創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制獲批 創(chuàng)業(yè)板在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展地位分析 2020證券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析

• 2020年4月28日 WuYaNan來源：中國新聞網(wǎng) 1357 89
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2020新冠疫情下，金融市場并不樂觀，在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板將迎來注冊(cè)制!4月27日，科創(chuàng)板上市企業(yè)即將破百之際，創(chuàng)業(yè)板改革方案出爐，中國資本市場深刻變革的征程再次迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。此次創(chuàng)業(yè)板改革在試點(diǎn)發(fā)行注冊(cè)制的同時(shí)，推出了包括發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露

2020新冠疫情下，金融市場并不樂觀，在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板將迎來注冊(cè)制!4月27日，科創(chuàng)板上市企業(yè)即將破百之際，創(chuàng)業(yè)板改革方案出爐，中國資本市場深刻變革的征程再次迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。此次創(chuàng)業(yè)板改革在試點(diǎn)發(fā)行注冊(cè)制的同時(shí)，推出了包括發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露等內(nèi)容在內(nèi)的一攬子改革。完善投資者適當(dāng)性管理。創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性要求基本保持不變，但要求充分揭示風(fēng)險(xiǎn);對(duì)增量投資者設(shè)置與風(fēng)險(xiǎn)匹配的適當(dāng)性要求。深交所擬要求，新增創(chuàng)業(yè)板個(gè)人投資者須滿足前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10萬元，且具備24個(gè)月的A股交易經(jīng)驗(yàn)的門檻。中國資本市場逆風(fēng)揚(yáng)帆，隨著改革深入，中國資本市場的明天將更加美好，不僅將為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入澎湃動(dòng)力，也將給投資者帶來更多機(jī)遇。

創(chuàng)業(yè)板市場(Growth Enterprise Market，GEM) 是指專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn)作的市場，有的也稱為二板市場、 另類股票市場、增長型股票市場等。創(chuàng)業(yè)板市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場，因此更加注重公司的信息披露。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷史

20世紀(jì)60年代可以稱為創(chuàng)業(yè)板的萌芽起步時(shí)期。1961年，為了推進(jìn)證券業(yè)的全面規(guī)范，美國國會(huì)要求美國證券交易委員會(huì)對(duì)所有證券市場進(jìn)行特定的研究。兩年之后，美國證券交易委員會(huì)放棄了對(duì)全面證券市場的研究，而是將目光盯住了當(dāng)時(shí)處于朦朧和分割狀態(tài)的場外市場。SEC提出了"自動(dòng)操作系統(tǒng)"作為解決途徑的設(shè)想，并由全國證券商協(xié)會(huì)(NASD)來進(jìn)行管理。1968年，自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)研制成功，NASD改稱為全國證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)體系(NASDAQ系統(tǒng))。1971年2月8日，NASDAQ市場正式成立，當(dāng)日完成了NASDAQ系統(tǒng)的全面操作，中央牌價(jià)系統(tǒng)顯示出2500個(gè)證券的行情。直 到1975年，NASDAQ建立了新上市標(biāo)準(zhǔn)，要求所有的上市公司都必須將在NASDAQ市場上市的公司和OTC證券分離開來。

與美國NASDAQ市場的起步幾乎同時(shí)的是，日本開始了創(chuàng)業(yè)板的腳步。1963年，日本東京證券交易所設(shè)立了針對(duì)中小公司的第二板，并正式起用了場外市場制度。不過，在其后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，日本的場外市場一直萎靡不振。

創(chuàng)業(yè)板在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中是什么地位?

在中國，隨著市場化進(jìn)程的逐步加快，一大批新興企業(yè)、科技企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展，展示出中國新經(jīng)濟(jì)良好的發(fā)展前景。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國現(xiàn)有新興企業(yè)超過7萬家，經(jīng)科技部和省市科技部門認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)就有2萬余家。此外，全國已建立100 多個(gè)高科技企業(yè)孵化器、30多個(gè)大學(xué)科技園、20多個(gè)留學(xué)生創(chuàng)業(yè)園、500 多家為中小企業(yè)服務(wù)的生產(chǎn)力促進(jìn)中心。大批成長性企業(yè)正源源不斷地涌現(xiàn)，成為促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)與國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的新生力量。

然而，隨著這批新興企業(yè)的迅速發(fā)展和壯大，需要提供與其相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，需要不斷補(bǔ)充新的發(fā)展動(dòng)力，而中國的金融證券市場還不能滿足他們迅速成長的需要。因此，開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場是中國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場，就是要為中國新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造一個(gè)生長和發(fā)展的寬松環(huán)境;就是要為這批新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供可持續(xù)發(fā)展的資金動(dòng)力，提供比商業(yè)銀行和傳統(tǒng)證券市場更加靈活、方便而有效的融資安排。一言以敝之，就是要為代表著新的生產(chǎn)力的新經(jīng)濟(jì)提供新的發(fā)展平臺(tái)。

