如何配置美元資產(chǎn)？美元資產(chǎn)配置清單

• 2018年6月22日 ZhangHongYuan來源：證券時報 531 29
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  2018-2024年點(diǎn)鈔機(jī)市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告

  點(diǎn)鈔機(jī)行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析點(diǎn)鈔機(jī)未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘點(diǎn)鈔機(jī)行業(yè)的市場潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)...

目前主流的美元資產(chǎn)配置都有哪些呢?收益表現(xiàn)又如何?記者在此梳理出一份美元資產(chǎn)配置清單。

應(yīng)對美元資產(chǎn)風(fēng)險的策略

(一)積極管理，加大對外直接投資，儲備資產(chǎn)多元化

改變將大部分儲備資產(chǎn)投資于美國國債的做法。這雖然滿足了安全性和流動性，但是投資收益率太低，同時以美元為主的外匯儲備結(jié)構(gòu)在目前的背景下面臨巨大的貶值風(fēng)險。應(yīng)借鑒韓國和挪威等國的經(jīng)驗，將我國的外匯儲備資產(chǎn)分為幾個檔次，將每個檔次分別投資于不同的國外市場，有的投資于期限較短的市場，或者增加歐元等其他關(guān)鍵貨幣的比重;而另外一部分則投資于長期的資本市場，可以投資于證券市場，也可投資于實體經(jīng)濟(jì)等。上述方法不但降低了美元變動帶來的風(fēng)險，而且還可以提高收益性。

(二)以債權(quán)換戰(zhàn)略資源

伴隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，我國對石油、鐵礦石、銅、鋁土礦等不可再生稀缺資源的需求與日俱增;而國內(nèi)的資源又相對有限，在這種兩難的情況下，我們可以動用部分外匯儲備購買這些戰(zhàn)略物資?；蛘撸覀兝猛鈪R資金在海外進(jìn)行股權(quán)投資，以獲取對戰(zhàn)略物資的控制能力，建立與中國龐大制造業(yè)相稱的戰(zhàn)略物資儲備，擴(kuò)大對全球大宗初級產(chǎn)品交易的參與，并進(jìn)一步在重要資源和能源市場上有一定的定價影響力。這將為我國相關(guān)企業(yè)提供穩(wěn)定的資源和能源，保證我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源和能源供應(yīng)。由于近年來國際大宗初級產(chǎn)品價格漲勢迅猛，所以還需要注意入市時機(jī)的選擇，爭取以較低的價格購買到我們所需要的戰(zhàn)略物資。

(三)增加黃金儲備

盡管黃金非貨幣化，但由于其內(nèi)在價值穩(wěn)定且具有相對獨(dú)立性，因而在各國的國際儲備中仍然占有一定的比例。近年來，在我國外匯儲備迅速增長的情況下，我國的黃金儲備變動不大，一直保持在600噸左右的水平，約占我國外匯儲備的1.4%左右，這種狀況和發(fā)達(dá)國家美國的56.7%、意大利的47.8 qo、法國的47%、德國的37.%相差太大，也與我國的GDP居世界第四的大國身份不相稱。針對我國黃金儲備額過低的問題，有專家提出應(yīng)提高我國黃金儲備份額，使黃金儲備占外匯儲備的比例保持在6%左右，即在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上需要大約增加黃金儲備2500- 3000噸，而目前的超額外匯儲備絕對可以滿足這個要求。保持相當(dāng)?shù)狞S金儲備，無疑意義重大，如果美元或歐元走軟，或通貨膨脹加速，或大范圍的戰(zhàn)爭爆發(fā)，黃金儲備就會成為很好的避險工具。再者加大黃金儲備，還可以減輕人民幣升值的壓力。

(四)以債權(quán)換技術(shù)

通過拋售或購入美國債券的談判，使得美國修改對中國進(jìn)行技術(shù)封鎖的部分不合理政策，以債權(quán)換技術(shù)。支持部分中資企業(yè)的海外并購，在全球股市大幅下跌以后，支持中資企業(yè)適度進(jìn)行海外并購，是一種可以一試的選擇，但這需要以市場運(yùn)作人才的儲備為基礎(chǔ)。

(五)藏匯于民

我國的外匯管理體制實行強(qiáng)制結(jié)匯制，即企業(yè)將持有的外匯賣給銀行，再由銀行按規(guī)定轉(zhuǎn)賣給中國人民銀行，從而形成國家的外匯儲備。我國現(xiàn)行外匯管理體制是在國家外匯緊缺時期建立的，其主要目的是國家能有效地控制并掌握外匯資源。然而，時過境遷，我國現(xiàn)今的外匯儲備額已居世界第一。因此，改革目前的銀行結(jié)匯制，提高企業(yè)和個人自愿持有外匯的數(shù)量，符合歷史的邏輯。一段時間后，外匯儲備將會大幅度減少。更重要的是，可以引導(dǎo)外匯資金流向民間，由政府集中持有改為商業(yè)銀行持有一部分，企業(yè)持有一部分，個人持有一部分，即"藏匯于民"。藏匯于民，既可分解外匯過于集中于政府的匯率風(fēng)險，又能便利企業(yè)和個人的經(jīng)濟(jì)活動，更是經(jīng)濟(jì)市場化的要求。

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