水井坊緊急為子公司提供6億擔保 空降女高管Preeti Arora是何方神圣?

• 2017年10月12日 lihuizhen來源：財經嘯侃 252 8
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在不到2個月的時間里，水井坊就為4家全資子公司提供了合計6億元的連帶責任擔保。

昨夜(10月11日)晚間，水井坊(600779.SH)突然在上交所發(fā)布《關于為全資子公司銀行授信提供擔保的公告》，根據經營發(fā)展需要，將為全資子公司銀行授信提供擔保。引發(fā)投資者集體圍觀。

公告顯示，水井坊及其全資子公司即成都江海貿易發(fā)展有限公司、成都瑞錦商貿有限公司、成都蓉上坊營銷有限公司、成都騰源酒業(yè)營銷有限公司在匯豐銀行(中國)有限公司成都分行申請的期限為壹年的集團綜合授信，在現有3.5億元基礎上增加至6億元，水井坊將就新增部分為各子公司在授信項下的義務提供連帶責任擔保。

本擔保事項已經水井坊第八屆董事會2017年第十次臨時會議審議通過，根據《公司章程》及相關法律法規(guī)的要求，上述擔保事項尚需提交水井坊股東大會審議通過。

今年8月29日，水井坊也曾發(fā)布公告稱，公司及全資子公司即成都江海貿易發(fā)展有限公司、成都瑞錦商貿有限公司、成都蓉上坊營銷有限公司、成都騰源酒業(yè)營銷有限公司向匯豐銀行(中國)有限公司成都分行申請的期限為壹年的3.5億元綜合授信，公司為各子公司在授信項下的義務提供連帶責任擔保。

也就是說，在不到2個月的時間里，水井坊就為4家全資子公司提供了合計6億元的連帶責任擔保。

然而，《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君梳理發(fā)現，截止2017年上半年末，接受水井坊擔保的成都瑞錦商貿有限公司和成都騰源酒業(yè)營銷有限公司法定代表人都是范祥福，凈資產分別約為-5168萬和-1885萬元。換言之，水井坊這兩家子公司已經資不抵債。

為了安撫投資者的擔憂情緒，水井坊特別在公告中指出，公司董事會認為，本公司對下屬全資子公司具有充分的控制力，能對其生產經營進行有效監(jiān)控與管理，能保證授信額度內款項不被濫用和及時償還;為下屬全資子公司的銀行授信提供擔保有利于全資子公司籌措生產經營所需資金，進一步提高其經濟效益，符合公司整體利益。

一位證券從業(yè)人士告訴《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君，如果子公司自身盈利能力很強，在申請銀行授信之時，就不需要母公司提供連帶責任擔保;

反之，則說明子公司盈利水平尚未足以覆蓋銀行授信額度，為了保證信貸能夠得到及時償還，并且避免出現壞賬，銀行就會要求母公司提供連帶責任擔保。

值得關注的是，水井坊還有一家拖后腿兒的子公司即成都水井坊酒業(yè)有限公司，截止2017年上半年末，凈資產約為-9543萬元，而2017年上半年凈利潤則約為-1285萬元。資不抵債+凈利為負。

屋漏偏逢連夜雨。

此前，成都水井坊營銷有限公司則收到四川省成都市中級人民法院(2016)川01民初1370號應訴通知書及相關法律文書。目前該案仍在審理過程中，尚未結案。

除此之外，10月11日晚間，水井坊還發(fā)布公告稱，根據《公司法》、《公司章程》等有關規(guī)定，結合公司實際情況，并經董事會提名委員會審查通過，公司同意提名Preeti Arora女士為公司第八屆董事會董事候選人，任期同本屆董事會。

Preeti Arora又是何方神圣?

公開資料顯示，Preeti Arora，女，43歲，國籍：印度。畢業(yè)于Department of Financial Studies，財務控制碩士。歷任寶潔(新加坡)有限公司亞太區(qū)戰(zhàn)略總監(jiān)、亞太區(qū)銷售財務總監(jiān)、東南亞區(qū)財務總監(jiān)及寶潔(新加坡)有限公司財務總監(jiān)。現任帝亞吉歐新加坡PTE有限公司亞太區(qū)財務總監(jiān)。

Preeti Arora“空降”與水井坊致力于產品升級不無關系，其在2017年半年報中透露，下半年將繼續(xù)調整和升級產品結構，在現有產品的基礎上推出更加高端化的產品，不斷豐富產品線，持續(xù)強化品牌高端形象。

2017年以來，白酒行業(yè)繼續(xù)回暖。同時，在高端白酒不斷提價和消費升級的趨勢下，兼具品牌和價格優(yōu)勢的中高端白酒將成為消費者自飲、家宴和商務用酒場景下的最佳選擇，未來中高端白酒有望步入量價齊升的黃金期。

《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君注意到，今年上半年，水井坊中高檔酒類產品實現營業(yè)收入接近8.4億元，同比增長70%;低檔酒類產品實現營業(yè)收入為7.77萬元，同比下降26%左右?？梢娺€是取得一定效果。

眾所周知，被帝亞吉歐收購后，水井坊2013—2014年連續(xù)兩年虧損，被實施退市風險警示。直至2015年水井坊實現凈利潤0.89億元，扭虧為盈。但自2016年以后，水井坊業(yè)績開始有所起色，股價也水漲船高。

2017年上半年，水井坊實現營業(yè)收入約為8.4億元，同比增長70%左右;歸屬于上市公司股東的凈利潤接近1.15億元，和2016年上半年9112萬元相比，增幅在26%上下。

“在2014年3月，水井坊市值下降到了40億元以下，去年初成功"摘帽"，總市值已經突破200億元?！庇凶C券機構分析認為，水井坊盈利大增受益于“次高端”的產品定位和消費群的擴容。

然而，白酒營銷專家蔡學飛對媒體表示，水井坊作為曾經的高端品牌，在西南地區(qū)有一定的受眾。客觀來說，受益于整個高端白酒市場的回暖，水井坊目前實現了順勢低谷反彈，但主要還是茅臺、五糧液等高端產品的漲價給水井坊留下了增長空間。

另一方面，水井坊目前的銷售額與曾經的高峰期銷售額相比差距很大，實際上水井坊已經跌出了一線白酒陣營。

業(yè)績雖有起色，但是如何保證在銷售額增長的情況下，實現產品和品牌的價值提升是水井坊面臨的問題。

水井坊方面也提醒投資者，由于消費升級及強勢品牌價格上漲，300元~500元這一價格帶的產品受到了越來越多白酒企業(yè)的關注，使公司核心品種臻釀8號和井臺瓶潛在的市場競爭加劇。

另外，雖然水井坊在收入、利潤等業(yè)績指標上實現“飄紅”，但與之伴隨的也是高企的銷售費用和管理費用，并引發(fā)股東議論紛紛。

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