樂(lè)視網(wǎng)債務(wù)壓力大 融創(chuàng)系兩位高管臨危受命

• 2018年4月9日 ZhouXun來(lái)源：新浪證券綜合 206 5
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  2018-2023年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)旅游市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)研究咨詢(xún)報(bào)告

  “互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)旅游”是在線旅游的細(xì)分領(lǐng)域。在線旅游是依托互聯(lián)網(wǎng)，以滿(mǎn)足旅游消費(fèi)者信息查詢(xún)、產(chǎn)品預(yù)定及服務(wù)評(píng)價(jià)為核心目的，囊括了包括航空公司、酒店、景區(qū)、租車(chē)公司、海內(nèi)外旅游局等旅游...

日前，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的公告顯示，接替孫宏斌的新任董事長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)，這一危局仍由融創(chuàng)方面人馬——具有財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管控背景的劉淑青擔(dān)任。

借由與騰訊進(jìn)行版權(quán)合作，并獲供應(yīng)商的債轉(zhuǎn)股投資，樂(lè)視網(wǎng)的電視業(yè)務(wù)正試圖脫困。樂(lè)視商城顯示，樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)在為4·14“樂(lè)迷節(jié)”做準(zhǔn)備。日前，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的公告顯示，接替孫宏斌的新任董事長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)，這一危局仍由融創(chuàng)方面人馬——具有財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管控背景的劉淑青擔(dān)任。

劉淑青的背景與樂(lè)視網(wǎng)當(dāng)前的處境似乎極為相關(guān)，業(yè)務(wù)的復(fù)蘇相比資金鏈的穩(wěn)固來(lái)說(shuō)只是相對(duì)小的問(wèn)題。樂(lè)視網(wǎng)在公告中稱(chēng)，2018年融資類(lèi)借款即將到期的債務(wù)有56.19億元，公司存在較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。在關(guān)聯(lián)方還債空間有限的情況下，除展期、續(xù)貸外，進(jìn)一步加大借款規(guī)模來(lái)滾動(dòng)債務(wù)將是解決問(wèn)題的不二途徑，而樂(lè)視網(wǎng)也宣布了最新一筆1.9億元的貸款。

兩位“新官”對(duì)應(yīng)兩大困局

4月4日晚，樂(lè)視網(wǎng)除宣布借款1.9億元外，還公告其第三屆董事會(huì)會(huì)議全票通過(guò)了選舉新任董事長(zhǎng)的議案，由劉淑青擔(dān)任樂(lè)視網(wǎng)新任董事長(zhǎng)，同時(shí)審議通過(guò)由李宇浩作為董事候選人，兩項(xiàng)議案都需要交由股東大會(huì)投票通過(guò)。

履歷顯示，被推舉出來(lái)的兩人都背景“深厚”，雖然孫宏斌放棄了董事長(zhǎng)的職位，但融創(chuàng)中國(guó)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)卻無(wú)法放棄，接替者劉淑青從2004年起就為融創(chuàng)中國(guó)效勞，最初為天津融創(chuàng)置地有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，截至2017年5月，其先后擔(dān)任融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司財(cái)務(wù)管理中心內(nèi)控總監(jiān)和風(fēng)險(xiǎn)管控中心高級(jí)總經(jīng)理。而李宇浩在2017年9月前，曾先后擔(dān)任聯(lián)想控股有限公司投資總監(jiān)，互聯(lián)網(wǎng)投資部負(fù)責(zé)人。

也就是說(shuō)，一個(gè)是資深的財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理高管，一個(gè)則傾向于經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，分別對(duì)應(yīng)了樂(lè)視網(wǎng)亟待解決的財(cái)務(wù)問(wèn)題和互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)問(wèn)題。從近期披露的一些情況來(lái)看，相比后者，前者更是樂(lè)視網(wǎng)今年生死攸關(guān)的問(wèn)題。

就在公布新任董事長(zhǎng)和董事候選人同日，樂(lè)視網(wǎng)還公告了收到高級(jí)管理人員金杰、譚殊的辭職報(bào)告。金杰、譚殊分別因個(gè)人原因向公司申請(qǐng)辭去樂(lè)視網(wǎng)副總經(jīng)理職務(wù)，同時(shí)辭去在公司的其他職務(wù)，不再擔(dān)任樂(lè)視網(wǎng)任何職務(wù)。

4月3日、4日，樂(lè)視網(wǎng)及其聘請(qǐng)的立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所分別向深交所提交問(wèn)詢(xún)函回函。樂(lè)視網(wǎng)稱(chēng)，2017年12月31日，公司存在融資借款及貸款類(lèi)負(fù)債共計(jì)92.88億元，其中56.19億元將于2018年到期。

