投資了餓了么滴滴出行等行業(yè)巨頭的朱嘯虎最看重創(chuàng)業(yè)者的這兩點(diǎn)

• 2017年10月16日 ZhouXun來(lái)源：新經(jīng)濟(jì)100人 董金鵬 1434 95
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2011年，朱嘯虎投資餓了么，500多萬(wàn)美元獲得了幾十倍的回報(bào);2012年，朱嘯虎投資滴滴出行，700萬(wàn)美元獲得了1000多倍的回報(bào);2015年，朱嘯虎和羅斌投資映客，獲得了幾十倍的回報(bào)。

01

2007年7月，第三波互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)富浪潮和最炎熱的日子一起到來(lái)的時(shí)候，狂歡和哀嘆也正在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者中間彌散開(kāi)來(lái)。

從夏天開(kāi)始，先后有五家互聯(lián)網(wǎng)公司上市，到了年底，百度進(jìn)入了納斯達(dá)克100指數(shù)。事不過(guò)三，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的聲音就像一段干擾電波，不時(shí)發(fā)出刺啦刺啦的響聲?！杆麄兛雌饋?lái)什么都做，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)好像已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)了。」時(shí)任金山軟件CEO雷軍一直在問(wèn)，真的沒(méi)有機(jī)會(huì)了嗎?

朱嘯虎少年時(shí)，喜歡研究物理和數(shù)學(xué)，得過(guò)上海市高中數(shù)學(xué)競(jìng)賽一等獎(jiǎng)、全國(guó)高中數(shù)學(xué)聯(lián)賽一等獎(jiǎng)和美國(guó)數(shù)學(xué)邀請(qǐng)賽一等獎(jiǎng)，并保送到上海交通大學(xué)試點(diǎn)班學(xué)習(xí)通信工程。他曾想成為父親兼數(shù)學(xué)家朱德明一樣的大學(xué)者，做基礎(chǔ)物理研究。在上海交通大學(xué)，他用了四年，就修了四個(gè)相當(dāng)于本科的學(xué)位，分別涉及通信、計(jì)算機(jī)、日語(yǔ)和工業(yè)外貿(mào)。多年以后，他仍然保持著冷靜、理性及對(duì)數(shù)字的興趣。

在浪潮到來(lái)之前，朱嘯虎就明確地感受到歷史到了一個(gè)引爆點(diǎn)上。中國(guó)已經(jīng)有超過(guò)20%的人口在使用互聯(lián)網(wǎng)，從表面上看似乎是末端小節(jié)，但卻是眼下事件的緣由，也是引發(fā)日后諸樁大事的起點(diǎn)。20%，是朱嘯虎投資事業(yè)中極為重要的數(shù)字，也是解開(kāi)他投資密碼的鑰匙。

當(dāng)時(shí)他已經(jīng)創(chuàng)業(yè)八年，錯(cuò)過(guò)了三次互聯(lián)網(wǎng)造富浪潮，日常、枯燥的工作還使他陷入一段人生的低谷期。「客戶都是很大的保險(xiǎn)公司，利潤(rùn)不高，給錢很慢，公司現(xiàn)金流緊張，很長(zhǎng)很長(zhǎng)一段時(shí)間，他們(管理層)不領(lǐng)工資?！故旰?，2017年9月的一個(gè)下午，朱嘯虎的妹妹朱文倩在北京望京回想起哥哥的處境時(shí)，對(duì)「新經(jīng)濟(jì)100人」說(shuō)，「他們有幾百位員工，壓力很大，工作時(shí)間超長(zhǎng)，也看不到希望。」

2007年春天，33歲的朱嘯虎決定結(jié)束這段艱辛而又漫長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)歷程，離開(kāi)和原來(lái)在麥肯錫的同事一起創(chuàng)辦的易保網(wǎng)絡(luò)，加入金沙江創(chuàng)投。

就像金沙江是長(zhǎng)江上游，金沙江創(chuàng)投的目標(biāo)是尋找未來(lái)市值超過(guò)10億美元的獨(dú)角獸公司，并在天使輪、A輪或B輪等早期融資中向它們投資。朱嘯虎說(shuō)，金沙江創(chuàng)投只挑選好賽道里最優(yōu)秀的選手，每年投資10個(gè)左右，多年保持不變，「市場(chǎng)要足夠大，如果判斷賺不到10億美元，我就不會(huì)投?！辜幢?015年、2016年人們高呼創(chuàng)業(yè)面臨資本寒冬之際，金沙江創(chuàng)投仍沒(méi)有改變步伐。

