貴州茅臺高開高走 各大券商機構(gòu)紛紛上調(diào)目標股價

• 2018年1月4日 ZhouXun來源：騰訊證券 977 61
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  2018-2023年版白酒包裝設(shè)計行業(yè)兼并重組機會研究及決策咨詢報告

  企業(yè)并購包括兼并與收購。公司兼并是指經(jīng)由轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)的形式，一家或多家公司的全部資產(chǎn)與責任不需經(jīng)過清算都轉(zhuǎn)移為另一公司所有，而接受全部資產(chǎn)與責任的另一公司仍然完全以自身名義繼續(xù)運...

有的經(jīng)銷商表示，飛天茅臺到店后，一瓶要賣到2000元左右?；鸾?jīng)理董寶珍建議，為了茅臺公司的長期根本利益，必須進行渠道改革，早一點建立價格穩(wěn)定的長效機制。

今日早盤開盤，貴州茅臺高開高走，截至發(fā)稿，報價于734.50元。漲幅2.60%，并有不斷刷新高點的跡象。

據(jù)報道，新年伊始，53度500ml飛天茅臺官方零售價格正式上調(diào)，從原來的1299元/瓶，上漲到1499元/瓶。但是不論是線上商城還是線下商店，茅臺美酒仍然處于一瓶難求的狀態(tài)。經(jīng)銷商惜售、囤貨現(xiàn)象嚴重，更有的經(jīng)銷商表示，飛天茅臺到店后，一瓶要賣到2000元左右?；鸾?jīng)理董寶珍建議，為了茅臺公司的長期根本利益，必須進行渠道改革，早一點建立價格穩(wěn)定的長效機制。

伴隨茅臺漲價，各大券商機構(gòu)也紛紛上調(diào)其目標股價。

安信證券蘇鋮表示，本次提價時間點基本符合最新預(yù)期，幅度超市場主流預(yù)期，明確了量價方向和大致幅度，2018年貴州茅臺業(yè)績保障度提高，2019年良性預(yù)期可起，同時利好整個高端，對酒業(yè)整體亦正面積極。

東方證券表示，提價靴子落地，來年高增速持續(xù)。茅臺出廠價819元上調(diào)18%至969元，此前價格已沉寂近6年，我們認為提價市場環(huán)境已然成熟，提價將有利于公司短期利潤的釋放及長期高端酒品牌形象的拉升。目前茅臺批發(fā)價已達到1600 元以上，經(jīng)銷商利潤高達750元以上，此次提價將縮窄過高的渠道利潤，扁平化趨勢勢在必行。出廠價上移因素疊加春節(jié)旺季效應(yīng)，為避免終端價過快上揚，公司大概率將在旺季放量，高增速可期。

東方證券上調(diào)茅臺2017-2019年每股收益分別為20.95元、27.94元、31.26元(原預(yù)測18.87元、25.56元、29.43元)，根據(jù)可比公司估值維持給予公司15%溢價，對應(yīng)2018年26倍市盈率，對應(yīng)目標價為 726.44元，維持“買入”評級。

國金證券表示，預(yù)計茅臺17-19年營業(yè)收入為602億元、789億元、870億元，分別同比增長50%、31%、10%;歸母利潤分別為267億元、372億元、421億元，分別同比增長60%、39%、13%，折合EPS分別為21.25元、29.61元、33.50元，2017年12月27日收盤價對應(yīng)PE為31X/22X/20X。上調(diào)目標價至830元，繼續(xù)維持“買入”評級。

高華證券表示，將2017-21年每股盈利預(yù)測上調(diào)了約1%，以計入系列酒收入和利潤率上升的影響。因此將貴州茅臺12個月目標價格上調(diào)了1%至人民幣882元。

而回顧去年行業(yè)板塊表現(xiàn)，太平洋證券指出，食品飲料2017年漲幅達53.85%，再度領(lǐng)跑28個一級行業(yè)。子板塊白酒和乳品大幅領(lǐng)漲，而調(diào)味品發(fā)酵品也有不錯絕對收益，肉制品實現(xiàn)大個位數(shù)上漲。行業(yè)高景氣、成長性強、有業(yè)績支撐的子板塊表現(xiàn)突出，市場關(guān)注度提升，資金籌碼越來越集中。以白酒為例子，在經(jīng)歷2012年之后的三年不景氣時，估值一度下行;但從2015年底開始，估值明顯提升，溢價率重回高點。目前來看，白酒和食品飲料的溢價率已接近2008年高點，但和2011年高點比仍有差距。

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