B站陳睿談要回A股是什么情況_B站為什么要去美國上市

• 2018年3月29日 chinairnwz來源：百家號 546 30
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  2018-2023年資產(chǎn)托管產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報(bào)告

  資產(chǎn)托管行業(yè)研究報(bào)告主要分析了資產(chǎn)托管行業(yè)的市場規(guī)模、資產(chǎn)托管市場供需求狀況、資產(chǎn)托管市場競爭狀況和資產(chǎn)托管主要企業(yè)經(jīng)營情況，同時(shí)對資產(chǎn)托管行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測。中研普華憑...

　　B站陳睿談回A是什么情況?B站為什么要去美國上市?昨天晚上彈幕網(wǎng)站的領(lǐng)頭羊B站在美國納斯達(dá)克證券交易所掛牌上市，今天B站董事長、CEO陳睿就談到了回歸A股的問題!

　　B站陳睿談回A是什么情況

　　B站董事長、CEO陳睿今日在上市連線上談及美股回A現(xiàn)象稱，B站的業(yè)務(wù)主要在國內(nèi)，對于絕大部分國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司而言，去美股上市大多是退而求其次的?！叭绻嚓P(guān)規(guī)則許可，相信國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司都會樂意回歸A股”，陳睿表示。

　　公司將于北京時(shí)間28日9點(diǎn)30分在美國納斯達(dá)克(NASDAQ)證券交易所掛牌上市，嗶哩嗶哩彈幕網(wǎng)站2009年創(chuàng)建，被粉絲們親切的冠以“B站”的昵稱。建站以來一直是國內(nèi)“二次元”群體的聚集地。B站經(jīng)過多年的發(fā)展，在2017年第四季度月度活躍用戶超過了7000萬人，在網(wǎng)絡(luò)上有著非同一般的影響力。

　　據(jù)外媒報(bào)道稱，嗶哩嗶哩(Bilibili)計(jì)劃IPO定價(jià)為11.50美元/存托證券，整體募資規(guī)模4.83億美元。本月較早時(shí)候，嗶哩嗶哩申請IPO發(fā)行4200萬美國存托證券(ADS)，預(yù)計(jì)發(fā)行區(qū)間10.50-12.50美元/ADS，相當(dāng)于融資規(guī)模4.41億到5.25億美元。加上承銷商執(zhí)行的超額配售部分，B站通過首次公開招股最大募資額將達(dá)到6.0375億美元。

　　招股書顯示，B站2017年總收入為24.68億元人民幣，基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)的年凈虧損為1.01億元人民幣。公司收入實(shí)現(xiàn)快速增長，2017年同比上年增長372%，2016年同比上年增長299%。

　　對于B站來說，游戲是非常高效的變現(xiàn)方式。游戲收入在2017年占B站總收入的83.4%。值得一提的是，B站游戲很少依賴外部流量，其90%的游戲玩家直接來自B站社區(qū)用戶。

　　從B站此前的招股書上可以看到，截至2017年第四季度，B站MAU(平均每月活躍用戶)為7180萬人，同比增長49.4%，活躍用戶在B站移動APP上的日均留存時(shí)長為76.3分鐘。

　　在中國環(huán)境下，上市分為中國公司在中國境內(nèi)上市或深圳證券交易所上市(A股或B股)、中國公司直接到境外證券交易所(比如紐約證券交易所、納斯達(dá)克證券交易所、倫敦證券交易所等)(H股)以及中國公司間接通過在海外設(shè)立離岸公司并以該離岸公司的名義在境外證券交易所上市(紅籌股)三種方式。

　　A股，即人民幣普通股，是由中國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(從2013年4月1日起，境內(nèi)、港、澳、臺居民可開立A股賬戶)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。A股不是實(shí)物股票，以無紙化電子記賬，實(shí)行“T+1”交割制度，有漲跌幅(10%)限制，參與投資者為中國大陸機(jī)構(gòu)或個(gè)人。中國上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等。

　　為什么互聯(lián)網(wǎng)喜歡去美國上市

　　A股對凈利潤要求比較嚴(yán)苛，比如你京東(JD)當(dāng)年虧的一塌糊涂，連虧了12年，還每年虧幾億，甚至十幾億，哪個(gè)證監(jiān)會主席敢拍著胸脯讓你在A股上市呢?