朱文倩領(lǐng)教過(guò)哥哥遵守紀(jì)律的一面?！杆貏e有紀(jì)律。很多人找我把項(xiàng)目推薦給他，但達(dá)不到要求他真的不投。哪怕他覺(jué)得這個(gè)生意能賺錢，比如一年可以掙幾千萬(wàn)人民幣，也可以上市，但是做不大，他是不投的?！?/p>

她接著說(shuō)，「一年能掙三五千萬(wàn)凈利潤(rùn)，符合A股上市的要求，投了肯定能賺錢嘛，賺幾倍也不錯(cuò)，很多人會(huì)選擇投，但他就不會(huì)投?！?/p>

截至目前，金沙江創(chuàng)投基金總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)15億美元，三年一個(gè)周期，每期約為3億美元，每年投資額約為1億美元。對(duì)一家已經(jīng)有13年歷史的創(chuàng)投基金來(lái)說(shuō)，每年1億美元投資額不算大?！肝覀兏瞄L(zhǎng)早期投資，不想把基金規(guī)模搞大，因?yàn)殄X多了投不出去?！怪靽[虎的投資方向是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，十年投資過(guò)近30個(gè)項(xiàng)目，總金額超過(guò)2億美元。

《福布斯》雜志發(fā)布2017年全球最佳創(chuàng)投百人榜，43歲的金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎名列84，成為榜單上中國(guó)區(qū)最年輕投資人。由于近年來(lái)在投資中接連得手，他正逐漸躋身紅杉資本沈南鵬、IDG熊曉鴿等頂級(jí)投資人之列。

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎

在中國(guó)，他因?yàn)樵陴I了么、滴滴出行、ofo小黃車和映客等公司的早期投資中創(chuàng)造的極高投資回報(bào)，被人們稱為「獨(dú)角獸捕手」。

2011年，朱嘯虎投資餓了么，500多萬(wàn)美元獲得了幾十倍的回報(bào);2012年，朱嘯虎投資滴滴出行，700萬(wàn)美元獲得了1000多倍的回報(bào);2015年，朱嘯虎和羅斌投資映客，獲得了幾十倍的回報(bào)。此外他還是蘭亭集勢(shì)、大智慧、百姓網(wǎng)、狼人殺等公司的早期投資人。

「看著小公司迅速長(zhǎng)大，就像ofo，兩年時(shí)間，被上億人使用，是很有成就感的。能把這么多小公司弄大，真的不容易?！怪靽[虎說(shuō)，「就在想下一個(gè)在哪兒?」

復(fù)旦大學(xué)教授戴炳然有一次跟人聊天，提到自己一個(gè)學(xué)生在做投資，對(duì)方一聽(tīng)名字「朱嘯虎」，說(shuō)他這位學(xué)生正是ofo小黃車和滴滴出行的投資人。

1996年，朱嘯虎從上海交通大學(xué)保送到復(fù)旦大學(xué)學(xué)習(xí)國(guó)際經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)師是研究歐洲經(jīng)濟(jì)的戴炳然教授。導(dǎo)師戴炳然對(duì)朱嘯虎的印象是「聰明」「勤奮」「基礎(chǔ)扎實(shí)」。據(jù)戴炳然回憶，復(fù)旦大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)專業(yè)學(xué)制三年，但朱嘯虎兩年就修滿了學(xué)分，完成了碩士畢業(yè)論文，提前一年畢業(yè)。

朱嘯虎是上海人，家在浦東，在上海交通大學(xué)讀本科、復(fù)旦大學(xué)讀碩士研究生，畢業(yè)后到麥肯錫工作，再后來(lái)創(chuàng)辦易保網(wǎng)絡(luò)，一直都在上海。

2007年加入金沙江創(chuàng)投，朱嘯虎開(kāi)始每周往返于北京和上海之間。妹妹朱文倩說(shuō)，朱嘯虎從小特別勤奮，喜歡讀書(shū)和思考;入行前兩年，為了解行業(yè)特點(diǎn)，認(rèn)識(shí)更多的人，他每天都在參加各種會(huì)議，每周都跟各種人吃飯?？墒悄菐啄?，他的投資表現(xiàn)并不好。

入行第一年，朱嘯虎就察覺(jué)到分類信息的創(chuàng)業(yè)浪潮，投資了百姓網(wǎng)，但創(chuàng)始人王健碩保守謹(jǐn)慎，不敢燒錢，最終被落下，2016年掛牌新三板。兩年后，他又盯上了電商的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，投資了蘭亭集勢(shì)。2013年5月，蘭亭集勢(shì)到美國(guó)IPO。

但他認(rèn)為這仍然是個(gè)值得反思的案例，「一開(kāi)始太過(guò)于追求高毛利，有利潤(rùn)就想盡快上市，結(jié)果限制了自己的發(fā)展。你看阿里速賣通，價(jià)格比他便宜很多……你習(xí)慣了高毛利的東西，再做低毛利就很痛苦?！?/p>

