投資人的江湖：充斥著各種坑和套路

• 2018年3月7日 ZhangHongYuan來(lái)源：獵云網(wǎng) 1206 78
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  2018-2023年中國(guó)智慧醫(yī)療行業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ治黾巴顿Y戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢報(bào)告

  智慧醫(yī)療作為新興起的專有醫(yī)療名詞，是指利用最先進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，打造健康檔案區(qū)域醫(yī)療信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)患者與醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)療設(shè)備之間的互動(dòng)，逐步達(dá)到信息化。當(dāng)前，智慧醫(yī)療正保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)...

投資圈，也是一個(gè)江湖。

怕投錯(cuò)，也怕錯(cuò)過

其實(shí)對(duì)于大部分中小基金而言，最大的挑戰(zhàn)來(lái)自于同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

在一個(gè)行業(yè)里，真正好的項(xiàng)目鳳毛麟角。好項(xiàng)目往往是BAT搶完了，才輪到紅杉和IDG等一線基金，其次才是市場(chǎng)上的其他基金。

不僅如此，投資圈的圈層化也越來(lái)越明顯，一些機(jī)構(gòu)之間正在形成更深層次的信任關(guān)系，并且這種關(guān)系還在不斷強(qiáng)化，令圈子外的人很難插手。

有一些好項(xiàng)目不是你看不看得懂，而是你拿不拿的到，并且這些項(xiàng)目有不少都是明擺著可以賺錢的。

“這個(gè)時(shí)候，我們就面臨與大基金的直接競(jìng)爭(zhēng)，別人也想投，我們是不是有機(jī)會(huì)投進(jìn)去，人家是不是愿意讓我們參與?”丁廳說。

在原來(lái)的機(jī)構(gòu)，有幾次丁廳與對(duì)方談的都挺好，但是對(duì)方很直接的告訴他，“他們正在等某知名機(jī)構(gòu)的TS，如果對(duì)方出了，那就確定要他們的錢，不要你們的，如果他們還在磨蹭，我就考慮你。”

這種情況，在他的新基金，不會(huì)更好，只會(huì)更差。

“我們現(xiàn)在更務(wù)實(shí)一點(diǎn)，不一定要領(lǐng)投或者董事席位，如果創(chuàng)始人認(rèn)可我們的專業(yè)性，覺得我們對(duì)他有幫助，我們可以用合投或跟投的方式?！?/p>

雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但丁廳也不愿去挑那些沒人關(guān)注的，或者為了估值便宜，參與一些比較小眾和非主流的項(xiàng)目，因?yàn)槟菢语L(fēng)險(xiǎn)也很大?！拔覀兓痣m然小，但更愿意跟主流基金、大基金走得近一些，參與到那些好項(xiàng)目中去，享受頭部的紅利?！?/p>

這也是小基金的生存之道。

但事實(shí)上，不僅是新基金，即使是一些經(jīng)驗(yàn)豐富、曾經(jīng)投出過明星項(xiàng)目的投資人和機(jī)構(gòu)，也面臨著如何投出下一個(gè)獨(dú)角獸級(jí)企業(yè)的壓力。投資的路，遠(yuǎn)沒有盡頭。

“我現(xiàn)在拿的TS已經(jīng)非常多了，首先我要漲價(jià)，其次我干脆把賬號(hào)給你們，你們把錢打給我，打完了我們?cè)僬??！币晃粍?chuàng)業(yè)者直截了當(dāng)?shù)母嬖V聯(lián)想之星合伙人李明。

“我們肯定不會(huì)投這樣的項(xiàng)目”，李明覺的還是要把事情看清楚一點(diǎn)。

但據(jù)說有些機(jī)構(gòu)就立刻把錢打給了對(duì)方，“這個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，那么多聰明人，那么多新基金，而優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的稀缺，更加劇了這種競(jìng)爭(zhēng)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

大基金的錢越來(lái)越多，新機(jī)構(gòu)也如雨后春筍般冒出，大家都睜大了眼睛，想要投出下一個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年中，在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資基金達(dá)到11251家，管理基金數(shù)量達(dá)到23473支，基金實(shí)繳規(guī)模5.83萬(wàn)億元。

另有數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資從業(yè)者已經(jīng)達(dá)20-30萬(wàn)人，其中6萬(wàn)人持有基金從業(yè)資格證。

這么多的錢也需要有去處，而找不到好項(xiàng)目，幾乎是所有財(cái)富持有者共同的一個(gè)困惑。很多機(jī)構(gòu)拿著錢著急找項(xiàng)目，也造成了某些項(xiàng)目的估值虛高。

