募資市場格局大變 2017年我們該如何應對？

• 2017年9月7日 ZhangHongYuan來源：GPLP 925 57
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這是最壞的時代，也是最好的時代。

　　其實沒有什么前VC和后VC時代，每個時代都有每個時代的發(fā)展路徑，甚至每年都會有新的不同，一成不變只會被淘汰，保守不是價值投資的代名詞，激進也不是投機的代號。

　　VCPE也遵循“環(huán)境—變化”守恒定律。改革開放以來，中國經(jīng)濟飛速發(fā)展，這個時候，膽大是成功第一要素，誰敢先出來做誰就贏得先機。背景是能出來的前提。所以你看2000年左右出來的有背景的VCPE現(xiàn)在已經(jīng)都是大佬了。

　　VCPE本應是理性的慢投資，可王侯將相寧有種乎，欲望讓人心躁動，搶錢，搶項目，搶人才，天下武功唯快不破，所以你看2009年以來九鼎等一批新秀后起直追，老牌機構(gòu)態(tài)度也從藐視到重視。

　　而今天，時光機的指針指到2017年，VCPE已經(jīng)過了荒蠻生長的階段，隨著政府引導基金3萬多億入市，險資開閘，母基金的春天，高凈值人群紛紛到期清退的時候，資產(chǎn)荒讓財富管理機構(gòu)也紛紛殺入資產(chǎn)管理市場。

　　各類機構(gòu)合伙人出走自立門戶，上市公司也紛紛加入戰(zhàn)場，房地產(chǎn)老板也財大氣粗的闖進來，一堆有點閑錢和資源的人也要打醬油式的參與參與，過去VC多以TMT互聯(lián)網(wǎng)為主，而今天BAT已經(jīng)實現(xiàn)壟斷格局并且他們不缺資本更懂互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。

　　有市場規(guī)模或技術(shù)護城河的企業(yè)也被創(chuàng)業(yè)板新三板洗刷過一遍了。更可怕的是那些身跨金融和產(chǎn)業(yè)集團的巨無霸系，和那些同時擁有財富管理和資本運作平臺的資產(chǎn)管理機構(gòu)。2017,募資市場格局大變，2017各路英豪群雄逐鹿。

　　2017如何應對?

　　1、大平臺小特種部隊阿米巴生態(tài)自發(fā)展自組織。

　　創(chuàng)業(yè)維艱，VCPE創(chuàng)業(yè)更難。可大機構(gòu)的有本事的大小合伙人要么出來自己做了，要么蠢蠢欲動等待時機。外表光鮮內(nèi)心掙扎，成功概率極低又充滿了誘人的魅力。說到底VCPE最終是做的人的生意。

　　合伙人——這些又能找錢又能找項目，有自己的行業(yè)經(jīng)驗和清晰的投資邏輯，有足夠的人脈資源和社會影響力，并且能調(diào)動和促成事情的成功案例的人。如何讓他們發(fā)揮最大的價值，人只有為自己的事業(yè)工作才會發(fā)揮出超人的潛力。

　　如九鼎等大規(guī)模組織化工廠化的野蠻時代過去，各種問題已顯現(xiàn)，VCPE到了從資金為王到項目為王，現(xiàn)在已經(jīng)到了退出為王的階段了。PEVC機構(gòu)上市公司等保守估計也得有30000多家，平均每家每年投資1個項目的推算，市場大約每年總計投資30000個項目，而每年上市的公司和并購的才千余個。大量的投資項目無法退出，大多數(shù)都是忽悠LP。

　　做投資還是要精耕細作包產(chǎn)到戶，做精品做回報率，做好投后管理，做好退出安排，而不僅僅是找項目，現(xiàn)在90后小孩找項目的能力都不見得比你弱。而大平臺則可以已品牌的影響力帶來資金給各個合伙人提供GP孵化器式的母基金模式，內(nèi)部形成自發(fā)展自組織的生態(tài)，并且形成協(xié)同效應。

　　2、跨市套利，以退為進。打通資產(chǎn)與資本。

　　金融的一個邏輯就是博傻理論。天使忽悠VC，VC忽悠PE，PE忽悠IPO，IPO公司忽悠股民。最終忽悠的還是老百姓小散們。小散各個以為自己是股神，明明是短線卻變成價值投資套住做股東。這年頭，傻子太多，騙子不夠用了。

　　如果你做VC的企業(yè)沒融到BCD輪你就只會喊資本寒冬，如果你做PE的項目遲遲不能IPO或被高價并購，都只能說自己其實也被淪為傻子之列。一切不以退出為目的的投資都是坑LP的血汗錢。少講布局賽道，少談論理想情懷。那些只能把自己也變成腦殘。只不過這個高級腦殘代價有點高。

　　VC也好PE也罷說到底就是做交易，只不過是犧牲時間和機會成本換取更大的價值空間。做交易擇時擇票，低買高賣，所以要以退為進。VCPE又是及其不確定的行業(yè)，項目有太多不確定性。

　　把不確定性降到最低就是現(xiàn)在機構(gòu)要修煉的內(nèi)功。自成體系，跨市套利，真正打通資產(chǎn)和資本的通道上要下功夫，不單單是過去搞定證監(jiān)會那么簡單，3000多家上市公司你有沒有打通?香港美國的資本有沒有打通?最不濟新三板總要打通吧!

