被低估的寺庫如何才能打動投資者的心

• 2018年3月28日 zengpingping來源：虎嗅網(wǎng) 339 15
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  2018-2023年中國皮棉行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告

  皮棉行業(yè)研究報(bào)告旨在從國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析皮棉未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘皮棉行業(yè)的市場潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)...

一心想在奢侈品交易市場證明自己實(shí)力的寺庫，3月22日晚間公布了未經(jīng)審計(jì)的2017年第四季度(Q4)和全年的財(cái)報(bào)，宣布已經(jīng)連續(xù)六個季度盈利。

一心想在奢侈品交易市場證明自己實(shí)力的寺庫，3月22日晚間公布了未經(jīng)審計(jì)的2017年第四季度(Q4)和全年的財(cái)報(bào)，宣布已經(jīng)連續(xù)六個季度盈利。

總的來說，寺庫2017全年GMV(成交總額)達(dá)52.264億元人民幣(約合8.088億美元)，較去年同期增長51.6 %;2017年全年凈收入總額達(dá)人民幣37.405億元(5.479億美元)，較2016年同比增長44.2 %;2017年全年凈利潤為人民幣1.334億元(20.5百萬美元)。而在2016年，寺庫的全年凈虧損還是人民幣0.446億元。

布局線上+線下

從2008年初創(chuàng)，這個目前亞洲規(guī)模最大的一體化奢侈品服務(wù)平臺寺庫已成立十年，2017年也并不是首次盈利，但這次卻是寺庫首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。

在這一年中，寺庫一方面想要擺脫自己“奢侈品電商平臺”的標(biāo)簽，同時還得面對具有流量、貨源、品牌等天然優(yōu)勢的電商巨頭們在奢侈品類目上的搶食。為破局，寺庫試圖布局覆蓋“線上+線下”的精品生活方式平臺的商業(yè)模式。比如寺庫在北京、上海、成都、青島、米蘭等地都設(shè)下線下高端體驗(yàn)店“庫會所”。

財(cái)報(bào)中有寺庫在2017年第四季度的新業(yè)務(wù)進(jìn)展情況，比如一些大型的營銷活動，包括雙十一、黑五和寺庫自己的全球奢侈品節(jié);拓展了與大概80個品牌之間的合作;在青島、杭州、長沙、天津、廈門等城市開設(shè)了離線體驗(yàn)中心......

但這也決定了寺庫2017年第四季度有幾筆不小的成本支出，這在財(cái)報(bào)中也有所顯示：

2017年Q4寺庫的營業(yè)費(fèi)用成本為2.07億，約占全年?duì)I業(yè)費(fèi)用支出(5.17億)的40%，營銷支出(0.98億)也占全年?duì)I銷支出(2.46億)的40%，而在2016年，這兩組數(shù)據(jù)占比均為20%左右;開銷數(shù)額也同比增加了一倍：2016年Q4的營業(yè)費(fèi)用成本為0.98億，營銷支出為0.47億。

目前寺庫沒有放出更詳細(xì)的資料，但能看出來，這一年的成本支出確實(shí)在加大，尤其是在第四季度。而且，市場好像還沒有拾起對寺庫的信心。

寺庫的挑戰(zhàn)

寺庫的盈利數(shù)據(jù)并沒有打動投資人們的心。

財(cái)報(bào)出來之后，截至發(fā)稿，寺庫的股價(jià)為12.32美元，中間上浮了5%左右。要知道當(dāng)初寺庫股的發(fā)行價(jià)為13美元，也就是說，半年過去了，寺庫的股價(jià)依然保持在發(fā)行價(jià)以下。其實(shí)寺庫在剛剛登陸納斯達(dá)克的時候也沒有被美國市場看好。

2017年9月22日寺庫正式登陸納斯達(dá)克，這個“奢侈品電商第一股”有著一個不太樂觀的開局，第一天開盤股價(jià)連續(xù)下跌，一周后，寺庫股價(jià)較發(fā)行價(jià)重挫23%。寺庫需要更有說服力的營業(yè)數(shù)據(jù)來佐證這個新的故事，才會有投資者來買單。

但這好像并不容易，因?yàn)榫驮?017年，寺庫面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。這一年，天貓、京東等天然優(yōu)勢的國內(nèi)電商巨頭已經(jīng)開始大力布局，寺庫的未來危機(jī)四伏。

CBNData聯(lián)合天貓發(fā)布的《2017年新零售時代奢侈品消費(fèi)趨勢報(bào)告》報(bào)告中顯示，2017年上半年與2016年下半年相比，排除雙十一等因素，天貓奢侈品類銷售額的平日同比增速為101%，相比寺庫2017全年GMV同比2016年增長的51.6%，寺庫有明顯差距。

作為第三方垂直電商平臺，寺庫的現(xiàn)狀依然很尷尬，不止天貓，京東在奢侈品類的動作也十分頻繁：對標(biāo)天貓，上線奢侈品APP，并且單獨(dú)劃分京東時尚事業(yè)部。在這種綜合電商巨頭面前，寺庫只能生存在夾縫中。

創(chuàng)始人李日學(xué)以及寺庫早期投資人IDG資本合伙人閆怡勝也曾經(jīng)表示過，寺庫股價(jià)被低估了，但如果上市后連續(xù)三四個季度財(cái)報(bào)都盈利，股價(jià)就會慢慢回來，市場需要更長時間來建立對寺庫的信心。

但是現(xiàn)在看來，寺庫的營收依然低于市場的預(yù)期，連續(xù)六個季度的盈利對美國市場的投資人來說顯然還是不夠，故事想要繼續(xù)講下去的話，寺庫得再加把勁了。

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