“莫名其妙地貴，天使項(xiàng)目很少5000萬(wàn)以下的，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)估值的預(yù)期都非常高?！闭劶斑^去一年的感受，國(guó)宏嘉信創(chuàng)始合伙人馬志強(qiáng)覺得可以用兩個(gè)字來(lái)形容，快還有貴。

估值已經(jīng)很貴了，這一輪要不要接?接了會(huì)不會(huì)成為最后一輪?下一輪找誰(shuí)呢?什么時(shí)候能退?這都是問題。

“不好意思翔哥，您幫了我很多忙，非常感激，但這次可能不能拿您的錢了。”一位創(chuàng)業(yè)者打電話告訴黑馬基金管理合伙人胡翔。

此前，胡翔和他的團(tuán)隊(duì)花了很多的時(shí)間和精力，幫這個(gè)項(xiàng)目梳理思路和商業(yè)模式，關(guān)鍵點(diǎn)有了很多突破，也簽了TS，投資協(xié)議都起草好了，胡翔覺得已經(jīng)是板上釘釘了。

但對(duì)方告訴他，另一家機(jī)構(gòu)給了同樣的估值，不過是按美元。

“我們?cè)谶@里面是付出了心血的，按照法律效力也該我們來(lái)投，但我也不能把他強(qiáng)按在地上，說你就得按這個(gè)價(jià)格拿我的錢。其實(shí)按照協(xié)議是可以的，因?yàn)槲覀僒S里簽了排他協(xié)議?！闭f起這件事，胡翔有些郁悶。

“如果這個(gè)創(chuàng)業(yè)者有感恩的心，他可以先拿我們的錢，然后再快速的拿下一輪。”但胡翔放棄了，他覺得心不在一起就很難?！拔艺J(rèn)了”，他說。

李明覺得，創(chuàng)業(yè)者有感恩的心很重要。曾經(jīng)某個(gè)知名項(xiàng)目的創(chuàng)始人找到他，說能不能一起把前面的投資人坑一下，但他拒絕了?！案覀兊膬r(jià)值觀不太一致，有一天我們也會(huì)成為前面的人，我覺得這是殺雞取卵的做法。”

“你要不要投?不投還有投資人在后面等著?！币晃粍?chuàng)始人跟何紹鈞講。

何紹鈞此前曾擔(dān)任云腦基金管理合伙人，這是一家由田溯寧、丁健、楊元慶和李彥宏四人共同成立的基金。目前，他的身份是十方創(chuàng)投管理合伙人。

這是一個(gè)非常好的項(xiàng)目，但CEO非常驕傲，何紹鈞最終還是決定不碰，但他說并不是因?yàn)閷?duì)方很驕傲。

“投資是這樣，沒投的時(shí)候，是他追我，但投了以后就是我追你。我們需要很多交流，一起做很多重大決定，我會(huì)選擇溝通比較順暢的CEO，要不然我投進(jìn)去以后，天天跟你打架，那就沒意思，你辛苦我也辛苦。”

但有時(shí)遇到非常好的項(xiàng)目，投資人往往也不想錯(cuò)過，甚至還會(huì)?！百嚻ぁ?。

“我們?cè)?jīng)也把創(chuàng)業(yè)者鎖到過會(huì)議室，還不止一次。”李明笑著說，“也不是限制人家自由，就是不讓人走唄，談完了再走?！?/p>

“當(dāng)然，我們一些項(xiàng)目也被別人鎖過。”曾有創(chuàng)始人打電話向李明求助，說被別的機(jī)構(gòu)關(guān)在會(huì)議室里不讓走。

怕投錯(cuò)，也怕錯(cuò)過，這是投資人經(jīng)常矛盾與糾結(jié)的點(diǎn)。

但做投資，錯(cuò)過永遠(yuǎn)都是不可避免的主題。雖然行業(yè)永遠(yuǎn)都有新機(jī)會(huì)，但實(shí)際上每個(gè)階段都有階段性的大機(jī)會(huì)，如果錯(cuò)過了，就真的錯(cuò)過了。正如熊曉鴿所說：VC是一個(gè)永遠(yuǎn)都在后悔的行業(yè)。

“你們根本就沒相遇過，這不叫錯(cuò)過;相遇過，但只是點(diǎn)頭之交，也不叫錯(cuò)過;只有你跟她花前月下過，最后由于種種原因沒牽手，這才叫錯(cuò)過?！焙韪嬖V記者。

