2017年全球化工資本投資不斷下降 中國(guó)2018年化工投資略有下降

• 2017年12月22日 YaoEnHua來(lái)源：中國(guó)化工網(wǎng) 710 42
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  2018-2023年有機(jī)化工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

據(jù)IHSMarket最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017-2018年，預(yù)計(jì)中國(guó)以外的亞洲國(guó)家新增化學(xué)品產(chǎn)能將下降一半以上，并且未來(lái)幾年仍將保持較低水平。中國(guó)2018年化工投資略有下降，此后將穩(wěn)步下降。

據(jù)IHSMarket最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017-2018年，預(yù)計(jì)中國(guó)以外的亞洲國(guó)家新增化學(xué)品產(chǎn)能將下降一半以上，并且未來(lái)幾年仍將保持較低水平。中國(guó)2018年化工投資略有下降，此后將穩(wěn)步下降。美國(guó)化工理事會(huì)(ACC)近日表示，預(yù)計(jì)2017年美國(guó)化工行業(yè)資本支出總額將達(dá)到338億美元，增長(zhǎng)了6%，明年將再增長(zhǎng)6.3%。歐洲化工投資可能會(huì)略微增加，但與美國(guó)相比，則微不足道。而其他地區(qū)化工資本投資則不斷下降。

投資壓力增加

對(duì)于歐美上市公司來(lái)說(shuō)，投資壓力持續(xù)增長(zhǎng)。歐美上市公司優(yōu)先通過(guò)分紅和股票回購(gòu)給股東現(xiàn)金回報(bào)，盡管股票回購(gòu)似乎在減少。2017年整體市場(chǎng)的股票回購(gòu)預(yù)計(jì)將下降21%。不過(guò)，投資者要求管理層把資金投入項(xiàng)目或放棄分紅，而激進(jìn)投資者對(duì)戰(zhàn)略投資的呼聲日益高漲。

普華永道合伙人CraigKocak表示，過(guò)去幾年，我們看到激進(jìn)投資者在推動(dòng)管理團(tuán)隊(duì)和董事會(huì)決策中日益發(fā)揮更大的作用，包括并購(gòu)中的資本分配、核心業(yè)務(wù)再投資或股票回購(gòu)等。

回報(bào)率持續(xù)低位

陶氏杜邦副董事長(zhǎng)兼首席財(cái)務(wù)官HowardUngerleider表示，陶氏化學(xué)的目標(biāo)投資資本回報(bào)率(ROIC)為13%。在陶氏化學(xué)，重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本成本的回報(bào)最大化。盡管多年來(lái)利率持續(xù)低位，但陶氏化學(xué)仍堅(jiān)持資本成本10%的回報(bào)率。然而，這種投資回報(bào)率差值也可以根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)而變化。Ungerleider表示，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，13%的回報(bào)率可能還不錯(cuò)，比如陶氏傳統(tǒng)產(chǎn)品或市場(chǎng)，或者是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資項(xiàng)目?！暗菍?duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，當(dāng)然希望獲得更高的回報(bào)率。

這些選擇包括以股票回購(gòu)或分紅的形式回饋給股東?！斑^(guò)去5年，陶氏化學(xué)創(chuàng)造了約300億美元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流?！拔覀冇昧艘话雭?lái)投資業(yè)務(wù)，另一半用于回饋股東?！碧帐隙虐钚剂艘豁?xiàng)40億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，并宣布季度股息為38美分。

化企評(píng)級(jí)下降

據(jù)最新跟蹤數(shù)據(jù)，截至12月11日全年共有276筆并購(gòu)交易，總值達(dá)622億美元。雖然這個(gè)交易值較2016年創(chuàng)下記錄減少了2/3左右，但交易數(shù)量仍保持穩(wěn)定?？梢钥隙ǖ氖?017年又是化學(xué)并購(gòu)活躍年。IHSMarkit能源與化工市場(chǎng)部全球副總裁MarkEramo表示，由于2014~2016年新增產(chǎn)能被延期或取消，化工行業(yè)資本支出集中轉(zhuǎn)向并購(gòu)，中國(guó)和亞洲其他地區(qū)資本支出減少更加顯著。

MarkEramo表示，由于2014年和2015年商品價(jià)格下滑、低成本債務(wù)、強(qiáng)勢(shì)股價(jià)和盈利疲軟，并購(gòu)活動(dòng)激增。銀行家們預(yù)計(jì)，這種情況還將持續(xù)，盡管需求增長(zhǎng)正在改善，并購(gòu)估值繼續(xù)攀升。

并購(gòu)活動(dòng)目前也被視為行業(yè)信用評(píng)級(jí)的主要風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾在上月發(fā)布的報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)并購(gòu)將繼續(xù)成為全球化工行業(yè)重要的信貸因素。因?yàn)槎嗉夜驹噲D通過(guò)廉價(jià)融資進(jìn)行收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，化工行業(yè)整合將成為趨勢(shì)。MarkEramo表示：“債務(wù)杠桿率上升的可能性越高，融資或交易風(fēng)險(xiǎn)就越大。”

穆迪也認(rèn)同并購(gòu)活動(dòng)正在降低信用評(píng)級(jí)。穆迪投資者服務(wù)公司高級(jí)副總裁約翰·羅杰斯JohnRogers表示：“過(guò)去幾年，我們看到許多公司信用評(píng)級(jí)由A級(jí)下降到B。這一輪并購(gòu)活動(dòng)結(jié)束后，已很少有A級(jí)公司了?！?/p>

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