暴風(fēng)8億融資背后 暴風(fēng)TV現(xiàn)在究竟有多少價(jià)值? 馮鑫和賈躍亭有什么不同

• 2017年12月11日 lihuizhen來(lái)源：電科技 251 8
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  2017-2022年智能互聯(lián)網(wǎng)電視市場(chǎng)發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測(cè)報(bào)告

  中研普華通過(guò)對(duì)智能互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析智能互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，...

樂(lè)視的故事落下帷幕，那些跟在樂(lè)視后面的互聯(lián)網(wǎng)電視廠商的故事，也開(kāi)始變得撲朔迷離起來(lái)。

馮鑫，北京暴風(fēng)網(wǎng)際科技有限公司首席執(zhí)行官。多年從事IT行業(yè)，把“暴風(fēng)影音”推向全網(wǎng)絡(luò)的人。1993年畢業(yè)混跡食品保健品行業(yè)，1999年因《聯(lián)想為什么》進(jìn)入IT業(yè)，2005年創(chuàng)業(yè)，07年初收購(gòu)“暴風(fēng)影音”播放軟件，組建北京暴風(fēng)網(wǎng)際科技有限公司，現(xiàn)任暴風(fēng)影音董事長(zhǎng)兼CEO。

樂(lè)視的故事落下帷幕，那些跟在樂(lè)視后面的互聯(lián)網(wǎng)電視廠商的故事，也開(kāi)始變得撲朔迷離起來(lái)。

縱觀2017年，除樂(lè)視外，微鯨電視、風(fēng)行電視不斷被曝出融資困難、巨額虧損、公司難以經(jīng)營(yíng)的消息;擁有國(guó)家隊(duì)背景的看尚電視CANTV同樣被裁員以及拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)的傳聞困擾;甚至是唯一取得市場(chǎng)增長(zhǎng)的小米，也僅僅獲得0.4%的全球份額提升，完全沒(méi)有填滿樂(lè)視騰出的市場(chǎng)空間。

倘若在這樣一種行業(yè)整體不景氣的大環(huán)境下，誰(shuí)還能憑借互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)，贏得資本市場(chǎng)的青睞，絕對(duì)是一件了不起的事。

誰(shuí)曾想，在2017年還剩不到一個(gè)月時(shí)間的時(shí)候，這等好事就落到了暴風(fēng)的頭上。

曾經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板憑借VR概念斬獲55個(gè)漲停的暴風(fēng)，現(xiàn)在又打算用互聯(lián)網(wǎng)電視講一個(gè)怎樣的故事呢?

8億到手，能燒多久?

12月7日晚間，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱，終止重大資產(chǎn)重組，暴風(fēng)統(tǒng)帥進(jìn)行增資擴(kuò)股并引入東山精密、如東鑫濠作為新增投資者，暴風(fēng)TV共計(jì)獲得8億元戰(zhàn)略投資。

對(duì)于這8億元，其實(shí)更應(yīng)該關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題：

一是，暴風(fēng)TV現(xiàn)在究竟有多少價(jià)值?

另外，獲得這筆投資之后，暴風(fēng)能走多遠(yuǎn)?或者說(shuō)，暴風(fēng)TV能像暴風(fēng)集團(tuán)CEO馮鑫說(shuō)得那樣，在2019年實(shí)現(xiàn)盈利嗎?

首先，在東山精密與如東鑫濠向暴風(fēng)統(tǒng)帥合計(jì)增資8億元后，會(huì)持有的暴風(fēng)統(tǒng)帥股權(quán)比例為21.58%，并實(shí)際持有暴風(fēng)統(tǒng)帥31.97%的表決權(quán)。

不難算出，目前暴風(fēng)TV的市場(chǎng)估值大約在37億元人民幣左右。

相比之下，巔峰時(shí)期樂(lè)視超級(jí)電視，估值一度達(dá)到300億元。

在今年獲得騰訊注資且與江蘇廣電達(dá)成戰(zhàn)略合作后，背靠傳統(tǒng)電視機(jī)企業(yè)的酷開(kāi)，現(xiàn)階段估值也達(dá)到了80億元。

由此看來(lái)，暴風(fēng)TV憑借不到40億的估值，顯然還不能進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)一線品牌陣營(yíng)。