不過(guò)，最讓朱嘯虎耿耿于懷的案例是在那之后投資的拉手網(wǎng)。2011年，朱嘯虎看中了團(tuán)購(gòu)的賽道，投資了拉手網(wǎng)。拉手網(wǎng)開(kāi)局形勢(shì)很好，為了壯大團(tuán)隊(duì)，朱嘯虎給拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波推薦了干嘉偉和沈皓瑜，但吳波喜歡用過(guò)去打江山的老人，不愿意用新人。最終，干嘉偉去了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美團(tuán)，沈皓瑜去了京東。不久以后，拉手網(wǎng)在市場(chǎng)格局沒(méi)有穩(wěn)定的情況下，籌備上市，走規(guī)范化，給野蠻生長(zhǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可乘之機(jī)，最終錯(cuò)失團(tuán)購(gòu)的創(chuàng)業(yè)浪潮。

「干嘉偉或者沈皓瑜，有任何一個(gè)，我覺(jué)得都會(huì)改變后面的結(jié)局。」朱嘯虎相信，一兩個(gè)關(guān)鍵人物的出場(chǎng)，能夠改變創(chuàng)業(yè)公司的局面，「你想想滴滴出行沒(méi)有柳青，肯定是到不了今天這個(gè)地步的。」他說(shuō)，程維找柳青，投資人都沒(méi)想到，「他自己敢想，敢去做一些事情，靠我們?nèi)ネ剖菦](méi)用的?！?/p>

如果對(duì)CEO的判斷標(biāo)準(zhǔn)排一個(gè)序的話，朱嘯虎認(rèn)為，第一是誠(chéng)實(shí)，第二是學(xué)習(xí)能力。一旦遇到不誠(chéng)實(shí)的創(chuàng)業(yè)者，朱嘯虎會(huì)馬上切割，「股份扔了，你也不要找我了。」為了與創(chuàng)業(yè)者切割，劃清界限，朱嘯虎曾經(jīng)用一元錢把股份賣了。

對(duì)于學(xué)習(xí)能力，朱嘯虎認(rèn)為最關(guān)鍵的還是看創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)是否開(kāi)放，愿意聽(tīng)取不同的意見(jiàn)，并從中學(xué)習(xí)。「很難有一個(gè)人，可以把一件事的全貌看清楚。真正一流的智者，不僅應(yīng)該接受別人的觀點(diǎn)，還應(yīng)該主動(dòng)找一些信賴的人，去挑戰(zhàn)他的觀點(diǎn)。」他接著說(shuō)，「比如現(xiàn)在的程維，到今天見(jiàn)到投資人，還是會(huì)經(jīng)常問(wèn)：我現(xiàn)在碰到這個(gè)問(wèn)題，你怎么看、怎么做?！?/p>

拉手網(wǎng)估值不斷上漲，金沙江創(chuàng)投的投資回報(bào)到三五倍的時(shí)候，在GE做投資的朱文倩建議朱嘯虎退出一部分，把本金拿回來(lái)。「可能早期投資人需要這樣的風(fēng)格吧，他就覺(jué)得拉手網(wǎng)能做到很大，所以要留到上市的時(shí)候。」朱文倩后來(lái)回憶，拉手網(wǎng)遇到問(wèn)題以后，哥哥變得一下子低調(diào)了很多。

真正讓朱嘯虎焦慮不安的，并非賬面上的損失，而是錯(cuò)過(guò)那些未來(lái)市值超過(guò)10億美元的獨(dú)角獸公司。他喜歡有力量感的創(chuàng)業(yè)者，他們外表粗獷，內(nèi)心細(xì)膩，打法兇悍，比如滴滴出行創(chuàng)始人程維，餓了么創(chuàng)始人張旭豪。

也因此，「外表比較清秀的我們錯(cuò)過(guò)了，像張一鳴。」朱嘯虎事后反思，覺(jué)得張一鳴打法也很猛，「所以我們現(xiàn)在要多看一點(diǎn)，還是要心態(tài)開(kāi)放點(diǎn)?！?/p>

朱嘯虎投資餓了么和滴滴出行的時(shí)候，拉手網(wǎng)還處在如日中天的地步?！竿娥I了么的時(shí)候，拉手看不上餓了么，說(shuō)那有什么意思，就是一個(gè)小生意?！怪靽[虎說(shuō)，他用滴滴叫了車去拉手網(wǎng)開(kāi)會(huì)，拉手網(wǎng)的人也看不上滴滴，說(shuō)這也是小生意。

