賈躍亭夫婦資產(chǎn)凍結 樂視債務危機迎來結局？

　　7月3日下午，有媒體報道，賈躍亭夫婦及樂視系3家公司的12.37億元資產(chǎn)于上周被司法凍結。招商銀行股份有限公司上海川北支行于2017年6月26日，向上海市高級人民法院申請財產(chǎn)保全，該申請被法院裁定為符合法律規(guī)定。上海市高級人民法院的具體裁定內容為：凍結樂風移動香港有限公司、樂視移動智能信息技術(北京)有限公司、樂視控股(北京)有限公司和賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計人民幣12.37億元，或查封、扣押其他等值財產(chǎn)。

　　除此之外，6月29日，上海市高級人民法院還凍結了樂視控股(北京)有限公司在大圣科技股份有限公司的全部股權及紅利。2015年7月，招商銀行向樂視投放第一筆信貸業(yè)務，總融資額為27.4億港元。這筆內保外貸的貸款用于樂視的手機業(yè)務。2015年11月份招商銀行上海分行將向樂視控股及旗下公司提供100億元戰(zhàn)略性全球綜合授信額度，滿足樂視國內外業(yè)務的資金需求。

　　如今這筆貸款觸發(fā)了法律訴訟，凍結財產(chǎn)，賈躍亭又被推上風口浪尖。過去一兩年，樂視遇到多次資金危機，從賈躍亭的公開信開始，有中國好同學入股，有地產(chǎn)大鱷參與，有各種金融機構貸款，樂視一直在苦苦支撐，而如今這次凍結很有可能成為壓垮樂視的最后一根稻草。

　　一、樂視的資本游戲

　　賈總折騰的時間其實不算很久，以前賈總從通訊行業(yè)賺到第一桶金，到了北京搞起來樂視網(wǎng)是2004年的事情，搞到創(chuàng)業(yè)板上了市是2010年的事情，這還是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的時代，移動互聯(lián)網(wǎng)還沒有興起。樂視的崛起和小米有莫大的干系，小米是在2011年一鳴驚人的，小米抓住了移動互聯(lián)網(wǎng)的風口，抓住了智能手機換功能手機的機會，依靠高配低價和互聯(lián)網(wǎng)時代的宣傳一舉成名。

　　小米的游戲也很簡單，手機不怎么賺錢，但是有流水，有交易額，同時小米掛的又是互聯(lián)網(wǎng)公司的招牌，它的估值是按照互聯(lián)網(wǎng)公司的高市盈率來得，這樣小米一輪輪融資的時候，估值就一路上漲，手機不賺錢，但是估值上漲，股權一輪輪變現(xiàn)是可以賺大錢的，而小米還沒有IPO，這給了投資者無限的想象空間。樂視是小米最火的時候，開始跟進的，小米做手機，樂視做電視，而且樂視的故事比小米更靠譜，小米的后續(xù)收入遠沒有樂視的內容收費牢靠，所以樂視一跟風，立即取得了良好的效果。

　　同時，樂視不需要IPO，它本身就是上市公司，它不需要估值，而是直接轉化成市值，在推出樂視電視之后，樂視網(wǎng)的股價一路上漲。而且樂視還玩了小小的財技，關聯(lián)公司的硬件微利虧損是關聯(lián)公司，樂視網(wǎng)內容的受益體現(xiàn)在樂視網(wǎng)的財報上，于是樂視的股價一路繼續(xù)上漲。

　　賈總的資本游戲大獲成功。

　　二、過度擴張的隱患

　　2015年前后，中國股市進入一輪快牛。賈總的資本游戲開始越玩越大，電視不過癮，賈總又做起來手機，手機和電視基本是一個路子，硬件定價到BOM，殺的其他廠商無法跟進，同時靠資本市場的紅利補貼硬件。手機的壽命不如電視，兩年的內容利潤要補貼硬件其實是有點問題的，商業(yè)邏輯上講不通。

　　而賈總并不是到手機為止，而是又盯上了新能源汽車，準備復制一把特斯拉。而汽車這個雷就大了，手機是幾億能玩的起來的，而汽車動輒投入就是百億級別，而樂視自己沒有賺多少錢，它要靠資本市場的運作去籌錢。如果說手機只是不賺錢，補貼也補不了多少，那汽車就是燒錢的無底洞，很快賈總就感覺捉衿見肘。

　　而屋漏偏遭連夜雨，資本市場從快牛變成了慢熊，原本賈總可以通過股價上漲來質押股份換貸款，解決資金問題，而股價下去了，質押貸款就少了。于是，到了2016年11月，賈總發(fā)了公開信，樂視危機開始揭幕。某領導人說過，信心比黃金還重要，賈總公開信發(fā)出的結果是讓合作伙伴的信心動搖。首先是手機供應鏈上面的企業(yè)，手機供應鏈賬期很長，樂視有一大筆應付賬款，這個公開信一發(fā)，人家上門收賬，樂視的資金鏈驟然緊張。

　　之后就是惡性循環(huán)，因為資金緊張，各種同學援助，高息借款都用來解燃眉之急，地產(chǎn)大鱷入股也是不得以。循環(huán)至今，終于銀行為代表的金融機構來了。

　　三、多米諾骨牌終于來了

　　如果說之前的供應商追債，員工停五險一金還能解決，金融機構通過法院凍結那就很難辦了。樂視本身沒有賺多少錢，資本運作一個靠資本市場，一個靠銀行等金融機構的資金運作。資本市場現(xiàn)在還沒有起色，樂視的股價低迷，樂視體育IPO遙遙無期，資本市場等不來錢。這個時候如果金融機構釜底抽薪，那樂視的泡沫就真有問題了。招商銀行只是一家大金融機構，與樂視有借貸關系的銀行、各種金融機構還有多少家?這些機構在招商銀行率先撕破臉訴諸法院凍結的情況下，還能坐得住嗎?

　　如果大家一起來起訴，一起要求凍結資產(chǎn)，清理債務，樂視恐怕瞬間就撐不住了，這是最可怕的。一個百億級別的泡泡破滅掉，牽連會非常大。樂視的希望在于金融機構不跟風，招商銀行寬容延期，等待資本市場好轉再行運作，然而它還能爭取到時間嗎？