更加值得注意的是，如果談到暴風(fēng)TV這兩年品牌虧損的數(shù)額，這筆錢看起來(lái)則會(huì)更像是用來(lái)“救命”，而不是幫助企業(yè)“長(zhǎng)身體”。

截至2017年6月30日，暴風(fēng)統(tǒng)帥的凈資產(chǎn)為-2.36億元，2016年?duì)I收凈利潤(rùn)虧損3.58億元。

加上2017年1-6月份上半年?duì)I收凈利潤(rùn)虧損1.29億元，僅僅18個(gè)月的時(shí)間，暴風(fēng)TV就虧損了近5億元人民幣。

聯(lián)系到暴風(fēng)TV CEO劉耀平將實(shí)現(xiàn)單用戶盈虧平衡視作暴風(fēng)TV 2018年力圖實(shí)現(xiàn)的其中一個(gè)目標(biāo)，不難看出，賣一臺(tái)虧一臺(tái)仍是目前暴風(fēng)做電視逃不開(kāi)的困局。

暴風(fēng)集團(tuán)CFO姜浩也透露，今年前三季度暴風(fēng)TV產(chǎn)品銷量為55萬(wàn)臺(tái)，歸屬上半年的一、二季度的銷量分別為23.5萬(wàn)臺(tái)和11.5萬(wàn)臺(tái)。

所以，暴風(fēng)TV的“虧本生意”，體現(xiàn)在賣出35萬(wàn)臺(tái)電視之后，就燒掉了近1.3億元人民幣，平均每賣出一臺(tái)電視就虧損371元，這一數(shù)據(jù)比樂(lè)視最瘋狂時(shí)的每賣一臺(tái)虧200元還要多出近一倍。由此也可以看出，暴風(fēng)在供應(yīng)鏈以及銷售的掌控能力上，其實(shí)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如樂(lè)視，更不消說(shuō)那些掌握著屏幕等上下游資源的傳統(tǒng)企業(yè)。

照這樣的速度，暴風(fēng)把剛到手的8億人民幣燒光，可能真的不用一年。畢竟，這8億其中有多少是資源的置換，有多少是現(xiàn)金，有多少是債轉(zhuǎn)股，一切還需要看暴風(fēng)公告。

此前就有消息透露，某互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資某互聯(lián)網(wǎng)電視企業(yè)數(shù)億美金，大部分是用了影視版權(quán)來(lái)做抵充，真正的現(xiàn)金并沒(méi)有多少。

8億能讓暴風(fēng)這股風(fēng)刮到明年嗎?

一方面，暴風(fēng)TV想要在獲得投資后取得更好發(fā)展，就要賣出更多的電視，可現(xiàn)在的局面是賣的越多、虧的越多，即便是定下年銷量百萬(wàn)級(jí)別的小目標(biāo)，暴風(fēng)也要做好再虧損5億元的準(zhǔn)備。

而如果不做虧本買賣，消費(fèi)者也就失去了低價(jià)，這個(gè)選擇暴風(fēng)電視的核心原因，是要銷量刺激股市還是要賠錢講故事?暴風(fēng)沒(méi)有理由選擇后者。

另一方面，如今的暴風(fēng)還在電視業(yè)務(wù)上布局更多的概念，從AI到無(wú)屏，投資人不會(huì)容忍暴風(fēng)TV以每年幾十萬(wàn)的銷量繼續(xù)慘淡經(jīng)營(yíng)，誰(shuí)都想找點(diǎn)兒把這個(gè)燙手山芋脫手，未來(lái)花錢的速度也必然只快不慢。

例如之前和暴風(fēng)TV境遇相似的風(fēng)行電視，在去年年末完成20億元融資之后，一年時(shí)間，就被外界傳言燒掉12億資金，以致于后續(xù)的發(fā)展一蹶不振。

暴風(fēng)提出的那些新計(jì)劃能成嗎?

