千億級別專項混改基金正緊鑼密鼓籌備中

• 2017年9月15日 ZhangHongYuan來源：經(jīng)濟觀察報 441 22
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一項專門針對推進央企混改的大型基金項目，正在緊鑼密鼓籌備過程中，這項基金的規(guī)模，將至少達到千億級別。

　　一項專門針對推進央企混改的大型基金項目，正在緊鑼密鼓籌備過程中，這項基金的規(guī)模，將至少達到千億級別。不過，這只基金未來實際的管理人，以及最終規(guī)模大小、功能目標等細節(jié)，需要等到國務(wù)院層面批復(fù)，才能對外披露更多的信息。

　　在股東的選擇上，該基金招募資金的方式將有所調(diào)整，與此前為推動國企國資改革而成立的一些基金不同，上述千億級別的混改基金，股東不再局限于以中央企業(yè)和地方國有企業(yè)為主，很大可能將從民營企業(yè)當(dāng)中尋求合作伙伴，前期接洽過程中，甚至包括一家具有深厚金融、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)背景，且具有不容忽視市場影響力的民營跨國企業(yè)。除此以外，個別BAT互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在密切關(guān)注這只混改基金，并表示出一定的興趣。

　　實際上，不僅僅在基金項目中，在中國鐵路總公司、中國聯(lián)通等企業(yè)的混改中，就曾出現(xiàn)過BAT巨頭的身影。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認為，“混改+互聯(lián)網(wǎng)”模式已經(jīng)開始出現(xiàn)。從規(guī)律上看，內(nèi)涵有兩個轉(zhuǎn)變。一是市場經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)變，一是經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。央企作為傳統(tǒng)企業(yè)，多聚焦于制造業(yè)以及與民生相關(guān)的行業(yè)，對于線下的網(wǎng)點布局有著天然優(yōu)勢，但缺乏線上渠道拓展能力。引入電商企業(yè)后央企將獲取更多的線上流量和數(shù)據(jù)。電商企業(yè)將會帶動央企進行思維轉(zhuǎn)變，促使法人治理結(jié)構(gòu)等組織結(jié)構(gòu)以及股權(quán)架構(gòu)走向市場化。

　　李錦還認為，在電信領(lǐng)域之外，電商企業(yè)一直是商品交易環(huán)節(jié)中的工具，需要不斷獲取更多的貨和市場，才能充分發(fā)揮自身的工具作用，實現(xiàn)價值最大化進而獲取更多的資源。同時，多數(shù)央企一直在銷售端擁有更大的市場話語權(quán)，電商企業(yè)在將渠道下沉?xí)r不斷爭奪銷售端的主導(dǎo)權(quán)，央企與電商企業(yè)結(jié)合會帶來下游銷售端與市場的融合，雙方屬于各取所需互相補充，“混改+互聯(lián)網(wǎng)”也就成為當(dāng)前改革的新特征。混改是一種探索，在國企的體制重新構(gòu)建中走出一條新的道路來，包括發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。當(dāng)然是值得贊許的。不過，在電商參與央企混改的過程中，究竟誰更主動難有定論，但顯然雙方都存在各自的訴求。目前先把步子邁開，先上路再說。

　　當(dāng)前，破除國企與民企的對立思維，在業(yè)務(wù)層面的融合，并不容易。如果不是中央確定把混合所有改革作為國企改革的突破口，這場改革可能仍然處在漫長的等待之中。黨中央明確宣布這個突破口后，仍然遇到強力的反對，可見改革之難，并不亞于前40年的改革。

　　李錦表示，對于“混改+互聯(lián)網(wǎng)”的試驗，我們希望少些阻力，少些彎路，少犯錯誤，促進成功的因素更多些。國有企業(yè)如何通過混改，探索出新的模式，讓社會企業(yè)、國家、地方充分參與進來，把更多的社會資本集聚起來，組織好國家的產(chǎn)業(yè)布局，提升中國的國企在全球合作中的競爭力，這也是混改和國企改革未來需要探索的方向。因此，還是先把步子邁開，先上路再說。

　　除了上述千億級別的混改基金，在此之前，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金(國調(diào)基金)也曾發(fā)起成立過首只市場化專向國企混改子基金——北京國調(diào)混改投資基金。

　　據(jù)悉，該基金首期規(guī)模50億元，由國調(diào)基金、工商銀行北京市分行、國富資本共同設(shè)立，北京國富混改投資管理中心為基金管理人。該基金將重點圍繞央企及地方國企的混合所有制改革、并購重組等方向進行投資，以資本力量助推本輪混改國企的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

　　在北京產(chǎn)權(quán)交易所舉行的北京國調(diào)混改投資基金簽約儀式上，國富資本董事長熊焰曾表示，國企混改進入施工期，需要專業(yè)化的基金，混改基金投資標準為產(chǎn)業(yè)有發(fā)展，價值有空間，團隊有持股，退出有安排。

　　熊焰還表示，未來這只專項基金將成為積極財務(wù)投資人，推動團隊持股，與上級合作優(yōu)化資產(chǎn)，并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，促進政策松綁。

　　那么，上述千億級別的混改專項基金，實際管理人又會是誰呢?在投資企業(yè)的范圍選擇上，又將出現(xiàn)哪些異同?

　　一名金融行業(yè)人士表示，上述50億元的北京國調(diào)混改投資基金，未來側(cè)重點可能更多放在北京市內(nèi)相關(guān)國有企業(yè)身上，而上述千億級別的混改基金，投資側(cè)重點將不僅局限于地方國企，至于該基金實際的管理人，和未來將納入的民營企業(yè)股東，目前都不能公開，所有信息都需要等國務(wù)院層面批復(fù)之后，才能考慮適時披露。

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