翻完了2012年的日歷，時(shí)間來(lái)到2013年，朱嘯虎又因?yàn)椤?0%」迎來(lái)一場(chǎng)翻身仗。2012年9月，金沙江創(chuàng)投在A輪時(shí)投資了滴滴出行，200萬(wàn)美元，占股20%，2013年春天，騰訊投資滴滴出行，滴滴開(kāi)始朝著獨(dú)角獸邁進(jìn)。這一切的前提是2012年底中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶的滲透率超過(guò)了20%。

「一旦用戶滲透率達(dá)到20%時(shí)，做任何事都事半功倍，非常容易。」朱嘯虎認(rèn)為，20%正好是一個(gè)引爆點(diǎn)。

02

兩年前的一個(gè)夏日，在國(guó)貿(mào)三期56層朱嘯虎的辦公室里，衣二三創(chuàng)始人劉夢(mèng)媛見(jiàn)到生命中的第一位投資人。

辦公室面積不到二十平米，沒(méi)有辦公桌，也沒(méi)有電腦，沒(méi)有投影，也沒(méi)有裝點(diǎn)門面的圖書(shū);看上去更像一個(gè)小型的會(huì)議室，中央擺著一套實(shí)木桌椅，一個(gè)桌子配著四把椅子，門正對(duì)著的窗戶邊上放著兩把準(zhǔn)用的凳子，進(jìn)門兩側(cè)凸出的臺(tái)子上擺放著幾十個(gè)獎(jiǎng)杯，見(jiàn)證了朱嘯虎進(jìn)入創(chuàng)投圈十年的成績(jī)與榮耀，最佳投資人、年度投資者……

「對(duì)投資者說(shuō)什么樣的話，我當(dāng)時(shí)肯定不懂，只知道自己的初心是什么，想做一件什么樣的事情。」當(dāng)劉夢(mèng)媛坐在實(shí)木椅子上，介紹著她的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目共享衣櫥衣二三時(shí)，朱嘯虎正傾聽(tīng)著每一個(gè)細(xì)節(jié)，并打量著眼前這位創(chuàng)業(yè)者，看她到底是不是那種「很有闖勁，有決心做成一個(gè)大平臺(tái)的人」。

劉夢(mèng)媛同樣在觀察朱嘯虎，試圖從對(duì)方的表情中讀到對(duì)自己的態(tài)度，一些贊許或者其他什么的。她回憶說(shuō)，朱嘯虎一直很冷靜，語(yǔ)速極快，從他的臉上很難看到任何變化的表情。

二十分鐘后，朱嘯虎突然結(jié)束了談話。從國(guó)貿(mào)三期出來(lái)的時(shí)候，劉夢(mèng)媛感覺(jué)到頭頂一片灰暗。她覺(jué)得，第一次見(jiàn)投資人，肯定失敗了。

為了更好地判斷創(chuàng)業(yè)的方向和團(tuán)隊(duì)，投資人會(huì)問(wèn)創(chuàng)業(yè)者很多問(wèn)題。張旭豪在見(jiàn)朱嘯虎之前，已經(jīng)見(jiàn)了二十多個(gè)投資人，他說(shuō)投資人會(huì)問(wèn)得很細(xì)，也要求見(jiàn)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，跟團(tuán)隊(duì)聊聊。但朱嘯虎不需要，「沒(méi)那么多問(wèn)題可問(wèn)的，就是基本東西問(wèn)清楚就行了?！褂袝r(shí)候，朱嘯虎也會(huì)當(dāng)場(chǎng)給創(chuàng)業(yè)者挑刺，來(lái)看他怎么反應(yīng)，什么性格。

朱嘯虎說(shuō)，他見(jiàn)創(chuàng)業(yè)者一般不超過(guò)半小時(shí)，10-20分鐘就會(huì)形成第一印象，之后就很難改變?！肝乙话銌?wèn)：你想做什么?你做得怎么樣?為什么是你?都是很簡(jiǎn)單的問(wèn)題?！怪靽[虎解釋說(shuō)，「中國(guó)創(chuàng)業(yè)者能把這三個(gè)問(wèn)題講清楚，已經(jīng)是鳳毛麟角了，大部分創(chuàng)業(yè)者跟我講要做大數(shù)據(jù)，要做人工智能，都是很虛的東西?！?/p>

「原來(lái)可能沒(méi)那么快，也沒(méi)那么直接，」談到朱嘯虎入行以來(lái)的變化時(shí)，朱文倩說(shuō)，「現(xiàn)在就特別快，特別直接，也不需要再說(shuō)，再多思考一下，再多了解一下，15分鐘或半小時(shí)就決定了。說(shuō)起他對(duì)一些投資的看法，特別有框架?！?

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