在12月7日的暴風(fēng)品牌戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，暴風(fēng)集團(tuán)CEO馮鑫重申了“AI+兩塊屏”戰(zhàn)略的重要性，AI成了暴風(fēng)全線業(yè)務(wù)的發(fā)動(dòng)機(jī)，但卻未必能把暴風(fēng)電視發(fā)動(dòng)起來(lái)。

正如“暴風(fēng)大耳朵”的出現(xiàn)，暴風(fēng)TV關(guān)于AI的想法，本質(zhì)上依舊逃不開(kāi)形式上基于語(yǔ)音識(shí)別，形態(tài)上聚焦個(gè)性化內(nèi)容推薦的常規(guī)套路。

即使把AI放在了品牌發(fā)展最核心的位置，就電視業(yè)務(wù)而言，暴風(fēng)卻沒(méi)有做出相比其他互聯(lián)網(wǎng)電視品牌更多的不同之處，不會(huì)成為更多用戶為其產(chǎn)品買賬的動(dòng)力，這或許是因?yàn)楸╋L(fēng)在AI領(lǐng)域還不具備足夠改變行業(yè)的能力。

當(dāng)然，伴隨此次8億元融資的確定，暴風(fēng)TV做AI電視的新想法，還落在了攜手投資方如東鑫濠，以暴風(fēng)TV為龍頭，在如東建設(shè)AI電視產(chǎn)業(yè)基地這件事上。

這表面上看起來(lái)無(wú)疑是對(duì)暴風(fēng)電視業(yè)務(wù)向AI化發(fā)展的一大促進(jìn)，但在暴風(fēng)有傾向性對(duì)外著重強(qiáng)調(diào)AI電視中的AI元素的做法背后，往往讓人忽慮了，做AI電視首先得把電視制造出來(lái)的先決條件。

眾所周知，2017年電視行業(yè)發(fā)展的一大問(wèn)題，就是屏幕成本上升，而屏幕又占據(jù)整個(gè)電視機(jī)60~70%的成本比重。

暴風(fēng)TV作為電視年銷量遠(yuǎn)不到百萬(wàn)的品牌，在與產(chǎn)業(yè)上游對(duì)話時(shí)，顯然是位于弱勢(shì)的一方，向前發(fā)展乃至追求利潤(rùn)，優(yōu)化上游屏幕供應(yīng)鏈，理應(yīng)被擺在追逐AI概念之前。

可與大量電視機(jī)企業(yè)將生產(chǎn)基地選擇在屏幕資源充沛的地區(qū)不同，暴風(fēng)TV計(jì)劃建立的AI電視產(chǎn)業(yè)基地坐落于如東縣，隸屬于江蘇南通市，位于長(zhǎng)江三角洲北翼，其周邊看起來(lái)并不具備任何能夠?qū)﹄娨暜a(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生幫助的配套設(shè)施，電子廠很多，唯獨(dú)沒(méi)有屏廠。

更令人匪夷所思的是，當(dāng)前整個(gè)中國(guó)電視機(jī)市場(chǎng)的整體環(huán)境，是處在消費(fèi)收縮、供過(guò)于求的狀態(tài)，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2017年上半年線上彩電市場(chǎng)同比下降4.7%，這其中以線上市場(chǎng)為主的互聯(lián)網(wǎng)電視品牌市場(chǎng)份額同比下滑4%。

在這樣的現(xiàn)實(shí)面前，暴風(fēng)執(zhí)著地選擇在一個(gè)沒(méi)有屏幕資源的地區(qū)建立電視基地，如果不是品牌的信仰太過(guò)強(qiáng)大，那就只能解釋為，來(lái)自如東不懂電視行業(yè)的投資者，覺(jué)得暴風(fēng)用來(lái)找投資的PPT做的還算不錯(cuò)。

馮鑫和賈躍亭沒(méi)什么不同

在互聯(lián)網(wǎng)電視寒冬期拿到投資的暴風(fēng)TV，從許多方面看都無(wú)法成為走出行業(yè)寒冬的角色，另外，區(qū)區(qū)8億元就賣掉超過(guò)1/5股份，暴風(fēng)統(tǒng)帥此舉也近乎賣身求存。

不過(guò)回過(guò)頭來(lái)，暴風(fēng)是不是真的想用暴風(fēng)TV做好互聯(lián)網(wǎng)電視，同樣需要被打上問(wèn)號(hào)。

回顧這些年暴風(fēng)集團(tuán)的產(chǎn)品路線，無(wú)外乎資本熱度在哪里，產(chǎn)品重點(diǎn)就放在哪里。

從VR到互聯(lián)網(wǎng)電視，再到AI人工智能，甚至是剛剛推出的運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的播控云，無(wú)一例外是為了刺激資本的重視。