　　3、建立自己的資金管道，打通資金與資產(chǎn)。

　　2017募資格局突變，不要再說資本寒冬，錢很多，政府引導基金動輒幾百億，PE基金少于10億都不好意思說，過去認識的各路小朋友都能忽悠三五億。經(jīng)常有人感慨，現(xiàn)在市場上到處都是新PE/VC，有的聽都沒聽過。有的看著光鮮，其實只是品牌做的好，現(xiàn)在流行VC網(wǎng)紅，PE演講家。

　　而大多數(shù)VCPE都只是一兩只基金，沒有靚麗的業(yè)績又不太會包裝忽悠，后續(xù)募資當然很難。即使是很多已成規(guī)模的大機構(gòu)也不見得好募集。因為業(yè)績也不見得好哪去。業(yè)績不好更多是因為募資時給LP的預期太高，只說成功上市后幾個項目，卻不說幾百個沒退出的項目。而中國LP的成熟程度還需要幾輪經(jīng)濟危機才能教育出來。

　　所以建立自己的資金管道至關(guān)重要，無論市場好還是不好都能源源不斷的輸血。而市場證明，往往市場不好的時候才更容易拿到又好又便宜的項目。投資往往是逆周期的。

　　所以你看到郭菲特大量的收保險公司使用長期資金可做長線跨周期產(chǎn)業(yè)投資，你看到沈南彭投的諾亞歌斐逆天的財富管理破千億，所以2017你會看到大量的金融機構(gòu)被收購整合，大量的財富管理機構(gòu)洗牌轉(zhuǎn)型，大量的互聯(lián)網(wǎng)金融，大量的家族辦公室涌現(xiàn)。背后都是VCPE的杰作。

　　4、先名后實，名副其實，內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，建立品牌新秩序，打通資信與資源。

　　每到年底，各種排名，大機構(gòu)拿獎真的是拿的手軟，更有更多自媒體也參與到發(fā)獎大軍中，對大VCPE來說滿不在乎，江湖地位已定。我沒見過一個大VCPE的首席大佬去領(lǐng)獎(徐小平李開復等做天使的除外，他們其實是為了演講去了)。但移動互聯(lián)網(wǎng)時代大家不再只關(guān)注瑯琊榜，更多的喜歡江湖百曉生爆點料。

　　而VCPE的媒體基本是屬中央電視臺的。2016是內(nèi)容創(chuàng)業(yè)元年。這股風已經(jīng)吹到了創(chuàng)投圈。2017注定是創(chuàng)投內(nèi)容創(chuàng)業(yè)大年，也是一個構(gòu)建VCPE新認知新品牌新秩序的絕好歷史機會。要成功先成名，不光是為了募資容易，找項目容易，招人容易，就連項目找接盤俠都得問問你A輪誰投的。找上市公司并購都得看看項目背后的VC是誰?

　　你是誰很重要，更重要的是讓人知道。內(nèi)容創(chuàng)業(yè)用思想干貨和八卦爆料取代傳統(tǒng)創(chuàng)投媒體歌功頌德的造星運動的口碑營銷方式，連廣告費都省了。

　　5、強強結(jié)盟，構(gòu)建生態(tài)，自成體系。打通資源與資產(chǎn)

　　一個企業(yè)家的基因決定了企業(yè)的基因，而企業(yè)很難從基因上改變自己的行為方式和價值標準。企業(yè)家尤其自負。過去VCPE是泛行業(yè)財務投資，但現(xiàn)在VCPE已經(jīng)發(fā)展到要有自己獨特的路徑的專注行業(yè)上來，專注所以專業(yè)，專業(yè)所以強大。專注必和產(chǎn)業(yè)結(jié)合，所以強強聯(lián)合不管你要不要遲早會來。

　　弘毅聯(lián)合聯(lián)想，IDG聯(lián)合泛海，王石聯(lián)合深鐵，董明珠聯(lián)合王健林，馬云都聯(lián)合郭臺銘，你還在可悲的單打獨斗嗎?拼爹的年代過去，2017改拼兄弟了。沒有兄弟怎么出來混。

　　2017打通資信、資源、資金、資產(chǎn)、資本，VCPE不單獨是找項目做上市的時代了，這或許就是后VC時代。

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