樂(lè)視網(wǎng)從財(cái)務(wù)角度提出三大舉措試圖解決問(wèn)題：一是對(duì)其中的部分債務(wù)進(jìn)行展期、續(xù)貸，使得巨額債務(wù)得以延后，在樂(lè)視網(wǎng)諸多業(yè)務(wù)持續(xù)虧損、質(zhì)押物自身價(jià)值不穩(wěn)定的情況下，這或許將是部分金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有選擇的選擇;二是尋求第三方增資以解決資金壓力。此前報(bào)道，近期，樂(lè)視網(wǎng)針對(duì)其旗下電視業(yè)務(wù)主體新樂(lè)視智家，完成了部分債轉(zhuǎn)股工作;三是協(xié)調(diào)關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)，這一點(diǎn)能否實(shí)現(xiàn)命系樂(lè)視非上市體系，如今提及早已不新鮮，就2017年的債務(wù)清償來(lái)看，前景可能并不光明。

截至2017年底，樂(lè)視網(wǎng)應(yīng)收賬款賬面余額為71.81億元(不含其他應(yīng)收款，預(yù)付賬款、發(fā)放貸款及墊款，下同)，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款占期末應(yīng)收賬款總額的比重為65.81%。截至目前，樂(lè)視網(wǎng)2017年期末應(yīng)收賬款回款情況為1811.62萬(wàn)元，其中關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款回款僅為6.79萬(wàn)元。

樂(lè)視網(wǎng)自身也不得不選擇債轉(zhuǎn)股的方式彌補(bǔ)。非上市體系的樂(lè)視金融以14億元的估值簽署了零對(duì)價(jià)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為新樂(lè)視智家全資子公司，樂(lè)視電子商務(wù)有限公司經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)站(樂(lè)視商城)及相關(guān)資源、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等資產(chǎn)則以9290萬(wàn)元的價(jià)格以資抵債由新樂(lè)視智家受讓。

樂(lè)視“樂(lè)迷節(jié)”營(yíng)銷(xiāo)仍在持續(xù)

實(shí)際上，在解決債務(wù)問(wèn)題方面，樂(lè)視網(wǎng)還提出其主業(yè)經(jīng)營(yíng)改善的可能。

在提交給深交所的回復(fù)函中，樂(lè)視網(wǎng)表示：“公司目前整體資金安排存在較大困難，現(xiàn)金流極度緊張，如果再?zèng)]有新進(jìn)資金支持，公司經(jīng)營(yíng)將難以為繼。”

新樂(lè)視智家已經(jīng)同時(shí)成為樂(lè)視網(wǎng)復(fù)蘇經(jīng)營(yíng)和處理債務(wù)的運(yùn)作平臺(tái)，是樂(lè)視網(wǎng)的命脈所在。因?yàn)?，在?lè)視電視以外，樂(lè)視網(wǎng)的各項(xiàng)投資以及“生態(tài)”試驗(yàn)都看不到明朗的未來(lái)。

回復(fù)函顯示，從2017年下半年開(kāi)始，樂(lè)視手機(jī)已處于停產(chǎn)階段。尚未結(jié)項(xiàng)的車(chē)聯(lián)網(wǎng)、VR等項(xiàng)目其實(shí)際研發(fā)成果對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展不具備現(xiàn)實(shí)價(jià)值，已于2017年下半年中止研發(fā)。研發(fā)成果付之東流，被認(rèn)為已經(jīng)不符合資產(chǎn)確認(rèn)條件，將轉(zhuǎn)入當(dāng)期費(fèi)用核算。

此外，樂(lè)視網(wǎng)針對(duì)酷派集團(tuán)8.88億元的股權(quán)投資由于酷派集團(tuán)股價(jià)持續(xù)下跌，損失超過(guò)一半。目前，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)基金進(jìn)行的長(zhǎng)期股權(quán)投資究竟該減值多少仍在核算中，此前報(bào)道，其投資的許多關(guān)鍵標(biāo)的都不樂(lè)觀，樂(lè)視VR作為其中一項(xiàng)，其主體甚至成為失信被執(zhí)行人。

樂(lè)視電視業(yè)務(wù)2017年虧損頗大，但不論如何，其似乎已經(jīng)沒(méi)有再次失敗的余地了。

電視業(yè)務(wù)前景幾何?弘則研究發(fā)布的報(bào)告顯示，2018年1~2月份平板電視自2017年下半年以來(lái)增速逐漸回暖，在年初出現(xiàn)了較為明顯的價(jià)跌量升趨勢(shì)，均價(jià)相較去年同期小幅下滑3%，銷(xiāo)量則大幅增長(zhǎng)近60%。弘則研究認(rèn)為，電視行業(yè)逐漸進(jìn)入周期性復(fù)蘇期。

近期，新樂(lè)視智家與騰訊進(jìn)行版權(quán)合作的消息給市場(chǎng)帶來(lái)了一點(diǎn)曙光，在樂(lè)視商城中，4·14“樂(lè)迷節(jié)”正更新著產(chǎn)品預(yù)告。市場(chǎng)上針對(duì)樂(lè)視電視輕硬件、重軟件的“互聯(lián)網(wǎng)+”思維褒貶不一：一方面，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為電視已經(jīng)走入高端市場(chǎng)，硬件為王;另一方面，互聯(lián)網(wǎng)資源版權(quán)的吸引力是客觀存在的。無(wú)論孰是孰非，樂(lè)視網(wǎng)就看今年。

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