你基本上無(wú)法找到暴風(fēng)將某一類型的產(chǎn)品做的特別成功，產(chǎn)品策略復(fù)制模仿的痕跡也極其明顯，但這些緊跟形勢(shì)的產(chǎn)品，最大的特點(diǎn)是讓暴風(fēng)對(duì)外的新聞宣傳稿，標(biāo)題上總能出現(xiàn)資本市場(chǎng)最關(guān)注的關(guān)鍵詞。

暴風(fēng)曾經(jīng)一年55個(gè)漲停板的“妖股”歷史，對(duì)熱點(diǎn)概念的竭力追逐，儼然功不可沒(méi)。

甚至在2016年6月6日，當(dāng)“暴風(fēng)科技”更名為“暴風(fēng)集團(tuán)”時(shí)，馮鑫還提出要做暴風(fēng)生態(tài)，強(qiáng)調(diào)對(duì)于樂(lè)視所涉足的一些領(lǐng)域均表示推崇，認(rèn)為“應(yīng)該義無(wú)反顧地學(xué)習(xí)”。

可當(dāng)眼前樂(lè)視的故事寫不下去后，暴風(fēng)又開(kāi)始在對(duì)外的宣傳口徑上極力避開(kāi)與樂(lè)視的關(guān)聯(lián)。

那么，暴風(fēng)的故事真的和樂(lè)視不同?或者說(shuō)，馮鑫真的不是下一個(gè)賈躍亭嗎?

根據(jù)今年5月資本市場(chǎng)給出的信息顯示，2017年的前五個(gè)月，暴風(fēng)集團(tuán)CEO馮鑫已累計(jì)進(jìn)行了6次股份質(zhì)押，而其中更有5次股份質(zhì)押行為集中在四月份。

換言之，今年4月，馮鑫平均每周都會(huì)進(jìn)行一次股份質(zhì)押。

本質(zhì)上，股權(quán)質(zhì)押是權(quán)利質(zhì)押的一種，也是博沖流動(dòng)資金的常用方式，實(shí)行股權(quán)質(zhì)押，上市公司股東的股票則會(huì)被賤賣，股權(quán)質(zhì)押的價(jià)格一般為股票現(xiàn)價(jià)的3-6折。

對(duì)于馮鑫極為頻繁的股權(quán)質(zhì)押行為，當(dāng)時(shí)外界多理解為是幫助處在虧損狀態(tài)的暴風(fēng)集團(tuán)緩解資金壓力。

但有業(yè)內(nèi)人士就透露，股權(quán)質(zhì)押其實(shí)是實(shí)控人出貨套現(xiàn)的新方式，盡管股權(quán)質(zhì)押的價(jià)格為現(xiàn)價(jià)的3-6折，但一般創(chuàng)始人或創(chuàng)始股東的成本價(jià)極其低廉，有的甚至是干股，即便是3-6折拋售出去，實(shí)際上還是大賺特賺。

而賈躍亭，正是將這一種套現(xiàn)方式發(fā)揚(yáng)光大的人，馮鑫在讓暴風(fēng)復(fù)制樂(lè)視模式之后，又開(kāi)始復(fù)制賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押行為，最終是否是為了個(gè)人的套現(xiàn)獲利，不得不讓人懷疑其動(dòng)機(jī)。

可惜的是，馮鑫的難點(diǎn)在于，暴風(fēng)的故事遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如曾經(jīng)樂(lè)視的故事看起來(lái)漂亮、讀得精彩。

要知道，之前樂(lè)視的“七大子生態(tài)”，加上強(qiáng)勢(shì)的電視業(yè)務(wù)以及令人充滿想象空間的造車計(jì)劃，都沒(méi)能阻止大廈坍塌。

如今暴風(fēng)靠著已然過(guò)氣的VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、不足百萬(wàn)量級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)電視、體驗(yàn)雷同的AI技術(shù)和未來(lái)連屏幕資源都無(wú)法保障的電視產(chǎn)業(yè)基地，真的有機(jī)會(huì)把“第二個(gè)樂(lè)視”的故事僥幸講完嗎?

在過(guò)去一年里，暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)跌破30元關(guān)口，市值蒸發(fā)了超過(guò)300億元，早已顯示出資本市場(chǎng)對(duì)暴風(fēng)的故事并不買賬。

接下來(lái)，當(dāng)大家看清楚暴風(fēng)TV的8億融資仍然是為了支撐著這場(chǎng)講不完的故事時(shí)，留給馮鑫的，也只能是賈躍亭的翻版。

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