盡管新經(jīng)濟(jì)正以幾何級(jí)數(shù)般的速度在發(fā)展，盡管新經(jīng)濟(jì)已在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)面前顯示出無與倫比的生命力，但如果急功近利，急于求成，甚至拔苗助長，只能是欲速則不達(dá)，弄巧成拙，對(duì)新經(jīng)濟(jì)、對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場有百害而無一利。新經(jīng)濟(jì)也是經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)業(yè)板市場也是市場，他們都有自身的運(yùn)行規(guī)律。只有把握其發(fā)展規(guī)律，從中國的實(shí)際出發(fā)，穩(wěn)妥、審慎地運(yùn)作，才能充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板市場對(duì)新經(jīng)濟(jì)的服務(wù)作用。

2020證券行業(yè)發(fā)展前景及現(xiàn)狀分析

金融科技覆蓋了包括支付清算、電子貨幣、網(wǎng)絡(luò)借貸、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、機(jī)器人投顧等在內(nèi)的目前知名的所有金融創(chuàng)新領(lǐng)域。具體應(yīng)用也涵蓋了資金借貸、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)、眾籌、征信，甚至是零售銀行和房屋中介。其功能主要分為四個(gè)板塊：一、支付清算，包括手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)支付(微信支付，支付寶)、電子貨幣(比特幣)以及區(qū)塊鏈等;二、融資模式，直接融資、間接融資，包括眾籌、P2P網(wǎng)貸等;三、基礎(chǔ)設(shè)施，包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、電子身份認(rèn)證等;四、投資管理，包括機(jī)器人投資顧問、電子自動(dòng)交易等。

分析顯示,自2014年以來Fintech行業(yè)的初創(chuàng)公司，持續(xù)受到市場的高度關(guān)注，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全球科技行業(yè)宣布并購的交易總額創(chuàng)下歷史新高紀(jì)錄，達(dá)到了3130億美元，比2014年的交易額1716億美元大幅增長了82%。2016年被稱為金融科技元年，隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等一系列技術(shù)創(chuàng)新，科技和金融在支付清算、借貸融資、財(cái)富管理、零售銀行、保險(xiǎn)、交易結(jié)算等領(lǐng)域開啟了深層次融合。2016年，全球金融科技領(lǐng)域共產(chǎn)生了1436筆風(fēng)險(xiǎn)投資， 2016年獲得投資金額最多的3個(gè)國家為：中國、美國、英國，中國首次超越美國。2016年全球金融科技企業(yè)的投資攀升至232億美元，較2015年度增長10%。 2016年亞太地區(qū)的金融科技融資規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻番，首次超越北美，中國貢獻(xiàn)了亞太地區(qū)投資總額的九成。

2016年中國金融科技營收規(guī)模達(dá)到4213.8億元，同比增長42.12%，2015年?duì)I收規(guī)模為2967.1億元，預(yù)計(jì)2017年我國金融科技營收規(guī)模將達(dá)到6541.4億元，2022年預(yù)計(jì)達(dá)到36178.2億元。

截至2018年6月末，我國全口徑(含本外幣)外債余額為123764億元人民幣(等值18705億美元，不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)對(duì)外負(fù)債，下同)。

從期限結(jié)構(gòu)看，中長期外債余額為44751億元人民幣(等值6763億美元)，占36%;短期外債余額為79013億元人民幣(等值11942億美元)，占64%，短期外債比例保持穩(wěn)定。短期外債余額中，與貿(mào)易有關(guān)的信貸占38%。

從機(jī)構(gòu)部門看，廣義政府債務(wù)余額為14289億元人民幣(等值2160億美元)，占12%;中央銀行債務(wù)余額為1768億元人民幣(等值267億美元)，占1%;銀行債務(wù)余額為59611億元人民幣(等值9009億美元)，占48%;其他部門債務(wù)余額為32809億元人民幣(等值4959億美元)，占27%;直接投資：公司間貸款債務(wù)余額為15287億元人民幣(等值2310億美元)，占12%。

從債務(wù)工具看，貸款余額為27850億元人民幣(等值4209億美元)，占23%;貿(mào)易信貸與預(yù)付款余額為19095億元人民幣(等值2886億美元)，占15%;貨幣與存款余額為31176億元人民幣(等值4712億美元)，占25%;債務(wù)證券余額為27213億元人民幣(等值4113億美元)，占22%;特別提款權(quán)(SDR)分配為651億元人民幣(等值98億美元)，占1%;直接投資：公司間貸款余額為15287億元人民幣(等值2310億美元)，占12%;其他債務(wù)負(fù)債余額為2492億元人民幣(等值377億美元)，占2%。

從幣種結(jié)構(gòu)看，本幣外債余額為43422億元人民幣(等值6563億美元)，占35%;外幣外債余額(含SDR分配)為80342億元人民幣(等值12142億美元)，占65%。在外幣登記外債余額中，美元債務(wù)占82%，歐元債務(wù)占8%，港幣債務(wù)占5%，日元債務(wù)占2%，特別提款權(quán)和其他外幣外債合計(jì)占比為3%。

未來證券行業(yè)將會(huì)發(fā)展的越來越完善，區(qū)域鏈、傳統(tǒng)金融+互聯(lián)網(wǎng)、多層次智慧監(jiān)管體系、新的技術(shù)都是未來證券發(fā)展趨勢。更多詳細(xì)分析，請(qǐng)關(guān)注中研研究院研究出版的《2020-2025年中國證券行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》。

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  2020-2025年中國證券行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，也指專門的種類產(chǎn)品，是用來證明券票持有人享有的某種特定權(quán)益的法律憑證。主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場中的證券產(chǎn)...

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