健之佳IPO：多元化進(jìn)展不順 所售產(chǎn)品曾因不合格被食藥監(jiān)點(diǎn)名

• 2018年1月8日 lihuizhen來源：中國新聞匯 1188 77
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  2018-2023年醫(yī)藥中間體原料行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場已進(jìn)入新一輪快速...

健之佳2016年的營業(yè)收入為20.54億元，而2015年同期為18.44億元，同比僅為增幅11.39%，而公司的營業(yè)總成本卻從2015年的18.19億元增長至19.66億元，同比上升8.08%。

云南健之佳連鎖健康藥房有限公司，是以醫(yī)藥，健康，便利商品零售為主的醫(yī)藥連鎖企業(yè)。

偏居西南一隅的云南健之佳健康連鎖店股份有限公司(以下簡稱“健之佳”)近期在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站更新招股說明書，公司擬在上交所上市，計(jì)劃募集資金約5.09億元，其中近4億元投向新開連鎖門店建設(shè)項(xiàng)目，具體計(jì)劃是3年內(nèi)在云南、四川、重慶和廣西地區(qū)新增門店600家。

有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)指出，健之佳選擇以上四個(gè)整體經(jīng)濟(jì)并不算發(fā)達(dá)的地區(qū)進(jìn)行擴(kuò)張的真實(shí)意圖令人費(fèi)解，況且一心堂、大參林等規(guī)模較大的藥品零售連鎖企業(yè)在上述地區(qū)也均有布局，所以規(guī)模擴(kuò)張后的健之佳如何去解決市場容量不足的風(fēng)險(xiǎn)，是其面臨的一個(gè)不小的問題。記者就此致電健之佳董秘辦，其工作人員表示“一切以招股書為準(zhǔn)”。

多元化進(jìn)展不順 收入高度依賴藥店業(yè)務(wù)

公開資料顯示，健之佳成立于1999年。2004年以前，公司以發(fā)展連鎖藥店為主，隨后，公司專業(yè)藥房、便利店、藥妝店、健康廣場等多種健康連鎖店全面發(fā)展;2009年開始，公司進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域，多元化社區(qū)健康服務(wù)生態(tài)圈初步建立，截至2017年6月30日，健之佳擁有1235家直營店和6家加盟店，而直營店中包括了977家專業(yè)藥房、202家便利店、45家藥妝店、4家監(jiān)看廣場、3家中醫(yī)診所、1家社區(qū)門診、1家體檢中心和2家社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站。

不過，記者注意到，盡管健之佳業(yè)務(wù)遍地開花，但其收入還是依賴于零售藥店，且該業(yè)務(wù)的收入占比還呈現(xiàn)出逐年上升態(tài)勢。招股書顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，健之佳零售藥店產(chǎn)生的收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.06%、84.28%、85.76%和86.07%;而來自便利零售的收入占比僅為15.93%、15.73%、14.24%和13.93%;每年體檢服務(wù)所貢獻(xiàn)的收入更是不足1%。

或許是意識(shí)到“多元化”進(jìn)展并不順，健之佳開始將目光放回到主業(yè)——藥店經(jīng)營上來。據(jù)了解，健之佳準(zhǔn)備拿出本次IPO募資中的八成，用于新開600家藥店，總營業(yè)面積約為7.2萬平。另外，公司報(bào)告期內(nèi)還關(guān)閉了近20家便利零售店，社區(qū)診所由3家減少至1家，體檢中心由2家減少到1家。

值得注意的是，經(jīng)歷了一番折騰的健之佳，其藥店數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行。半年報(bào)顯示，截至2016年12月31日，與健之佳同樣位于云南的一心堂直營連鎖門店數(shù)量已經(jīng)超過4000家;大參林和老百姓分別有2409家和1838家。

2016年凈利潤暴漲逾三倍

不過，藥店數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后同行的健之佳，其2016年凈利潤的增長速度卻讓同行感到“吃驚”。數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年，健之佳分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1563.07萬元、1669.25萬元、7262.16萬元，也就是說，健之佳2016年凈利潤同比增長了3.35倍，而一心堂、老百姓、大參林同期凈利潤的同比漲幅分別為2.06%、23.45%和8.79%。

值得注意的是，健之佳2016年的營業(yè)收入為20.54億元，而2015年同期為18.44億元，同比僅為增幅11.39%，而公司的營業(yè)總成本卻從2015年的18.19億元增長至19.66億元，同比上升8.08%。

“營收增幅僅為10%左右，營業(yè)成本還上漲，健之佳似乎很難解釋凈利潤是如何暴漲超過3倍的?！庇衼碜宰稍儥C(jī)構(gòu)的投資顧問指出。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還發(fā)現(xiàn)，健之佳2016年的營業(yè)外支出為至639.58萬元，同比漲幅32.93%;營業(yè)外指出同樣上漲，由2015年的258.36萬元漲至260萬。

據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解，浙江科惠醫(yī)療器械股份有限公司就曾因凈利潤大幅增長且顯著高于收入的增長幅度而被發(fā)審委“拒之門外”。

所售產(chǎn)品曾因不合格被食藥監(jiān)點(diǎn)名

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，健之佳銷售的產(chǎn)品曾被食藥監(jiān)總局點(diǎn)名。2016年8月份食藥監(jiān)總局發(fā)布消息稱，云南健之佳重慶藥房有限公司金科小城故事店銷售的標(biāo)稱廣東億超生物科技有限公司生產(chǎn)的綠森林牌乳酸鈣顆粒，鈣高出標(biāo)準(zhǔn)被通報(bào)不合格。

健之佳銷售的商品也常常被消費(fèi)者提起訴訟。其中一則為天津健之佳所售的男士營養(yǎng)片違規(guī)添加硬脂酸鎂，另一則為所售軟膠囊中輔酶Q10食品量超過規(guī)定限量。

不過，上述訴訟健之佳均未在招股書中進(jìn)行披露。其在招股書中公布的違法違規(guī)行為有兩則，原因均為生產(chǎn)經(jīng)營不規(guī)范。第一是保獅潔倍純脫毛膏(三個(gè)批次：MY0701A、MY0513A、MY0218A)、尚朵脫毛膏(批次：10RF4102)PH不符合規(guī)定，健之佳因此被罰款19.28萬元;第二是健之佳連鎖藥房黃土坡馨悅尚居分店未經(jīng)許可擅自發(fā)布“速協(xié)安”血栓通分散片、“高血壓藥事照顧”廣告，且廣告中所述的五種藥品均為處方類藥，違反了《廣告法》，所以該分店被罰款20萬元。

至于健之佳2016年凈利潤暴漲的真實(shí)原因，以及所售保健食品屢涉糾紛是否會(huì)影響公司的品牌形象，進(jìn)而影響到公司的IPO進(jìn)程等問題，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者給健之佳發(fā)去了采訪函，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。

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