投資國債等同于投資國運 我國債券發(fā)展前景及現(xiàn)狀

• 2022年3月28日 ZhouWei來源：互聯(lián)網(wǎng) 695 41
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中國人民銀行公布的金融市場運行情況顯示，2014-2020年我國債券發(fā)行總量呈上升趨勢，到2019年增速逐漸下降，但在2020年上半年經(jīng)濟萎靡時發(fā)行量增速反彈。隨著經(jīng)濟的快速恢復(fù)，債券市場2020年債券發(fā)行量同比去年同時期已經(jīng)增加許多。

我國債券發(fā)展現(xiàn)狀

中國人民銀行公布的金融市場運行情況顯示，2014-2020年我國債券發(fā)行總量呈上升趨勢，到2019年增速逐漸下降，但在2020年上半年經(jīng)濟萎靡時發(fā)行量增速反彈。隨著經(jīng)濟的快速恢復(fù)，債券市場2020年債券發(fā)行量同比去年同時期已經(jīng)增加許多。

這有經(jīng)濟發(fā)展，債券市場體量擴張的因素。也有2020年5月之前，利率快速下行導(dǎo)致企業(yè)集中發(fā)債的原因。據(jù)中央人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全年我國共發(fā)行各類債券56.94萬億元人民幣，同比增長約26%。

從我國2020年債券發(fā)行的結(jié)構(gòu)來看，所有債券品種中，金融債券的發(fā)行量占比最大，2020全年共發(fā)行了29.15萬億元，占比約為51.20%;其次是公司信用類債券，2020年全年共發(fā)行了14.20萬億元，占比為24.94%;再者是政府債券，2020年共發(fā)行13.53萬億元，占比約為23.76%;國際機構(gòu)債券的發(fā)行量占比最少，為554億元，占比僅為0.10%。

政府債券的發(fā)行利率能一定程度反映出我國的金融市場利率水平。以10年期國債為參考，2019年后半年，10年期國債發(fā)行利率趨降，2019年末發(fā)行利率在3.1%左右，2020年1月-4月，發(fā)行利率繼續(xù)下降，到5月-11月才出現(xiàn)持續(xù)回升，2020年末上行至19年同期水平，2020年11月18日發(fā)行10年期國定利率國債發(fā)行利率約為3.27%。

地方債發(fā)行利率與國債利率走勢基本一致。2020年1-4月，地方債發(fā)行成本跟隨債市利率下行，2020年5-12月隨市反彈，發(fā)行成本整體高于同期限國債利率22-30bp左右，年末發(fā)行成本相較于市場利率偏高。2020年12月我國地方債發(fā)行平均利率為3.46%。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年國債產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告》統(tǒng)計分析顯示：

截至2022年2月末，境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司的債券托管面額為3.6665萬億元，環(huán)比減少近670億元。其中，境外機構(gòu)2月減持國債354.24億元、減持政策性金融債285.27億元。截至2月末，境外機構(gòu)持有國債、政策性金融債、地方債、商業(yè)銀行債券、企業(yè)債、信貸資產(chǎn)支持證券規(guī)模分別是24834.66億元、10450.27億元、113.20億元、525.01億元、83.66億元、375.84億元。

我國債券發(fā)展前景

盡管近期外資對人民幣資產(chǎn)的態(tài)度因外部擾動因素出現(xiàn)短暫的謹慎情緒，但中長期而言，看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景依舊是諸多外資機構(gòu)的共識。

瑞銀集團在最新發(fā)布的報告中提出，盡管中國市場在未來幾周仍有波動加劇的風(fēng)險，但對中國的經(jīng)濟前景仍保持樂觀，并在亞洲投資策略中保持對中國股票的最優(yōu)先投資地位。此外，新冠疫情的防控措施可能會延遲但不會破壞對今年中國消費復(fù)蘇的預(yù)期，疫情對市場情緒的沖擊往往也只是暫時的，敦促投資者將負面情緒與中國股市的基本面增長前景區(qū)分開來，未來幾個月，隨著有更多利于經(jīng)濟增長的政策落地，將提振市場情緒并推動市場上行。

巴黎銀行則認為，中國正在進行經(jīng)濟發(fā)展模式的調(diào)整以適應(yīng)高科技、高附加值投資驅(qū)動的增長模式，同時降低杠桿率與進行結(jié)構(gòu)性改革，中國兩會近期設(shè)定了5.5%的經(jīng)濟增長目標(biāo)或?qū)⑹怯欣谔嵘袌鲱A(yù)期的策略，由于經(jīng)濟成果部分受預(yù)期驅(qū)動，積極的發(fā)展前景也將有利于吸引投資和消費。

我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的各項政策措施不斷發(fā)力，將支撐經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，保持長期向好的發(fā)展態(tài)勢;全面深化改革開放成效持續(xù)顯現(xiàn)，將繼續(xù)支持跨境貿(mào)易投資高質(zhì)量發(fā)展和金融市場穩(wěn)步開放;國際收支調(diào)節(jié)機制更加成熟，將進一步提升應(yīng)對外部環(huán)境變化的能力，有助于我國國際收支保持基本平衡格局。

投資中國債券就是看好中國未來的經(jīng)濟，在疫情的大環(huán)境下，只有中國的GDP保持了緩速增長，未來還有更多的空間來發(fā)展中國經(jīng)濟。

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  國債研究報告對行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的資料進行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結(jié)果及文獻資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分析提出論點、...

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