　　還有那些不虧的公司，為什么也要在美國上市，而不是中國A股呢?肯定是效率問題了，去美國上市的公司多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)公司。大家知道互聯(lián)網(wǎng)公司的市場環(huán)境變化很大，等你在A股IPO融資來投產(chǎn)新項(xiàng)目，黃花菜都涼了，而在美國幾個(gè)月就IPO了。A股估值高，大公司憑什么不喜歡在A股，以更少的股份融的更多的錢?難道他們傻嗎?不是的，是它們不符合證監(jiān)會的上市條件。

　　它們在美股，除了少數(shù)的，馬云爸爸之類的，很多中國概念股都不怎么受待見，而且還經(jīng)常遭遇香櫞、渾水之類做空機(jī)構(gòu)的打擊，他們是做夢都想回A股呀，要不然，史玉柱、周鴻祎等也不會費(fèi)盡周折地把公司在美股私有化，然后到A股來借殼上市。

　　國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展初期非常缺資金，銀行不給貸款，所以主要的資金來源是天使投資+VC+PE，而這些投資機(jī)構(gòu)一般都以境外的為主。也就是說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基本上從設(shè)立之初，絕大多數(shù)就是中外合資的。

　　但是我國法律又規(guī)定，境外資金投資電信相關(guān)企業(yè)(含互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi))有非常嚴(yán)格的限制，合資企業(yè)基本上不可能獲批。為了解決這個(gè)問題，合資企業(yè)紛紛采取VIE架構(gòu)，繞過這一層政策監(jiān)管。

　　但是到了上市的時(shí)候，中國證監(jiān)會就不管這么多了，把VIE架構(gòu)視為規(guī)避法律政策，合法性有問題，不給境內(nèi)上市。所以就成了這個(gè)局面：缺錢——引入外資——變成合資企業(yè)——采取VIE架構(gòu)——沒法在境內(nèi)上市。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長很快，所以總是非常缺錢，在C輪融資以后就要準(zhǔn)備上市做大規(guī)?；I資了，但是多數(shù)企業(yè)這時(shí)候可能才剛剛開始盈利，不符合境內(nèi)上市連續(xù)三年盈利的條件。要是等兩三年后再去上市籌資，早就錯過最好的發(fā)展時(shí)機(jī)了。為了搶這個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)展的時(shí)間，提前上市籌資，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多數(shù)仍然瞄準(zhǔn)NASDAQ等市場。

　　A股上市有哪些向規(guī)則和要求

　　資格要求

　　1、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。

　　2、發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。

　　3、發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。

　　4、發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

　　5、發(fā)行人3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。6、發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。

　　獨(dú)立要求

　　1、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。

　　2、發(fā)行人的資產(chǎn)完整：生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng);非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。

　　3 、發(fā)行人的人員獨(dú)立：發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪;發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。

　　4、發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會計(jì)制度和對分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度;發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶。

　　5 、發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形。

　　6 、發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立：發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。

　　7、發(fā)行人在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷。

　　規(guī)范運(yùn)行

　　1、發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨(dú)立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。

　　2、發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。

　　3、發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不得有下列情形：被中國證監(jiān)會采取證券市場禁入措施尚在禁入期的;當(dāng)前36個(gè)月內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者當(dāng)前12個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé);因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見。

　　4 、發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果。

　　5、發(fā)行人的公司章程中已明確對外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序，不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形。

　　6、發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　1、當(dāng)前3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。

　　2、當(dāng)前3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元;或者當(dāng)前3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。

　　3、發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。

　　4、當(dāng)前一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。

　　5、當(dāng)前一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

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