紡織服裝行業(yè)一季數(shù)據(jù)統(tǒng)計 服裝品牌可持續(xù)性繼續(xù)

• 2018年4月25日 zengpingping來源：中財網(wǎng) 694 41
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  2018-2023年豬皮手套行業(yè)深度分析及發(fā)展趨勢研究報告

  中研普華通過對豬皮手套行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析豬皮手套行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

行情回顧：本周大小指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，全周滬深300指數(shù)下跌2.85%。

核心觀點

行情回顧：本周大小指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，全周滬深300指數(shù)下跌2.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.29%，紡織服裝行業(yè)全周下跌3.51%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌3.81%，品牌服飾板塊下跌3.21%。個股方面，僅有個別公司上漲，我們覆蓋的水星家紡表現(xiàn)不錯。

海外要聞：(1)受益于新興市場復(fù)蘇，意大利高級男裝集團Zegna杰尼亞盈利能力大幅改善。(2)廉價快時尚品牌Primark預(yù)期下半財年盈利增長可得益于毛利率改善而提速。(3)美國女裝Vince營運持續(xù)改善，假日季虧損縮窄。(4)英國最大時尚電商ASOS中期業(yè)績遜于預(yù)期。

A股行業(yè)與公司重要信息：(1)歌力思：擬終止2017年公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項。(2)九牧王：全資子公司九盛投資擬以11,000萬元現(xiàn)金對上海新星通商進行增資。(3)青島金王：公司完成以23.30元/股價格向人人樂連鎖商業(yè)集團股份有限公司非公開發(fā)行股份14,835,093股。(4)部分公司發(fā)布2018年一季報：維格娜絲、益民集團、富安娜、搜于特、多喜愛、晨光文具、聯(lián)發(fā)股份、華斯股份。(5)部分公司發(fā)布2017年年報：棒杰股份、益民集團、富安娜、諾邦股份、魯泰A、聯(lián)發(fā)股份。(6)4/07~4/13消費行業(yè)投融資情況：a)內(nèi)衣品牌NEIWAI內(nèi)外獲得6000萬元B+輪投資;b)O2O跨境零售商KK館獲得7000萬元B輪投資。

本周重點報告：(1)富安娜：家紡復(fù)蘇+家居業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，盈利逐步提速。(2)匯潔股份：電商快速增長，期間費用控制有力。(3)潮宏基：收購知名中高端美容院，泛時尚生態(tài)圈布局日趨完善。(4)偉星股份：“可持續(xù)較快增長+多年高分紅”的價值之選。(5)魯泰A：“高股息率+股份回購”提升價值，匯率企穩(wěn)后盈利增速有望恢復(fù)。

本周建議板塊組合：海瀾之家、水星家紡、偉星股份和朗姿股份。上周組合表現(xiàn)：海瀾之家-3%、羅萊生活-6%、偉星股份-2%、太平鳥-6%和朗姿股份-1%。

投資建議與投資標(biāo)的

從已公告的部分公司一季報來看，基本反映了行業(yè)景氣度向好的態(tài)勢：家紡受益于線上高增長與線下需求回暖，收入與盈利保持快速增長;中高端女裝延續(xù)復(fù)蘇趨勢，單店銷售進一步提升;部分紡織制造公司毛利率與盈利受人民幣升值影響有所下滑?？紤]到不少品牌與渠道逐步調(diào)整適應(yīng)新零售環(huán)境、線上線下進一步向龍頭品牌集中的趨勢，以及消費代際切換、低線城市消費者多元化品質(zhì)化需求不斷增加等中長期驅(qū)動力，我們認(rèn)為這一輪行業(yè)需求的改善將具備較長的持續(xù)性。

另一方面，除了品牌服飾龍頭，現(xiàn)階段我們認(rèn)為受益于行業(yè)回暖、市場關(guān)注度低、估值處于底部的上游紡織制造板塊也可以關(guān)注：(1)17年下半年以來人民幣升值帶來的匯兌損失等負面沖擊已在股價中充分預(yù)期，后續(xù)匯率的企穩(wěn)對出口制造業(yè)績將不再拖累。(2)龍頭公司主業(yè)產(chǎn)銷與盈利穩(wěn)步提升、高現(xiàn)金分紅比例與目前股價、估值的低迷形成一定預(yù)期差。(3)貿(mào)易爭端下中國若能以增加進口海外棉配額作為正面回應(yīng)，更低的原材料成本將提升紡織制造企業(yè)出口產(chǎn)品競爭力;中長期隨著國內(nèi)棉花供需缺口的拉大，棉價重心有望逐步上移。短期我們預(yù)計不少重點公司一季度較為良好的業(yè)績增速將提振市場對板塊的配置信心，我們繼續(xù)推薦業(yè)績快速提升的細分行業(yè)龍頭：(1)主品牌復(fù)蘇且有新品牌新業(yè)務(wù)增長的中高端龍頭：羅萊生活(002293，買入)、水星家紡(603365，買入)、歌力思(603808，買入)、安正時尚(603839，增持)、七匹狼(002029，買入)、朗姿股份(002612，增持)、九牧王(601566，買入)。(2)高確定性增長的制造龍頭：偉星股份(002003，買入)、華孚時尚(002042，買入)。(3)快速成長的電商龍頭：跨境通(002640，買入)。(4)大眾高市占率品牌：海瀾之家(600398，買入)、太平鳥(603877，增持)、森馬服飾(002563，買入)。

風(fēng)險提示：行業(yè)投資風(fēng)險主要來自于國內(nèi)零售終端復(fù)蘇的波動、棉價和人民幣匯率波動等。

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