經(jīng)濟(jì)衰退期實(shí)行財(cái)政刺激會降低債務(wù)？

• 2017年8月28日 ZhangHongYuan來源：華爾街見聞 529 29
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8月26日，在美國舉行的杰克森霍爾央行研討會上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出一項(xiàng)重要觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)衰退期實(shí)行財(cái)政刺激反而會降低債務(wù)。

　　8月26日，在美國舉行的杰克森霍爾央行研討會上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出一項(xiàng)重要觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)衰退期實(shí)行財(cái)政刺激反而會降低債務(wù)。

　　提出這一觀點(diǎn)的是加州大學(xué)伯克利分校教授Alan Auerbach和Yuriy Gorodnichenko，他們在提交給杰克森霍爾會議的論文中指出：

　　經(jīng)濟(jì)疲弱時期實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，不僅可以刺激經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出、提升財(cái)政的可持續(xù)性，還能降低債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比。

　　即便是高度負(fù)債的國家，在經(jīng)濟(jì)衰退期間實(shí)施財(cái)政刺激不僅是安全的，而且還是有效的。

　　論文分析了財(cái)政刺激對政府的短期借貸成本帶來的影響：

　　研究表明，在經(jīng)濟(jì)低迷時期，財(cái)政應(yīng)急開支能降低借貸成本、縮小國家之間CDS(信貸違約掉期)利差。市場會認(rèn)為，財(cái)政刺激的方式不僅加速了經(jīng)濟(jì)，也減少了長期低迷的風(fēng)險。

　　上周四至周六，美國堪薩斯城聯(lián)儲在杰克森霍爾主辦全球央行年會。美聯(lián)儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉吉、日本央行行長黑田東彥紛紛出席了此次會議。今年央行年會的主題是“讓全球經(jīng)濟(jì)更有活力”(Fostering a Dynamic Global Economy)。

　　上述兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的結(jié)論或受到美國經(jīng)濟(jì)決策者的歡迎。目前，美國的債務(wù)與GDP的比例已高達(dá)76%。美國債務(wù)問題將在下個月迎來緊要關(guān)頭，美國財(cái)長姆努欽(Steven Mnuchin)警告稱，除非國會在9月29日前提高舉債上限，否則美國政府資金將告罄。而共和黨人士試圖利用過去關(guān)于債務(wù)上限的辯論，作為限制政府支出的籌碼。

　　此外，美聯(lián)儲、歐洲央行也將樂于接受這一結(jié)論。因?yàn)楫?dāng)前美國和歐洲都處于低利率和低通脹時期，如果遭遇經(jīng)濟(jì)下滑，這些中央銀行所能采取的舉措十分有限。

　　但兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)并非呼吁各國政府無限地?cái)U(kuò)大財(cái)政刺激。論文警告稱，“我們的論文不應(yīng)被理解為，無條件地呼吁政府在經(jīng)濟(jì)惡化時實(shí)施積極財(cái)政支出”，在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁期間實(shí)施財(cái)政刺激，確實(shí)會加重債務(wù)負(fù)擔(dān)和導(dǎo)致長期經(jīng)濟(jì)增長放緩。

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