石油化工行業(yè):伊朗重面美國制裁 供給緊縮預期支撐當前油價

• 2018年6月1日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 474 25
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  2018-2023年中國石油化工行業(yè)全景調(diào)研與投資戰(zhàn)略研究報告

  提高石油開采、運輸、煉制乃至銷售的自動化程度，以降低作業(yè)成本，這是在油價低迷、新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展時代下，傳統(tǒng)石油行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求。2018年石油和化工行業(yè)總體將延續(xù)向好格局，價格總水...

前次制裁重創(chuàng)伊朗經(jīng)濟,期內(nèi)原油產(chǎn)量大幅下滑。自2003年伊朗核問題成為國際焦點以來,美國便持續(xù)加大對其的經(jīng)濟制裁力度;不僅推動聯(lián)合國安理會通過多個制裁決議,更聯(lián)合歐盟出臺單邊制裁法案。

前次制裁重創(chuàng)伊朗經(jīng)濟,期內(nèi)原油產(chǎn)量大幅下滑。自2003年伊朗核問題成為國際焦點以來,美國便持續(xù)加大對其的經(jīng)濟制裁力度;不僅推動聯(lián)合國安理會通過多個制裁決議,更聯(lián)合歐盟出臺單邊制裁法案。自2011年年底開始,美國開始集中在能源及金融兩大關(guān)鍵領(lǐng)域打擊伊朗,并限制其在大宗商品領(lǐng)域的貿(mào)易。制裁期內(nèi)伊朗原油出口遇阻,2014年僅有108.60萬桶/日的出口量,比2011年制裁前大幅下滑147.97萬桶/日。由于伊朗經(jīng)濟對石油出口存在一定依賴,2016年油價低迷時原油出口額仍占伊朗總出口額的53%;故在美歐制裁期間,伊朗經(jīng)濟一路下滑,其GDP從2012年的近6,000億美元跌至2015年的3,858.74億美元,縮水約35.56%。

伊核制裁再度出山,引發(fā)全球原油供給縮緊擔憂。2016年1月,經(jīng)過一系列協(xié)商,歐盟及美國宣布解除對伊朗相關(guān)制裁,伊朗原油出口量及產(chǎn)量均回升至制裁前水平,其經(jīng)濟情況也開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。然而,隨著美國再次宣布退出伊核協(xié)議并對伊朗重新施加制裁,國際原油供給將重新面臨緊縮風險。目前全球原油供需較為平衡,制裁一旦落地,根據(jù)歷史情況推測約有100萬桶/日的原油供應或?qū)⑹艿接绊?受此預期推動,國際油價也出現(xiàn)明顯提升。2018年5月9日,WTI及Brent油價分別收于71.14美元/桶和77.21美元/桶,環(huán)比分別上漲3.01%及3.15%。

當前油價水平得以維持,大幅上漲暫難實現(xiàn)。此前受美國退出伊核協(xié)議預期影響,原油價格已有明顯上行,預期實現(xiàn)后中位油價將得到有力支撐。但考慮到具體制裁方式及實現(xiàn)時間尚未落實,歐盟并未對美國退出伊核協(xié)議表示支持,疊加美國頁巖油生產(chǎn)商在當前價位下普遍具備增產(chǎn)能力,預計油價仍將大概率保持在50至80美元/桶的中位區(qū)間,利好煉化項目盈利性。推薦關(guān)注民營煉化相關(guān)標的榮盛石化、恒逸石化和恒力股份,以及國內(nèi)煉化一體化龍頭中國石化。

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