目前豆粕現(xiàn)貨價格總體比較堅挺 預(yù)計后市豆粕上漲空間有限

• 2017年11月30日 SuDanMin來源：中國證券報 424 21
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  2017-2022年豆粕市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測報告

  豆粕研究報告對豆粕行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的豆粕資料進行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結(jié)果及文獻資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分析提...

近期國內(nèi)豆粕未執(zhí)行合同607.388萬噸，較此前一周的640.58萬噸減少5.18%，但較去年同期增長48.64%。就目前情況來看，油廠豆粕銷售壓力不大，大多油廠豆粕現(xiàn)貨已基本銷售完畢，現(xiàn)有庫存大多以執(zhí)行合同為主，大多現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)提，部分油廠也限量提貨。

國際方面，美豆收割工作接近完成，除出口進度外，美豆方面可炒作的題材較少。市場關(guān)注焦點開始轉(zhuǎn)向南美，加之現(xiàn)在拉尼娜發(fā)生概率增大，巴西和阿根廷天氣狀況欠佳，南美天氣炒作空間較大，在一定程度上對豆粕行情存潛在利好效應(yīng)。

近期，豆粕市場利好因素疊加，其中，“GMO(轉(zhuǎn)基因)證書”炒作給豆粕市場營造利好氣氛;“環(huán)?！眴栴}再現(xiàn)致使油廠停產(chǎn)或限產(chǎn);目前油廠豆粕庫存整體處于較低水平，供應(yīng)暫時仍處偏緊格局等，是此輪豆粕行情上漲的主要內(nèi)在邏輯。

國內(nèi)供給方面，近期，市場流傳國家農(nóng)業(yè)部嚴控GMO證書發(fā)放，或有20船進口大豆受影響。主要對12月份的船期有影響，能否順利獲得審批通過，油廠目前也無法確定，而這種不確定性也給市場帶來一些心理影響，油廠挺價意愿增強。

此外，在油廠開機率回升及此前飼料企業(yè)大多已備貨等因素提振下，國內(nèi)豆粕庫存總量在連續(xù)6周下滑后止降。截至11月19日當(dāng)周，油廠豆粕庫存量下降態(tài)勢有所緩解，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量62.73萬噸，較此前一周的58.616萬噸增加7.01%。當(dāng)周豆粕未執(zhí)行合同607.388萬噸，較此前一周的640.58萬噸減少5.18%，但較去年同期增長48.64%。就目前情況來看，油廠豆粕銷售壓力不大，大多油廠豆粕現(xiàn)貨已基本銷售完畢，現(xiàn)有庫存大多以執(zhí)行合同為主，大多現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)提，部分油廠也限量提貨。遠期基差成交良好，油廠出貨心態(tài)良好。正因為如此，豆粕現(xiàn)貨價格總體比較堅挺。

華北進入供暖期后，政府對環(huán)保問題更加重視，因此，短期華北及東北地區(qū)部分油廠或有短暫停機計劃，而開機的油廠也基本處于限產(chǎn)局面，這或?qū)⒂绊懚唐谌A北地區(qū)豆粕供應(yīng)，供應(yīng)緊張局面緩解時間將有所推遲。根據(jù)天下糧倉網(wǎng)信息，河北霸州達孚11月20日-25日期間停機，唐山中儲糧計劃11月21日停機，預(yù)計將于11月27日開機，天津京糧、金天源、九三均處于限產(chǎn)狀態(tài)，減產(chǎn)幅度為30%。

此外，東北地區(qū)豆粕供應(yīng)也處于較為緊張局面，普通豆粕及高蛋白豆粕基本無庫存，目前處于現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)提局面。在環(huán)保因素提振下，市場擔(dān)憂情緒難消，一些買家擔(dān)心后面提不到貨，積極備貨，從而助推豆粕行情猶如“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。與此同時，根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年10月份我國進口大豆僅為586萬噸，這使得油廠壓榨貨源階段性的不足，也在一定程度上提振了豆粕價格走勢。

需求端方面，臨近年底，生豬養(yǎng)殖迎來傳統(tǒng)旺季，生豬育肥期內(nèi)的飼料消費量有望趨增，因此預(yù)計短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情或?qū)⒄鹗幤珡娺\行。

值得一提的是，盡管當(dāng)前豆粕市場利好因素疊加推動行情向好運行，但大豆壓榨利潤改善，油廠開機率提升，不利于豆粕行情持續(xù)性向好。在美豆震蕩趨弱的走勢影響下，進口大豆成本也隨之下降，盤面榨利豐厚，油廠大豆壓榨量將進一步提升，令油廠豆粕現(xiàn)貨逐步增加，進而抑制價格進一步上漲。因此預(yù)計后市豆粕上漲空間將有限。

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