗期貨,并于今年完成了棉紗期貨合約和規(guī)則設(shè)計(jì)。據(jù)了解,首批上市交易的棉紗期貨合約為CY1801至CY1808等8個(gè)連續(xù)月份合約,各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為23000元/噸。在交割方面,鄭商所公布了35家企業(yè)為棉紗指定交割廠庫,自2017年12月1日開始開展棉紗期貨交割業(yè)務(wù)。

          從合約規(guī)則來看,棉紗期貨合約特點(diǎn)明顯,以更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)為基本原則。鄭州商品交易所農(nóng)產(chǎn)品部總監(jiān)冷冰表示,一是基準(zhǔn)品明晰。鄭商所選擇32支普梳作為基準(zhǔn)品,32支是目前棉紗市場的主要紗支,消費(fèi)量最大,價(jià)格標(biāo)桿作用強(qiáng);二是上市初期采用全廠庫交割。為保障期貨交割棉紗質(zhì)量,在上市初期采用全廠庫交割方式,35家交割廠庫將為客戶提供合格優(yōu)質(zhì)的純棉紗;三是滿足多樣化的交割需求。在交割月,賣方可通過會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)申請(qǐng)32支普梳以外規(guī)格的棉紗交割,買方響應(yīng),充分滿足買賣雙方多樣化的交割需求。

          作為首批棉紗期貨的交割廠庫和全球最大的色紡紗供應(yīng)商和制造商,浙江華孚色紡有限公司的副總裁孫小挺表示,雖然棉紗期貨基準(zhǔn)交割品為32支普梳紗,但當(dāng)買方需要其它規(guī)格棉紗時(shí),廠庫也可滿足其需求。“一是以廠庫非標(biāo)準(zhǔn)倉單棉紗交割。交割月的第1至第9個(gè)交易日,賣方可在會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)中選擇以32支普梳以外的棉紗進(jìn)行交割,由賣方提供合理升貼水;二是廠庫提供多樣化的交割貨物。當(dāng)提貨人要提貨時(shí),我們會(huì)公布本廠生產(chǎn)的其他規(guī)格和質(zhì)量的棉紗,買方可根據(jù)需求提貨,升貼水由提貨方和廠庫協(xié)商?!?/p>

          交割區(qū)域選擇方面,在棉紗期貨上市初期,鄭商所選取山東、河南、江蘇和浙江作為交割區(qū)域。其中,山東、河南、江蘇為基準(zhǔn)交割地,浙江為輔助交割地,浙江參照基準(zhǔn)交割地升水380元/噸,交割區(qū)域內(nèi)棉紗產(chǎn)銷量在我國棉紗總產(chǎn)銷量中占比均超過50%。

          冷冰表示,在棉紗期貨穩(wěn)定運(yùn)行后,交易所將擇機(jī)推出棉花和棉紗間跨品種套利指令,按單邊收取保證金,以降低交易成本。此外,交易所還將擴(kuò)大交割范圍,適時(shí)啟用倉庫交割,將非廠庫生產(chǎn)棉紗和進(jìn)口棉紗納入到交割范圍之內(nèi);同時(shí),研究將境外設(shè)廠的我國紡織企業(yè)設(shè)為集團(tuán)交割廠庫的可能性,時(shí)機(jī)成熟時(shí)探索在境外開展棉紗期貨交割。

          棉紗,棉紗期貨上市

          強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制

          棉紗期貨上市后,將和棉花、PTA期貨形成紡織纖維類的期貨品種系列,這個(gè)系列將為紡織套期保值提供更多的策略組合選擇,有利于提高紡織企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

          新湖期貨公司董事長馬文勝表示,企業(yè)利用棉花、棉紗、PTA這些紡織類期貨,可以有幾個(gè)層面的運(yùn)作思路。“一是單品種使用。利用棉花、棉紗期貨,進(jìn)行原材料的價(jià)格管理和敞口風(fēng)險(xiǎn)管理,這里期貨與現(xiàn)貨市場形成的基差將有效幫助企業(yè)提升套保業(yè)務(wù);二是跨品種使用。特別是對(duì)于棉紡企業(yè),通過棉花與棉紗的跨品種對(duì)沖交易,鎖定產(chǎn)業(yè)利潤,實(shí)現(xiàn)加工利潤的保值;三是利用基差點(diǎn)價(jià)使用。就是以期貨市場為基準(zhǔn)價(jià),加品種的升貼水,加物流和區(qū)域的升貼水,進(jìn)行基差點(diǎn)價(jià)的貿(mào)易模式,將會(huì)是今后棉紗貿(mào)易中的一個(gè)定價(jià)創(chuàng)新。”

          但合理的風(fēng)險(xiǎn)控制是棉紗期貨市場穩(wěn)健運(yùn)行、有效發(fā)揮市場功能的重要保證。據(jù)悉,鄭商所對(duì)棉紗期貨交易實(shí)行漲跌停板制度、保證金制度、限倉制度、大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉制度、異常情況處理、風(fēng)險(xiǎn)警示制度等風(fēng)險(xiǎn)控制措施,以達(dá)到防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的目的。

          從漲跌停板制度來看,合約規(guī)定每日漲跌停板幅度為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±4%,與最低保證金收取水平5%配合,可以有效覆蓋棉紗現(xiàn)貨價(jià)格的日內(nèi)波動(dòng)范圍。保證金制度方面,棉紗期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照其合約上市交易的時(shí)間分期間依次管理,實(shí)行三段制,即自合約掛牌至交割月前一月第15個(gè)日歷日、交割月前一個(gè)月第16個(gè)日歷日至交割月前一個(gè)月最后一個(gè)日歷日、交割月期間,最低交易保證金分別為合約價(jià)值的5%、10%和20%。

          中銀國際期貨分析師熊濤表示,棉紗期貨的交易保證金制度與現(xiàn)有其他品種合約保持一致,對(duì)于不同的合約月份、不同的持倉規(guī)模和臨近交割月的不同階段,最低保證金設(shè)置水平都有所區(qū)別,可以有效保證不同情況下保證金制度抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。

          棉紗期貨的限倉制度方面,一方面,對(duì)期貨公司不限倉,對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶限倉;另一方面,對(duì)一般月份限倉從寬,對(duì)交割月份限倉從嚴(yán),僅為200手。熊濤表示,該限倉水平基本可滿足國內(nèi)中等規(guī)模(10萬錠)棉紡企業(yè)年產(chǎn)1.4萬噸的單月套保需求,折合棉紗期貨月度持倉230手,這既可防范交割風(fēng)險(xiǎn),又不會(huì)因限倉過嚴(yán),影響套保效率。

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