去年趣店上市的時(shí)候，胡翔曾寫了一篇《三次錯(cuò)過趣店的投資是什么感受?》，一度在朋友圈刷屏。

這源自于胡翔與羅敏曾有過的一段“花前月下”，趣店的羅敏曾三次找到胡翔，問胡翔要不要投資?但由于種種原因，胡翔最終沒有入局。

“會(huì)有一些后悔，尤其是看到錯(cuò)過的公司發(fā)展的越來(lái)越好，估值翻了很多倍，這種情緒不可避免，我們只是希望能少錯(cuò)過一些?！焙枵f。

錯(cuò)過趣店的胡翔，發(fā)了一條朋友圈“錯(cuò)過是投資人經(jīng)常要面對(duì)的，一邊送上祝福一邊心如刀絞”。

不斷變換的風(fēng)口

所有人都想投出那種帶來(lái)千百倍回報(bào)的明星項(xiàng)目。因?yàn)榉@一個(gè)現(xiàn)象級(jí)企業(yè)，不僅關(guān)乎一個(gè)投資人、一家投資機(jī)構(gòu)的收益，更關(guān)乎聲譽(yù)，乃至命運(yùn)。

而優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的稀缺，則加劇了不安和焦慮的情緒。

所以，當(dāng)一旦有好的項(xiàng)目出現(xiàn)時(shí)，大家便一擁而上。這個(gè)時(shí)候，風(fēng)口出現(xiàn)了。

來(lái)不及驗(yàn)證對(duì)錯(cuò)，因?yàn)闄C(jī)會(huì)稍縱即逝。曾經(jīng)有投資人因?yàn)橥砣チ藥讉€(gè)小時(shí)，價(jià)格翻倍而錯(cuò)過一個(gè)好項(xiàng)目。

“太快了!”馬志強(qiáng)感嘆道?！八行袠I(yè)都在造概念，不管是媒體、投資人還是創(chuàng)業(yè)者，似乎都熱衷于找風(fēng)口這件事。”

任何一個(gè)方向，一開始有一兩個(gè)勇于嘗試的團(tuán)隊(duì)進(jìn)來(lái)，一旦這件事被認(rèn)可之后，接下來(lái)的速度會(huì)快到讓你嘆為觀止，一大批人蜂擁而至，然后就是非常簡(jiǎn)單粗暴的復(fù)制，最后就是一地雞毛。

所以這就需要投資人不僅對(duì)行業(yè)有很深的認(rèn)識(shí)和人脈，動(dòng)作還要快。這樣才能第一時(shí)間拿到案子，第一時(shí)間做判斷。過去看一個(gè)公司看半年，現(xiàn)在半年風(fēng)口都過了。

“如果現(xiàn)在還有公司等你半年的，大概率也不是個(gè)好公司，好公司等不了這么久，一個(gè)月到頭了?！比зY本合伙人黃璜說。

其實(shí)就在2017年上半年，投資圈普遍還在為找不到投資主題而焦慮。

“除了共享單車和共享充電寶還能投點(diǎn)什么?”這是投資人上半年常問的一句話。

但是到了下半年，新零售、電動(dòng)汽車、人工智能芯片以及年底的直播答題、供應(yīng)鏈升級(jí)、區(qū)塊鏈就開始輪番登場(chǎng)，而且一次比一次熱鬧。

這其中，有些風(fēng)口生命力還比較強(qiáng)，有很好的持續(xù)性，有些風(fēng)口純粹就是一陣風(fēng)，刮完以后什么都沒有了。

一些投資人也十分熱衷于追逐風(fēng)口，與花費(fèi)大量時(shí)間、精力去找尋一個(gè)有潛力的項(xiàng)目，并且耐心培養(yǎng)和等待不同，風(fēng)口上的項(xiàng)目似乎性價(jià)比更高，不僅能揚(yáng)名，還能快速的獲得高額收益。

投資人追風(fēng)，創(chuàng)業(yè)者也在追風(fēng)。

“曾經(jīng)有一個(gè)項(xiàng)目，我第一次見他的時(shí)候，是個(gè)一般的項(xiàng)目，AI火的時(shí)候，他就把公司變成了一家AI公司。前兩天我見他，他跟我說，他們是一個(gè)AI+區(qū)塊鏈的公司?！焙谓B鈞說道。

這樣的公司其實(shí)比比皆是，大多數(shù)都是為了迎合投資人，為了融資。

何紹鈞認(rèn)為，是追風(fēng)，還是真正解決問題?這很重要!“因?yàn)槟阕凤L(fēng)是為了追投資，迎合投資人，但真正創(chuàng)業(yè)是為了解決一個(gè)痛點(diǎn)?！?/p>

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