2022年國內(nèi)電解鋁供需缺口200萬噸 2022年中國電解鋁產(chǎn)能現(xiàn)狀及需求增速

• 2022年3月8日 HuangJiang來源：新浪 381 18
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預(yù)計2022年國內(nèi)電解鋁供需缺口將擴大至200萬噸，低庫存背景下價格有望持續(xù)上漲，上調(diào)電解鋁6個月目標價至25000元/噸。本輪鋁價上漲的幅度和持續(xù)性均有望超預(yù)期。

2022年國內(nèi)電解鋁供需缺口200萬噸

近期海外電解鋁短缺加劇，鋁價不斷創(chuàng)出新高。預(yù)計2022年國內(nèi)電解鋁供需缺口將擴大至200萬噸，低庫存背景下價格有望持續(xù)上漲，上調(diào)電解鋁6個月目標價至25000元/噸。本輪鋁價上漲的幅度和持續(xù)性均有望超預(yù)期。

2021年四季度以來，受能源成本上升影響，歐洲電解鋁減產(chǎn)超過80萬噸，占全球電解鋁供應(yīng)比例約1.3%。俄烏沖突爆發(fā)后，歐洲能源成本高企的問題惡化，減產(chǎn)或有擴大趨勢。俄羅斯作為中國以外最大的電解鋁生產(chǎn)國，2021年產(chǎn)量全球占比為5.6%，潛在的生產(chǎn)擾動將使得海外電解鋁供應(yīng)短缺狀況持續(xù)擴大。

7日，LME鋁上漲約4%，盤中突破4000美元/噸，創(chuàng)歷史新高。上游成本方面，德國一個月電力期貨上漲19%，荷蘭4月份天然氣批發(fā)合同上漲7.3%，均創(chuàng)歷史新高。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國電解鋁行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測研究報告》顯示：

電解鋁就是通過電解得到的鋁?，F(xiàn)代電解鋁工業(yè)生產(chǎn)采用冰晶石-氧化鋁融鹽電解法。熔融冰晶石是溶劑，氧化鋁作為溶質(zhì)，以碳素體作為陽極，鋁液作為陰極，通入強大的直流電后，在950℃-970℃下，在電解槽內(nèi)的兩極上進行電化學(xué)反應(yīng)，即電解。

2022年中國電解鋁行業(yè)產(chǎn)能現(xiàn)狀及需求增速

2022年開年國內(nèi)電解鋁維持高位盈利水平，鋁企2022年迎來開門紅。據(jù)SMM電解鋁成本模型(以即時原材料價格測算)數(shù)據(jù)顯示，2月份我國電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均完全成本均價約為18255元/噸，同比增長34.5%，結(jié)合SMM現(xiàn)貨價格，SMM測算國內(nèi)電解鋁2月均即時盈利4468元/噸，同比增長80%，鋁價持續(xù)高位運行，2國內(nèi)100%電解產(chǎn)能處于盈利狀態(tài)。

雙碳背景下，電解鋁作為高能耗行業(yè)產(chǎn)能擴張受限。2022年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增長主要依靠關(guān)停產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量增加100萬噸至3950萬噸，同比增長2.6%。需求端房地產(chǎn)、家電等領(lǐng)域增速有望放緩，但受益于新能源汽車、光伏、特高壓等領(lǐng)域消費的高增長以及出口保持旺盛，預(yù)計2022年中國電解鋁需求將增長3.9%至4166萬噸。預(yù)計2022年中國電解鋁需求增速將顯著高于產(chǎn)量增速。

2021年國內(nèi)進口電解鋁156萬噸，成為供應(yīng)端的重要補充。進入2022年，隨著海外鋁價快速上行，滬倫比值下降，進口窗口關(guān)閉。預(yù)計2022年中國電解鋁進口量將大幅下滑，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)缺口將擴大至200萬噸。由于當(dāng)前國內(nèi)外電解鋁庫存均處于低位，對供給缺口的調(diào)節(jié)作用有限，我們預(yù)計國內(nèi)鋁價上漲幅度和持續(xù)性均有望超預(yù)期，上調(diào)6個月目標值至25000元/噸。

整體2月份國內(nèi)動力煤市場表現(xiàn)窄幅震蕩為主，國內(nèi)自備電廠用電成本相對平穩(wěn)，按照當(dāng)月即時動力煤價格折算，華東地區(qū)自備電廠成本約為0.4-0.5元/KWH，部分網(wǎng)電企業(yè)按照當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)價格結(jié)算，其中，廣西、貴州等地網(wǎng)電電價整體在0.57-0.67元/KWH，仍處于比較高的水平。據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2月份全國電解鋁企業(yè)加權(quán)平均電價約為0.49元/Kwh，同比增長46%，環(huán)比波動不大，單噸電解鋁電力成本約占總成本的36.58%，占據(jù)第一。

進入3月份，國內(nèi)電解鋁成本端依然有上行空間，預(yù)計3月份國內(nèi)電解鋁完全成本運行于181008700元/噸，SMM預(yù)計3月份國內(nèi)電解鋁行業(yè)維持高盈利狀態(tài)，行業(yè)平均盈利維持在4300元/噸附近。

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