手機(jī)收入占大頭 小米離互聯(lián)網(wǎng)公司還有距離

• 2018年5月4日 ZhangHongYuan來(lái)源：TechWeb 1161 75
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  2018-2023年中國(guó)IT分銷行業(yè)市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)與投資規(guī)劃研究分析報(bào)告

  IT分銷行業(yè)研究報(bào)告主要分析了IT分銷行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、IT分銷市場(chǎng)供需求狀況、IT分銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況和IT分銷主要企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、IT分銷市場(chǎng)主要企業(yè)的市場(chǎng)占有率，同時(shí)對(duì)IT分銷行業(yè)的未來(lái)發(fā)展做出科...

從港交所官網(wǎng)獲悉，小米已正式提交IPO申請(qǐng)文件。

招股書顯示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)分別為88億元、25億元及541億元。如果按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，2015年，小米經(jīng)調(diào)整虧損人民幣3億元;2016年，小米經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)達(dá)人民幣19億元;2017年，小米經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)達(dá)人民幣54億元。

業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示，這類“虧損”是公司價(jià)值成長(zhǎng)的證明。通常意義實(shí)際的虧損不同，這類“虧損”越大，說(shuō)明公司發(fā)展越好，價(jià)值提升越大。

同股不同權(quán) 雷軍表決權(quán)超50%

4月30日，同股不同權(quán)制度正式在香港生效，并即刻接受上市申請(qǐng)。而這也是繼1989年后，港交所重新啟動(dòng)“同股不同權(quán)”機(jī)制。在小米正式提交IPO申請(qǐng)之前，業(yè)內(nèi)人士就透露稱，小米將成為“同股不同權(quán)”重啟后的首批獲益企業(yè)。

根據(jù)小米招股書披露內(nèi)容顯示，小米將采用公司股本將分為A類股份和B類股份，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人則每股可投一票。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官雷軍持股比例為31.4%，如計(jì)入總股本ESOP員工持股計(jì)劃的期權(quán)池，則雷軍的持股比例為28%。通過(guò)雙重股權(quán)架構(gòu)，雷軍的表決權(quán)比例超過(guò)50%，為小米集團(tuán)控股股東。

此外，小米聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌持股13.33%，聯(lián)合創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略官黎萬(wàn)強(qiáng)持股3.24%，聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁洪鋒持股3.22%，聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁劉德1.55%，聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁王川持股1.11%，順為資本CEO許達(dá)來(lái)持股2.93%。小米聯(lián)合創(chuàng)始人、原戰(zhàn)略副總裁黃江吉持股3.24%，聯(lián)合創(chuàng)始人、原首席科學(xué)家周光平持股1.43%。

投資者方面，晨興資本持股17.19%，其他投資者共計(jì)持股21.34%。

招股書再次提及硬件綜合凈利潤(rùn)率不超5%

在之前的小米6X發(fā)布會(huì)上，雷軍公開(kāi)表示，小米未來(lái)的硬件綜合凈利潤(rùn)率不會(huì)超過(guò)5%，如果超過(guò)，將會(huì)返還給消費(fèi)者。當(dāng)雷軍宣布這個(gè)決定時(shí)，現(xiàn)場(chǎng)的米粉 “沸騰”了，尤其是在雷軍的母?！錆h大學(xué)那樣的地方，更是讓現(xiàn)場(chǎng)的氣氛點(diǎn)燃到最高點(diǎn)。

不過(guò)，當(dāng)雷軍宣布完這個(gè)決定時(shí)，有支持，也有質(zhì)疑聲。支持者認(rèn)為小米依舊良心，將最好的留給消費(fèi)者，讓每個(gè)人都能用上黑科技產(chǎn)品。但是，也有質(zhì)疑者認(rèn)為，這是雷軍的一種套路和噱頭，只是在忽悠消費(fèi)者。在GMIC2018大會(huì)上，榮耀手機(jī)負(fù)責(zé)人趙明更是表示，很少有公司能夠達(dá)到5%綜合凈利潤(rùn)率水平，如果榮耀能夠?qū)崿F(xiàn)自己就很高興了。

而在IPO招股書中，小米再次提及了5%綜合凈利潤(rùn)率的說(shuō)法。雷軍表示，偉大的公司都是把好東西越做越便宜，把每一份精力都專心投入做好產(chǎn)品，讓用戶付出的每一分錢都足有所值。硬件綜合凈利率永不超過(guò)5%就是小米高效的證明，我們固執(zhí)的堅(jiān)持、持續(xù)的投入、堅(jiān)決的執(zhí)行終將換來(lái)理想的實(shí)現(xiàn)。

從招股書公布的信息來(lái)看，小米手機(jī)和生態(tài)鏈2017年的毛利潤(rùn)分別為8.8%和8.3%，2017年的綜合利潤(rùn)率 4.7%。雖然對(duì)于硬件業(yè)務(wù)具體總和凈利潤(rùn)率是多少，小米并沒(méi)有披露。但是，由于互聯(lián)網(wǎng)的利潤(rùn)率較高，綜合算下來(lái)小米硬件凈利潤(rùn)率應(yīng)該不足5%，符合雷軍的承諾和說(shuō)法。

其實(shí)，在上市前夕，雷軍喊出“5%”的口號(hào)，不僅僅是面向C端消費(fèi)者，更是在向資本市場(chǎng)喊話，小米不僅僅是硬件公司，更是一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

手機(jī)收入占大頭 小米離互聯(lián)網(wǎng)公司還有距離

“小米是一家以手機(jī)、智能硬件和 IoT 平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。”雷軍在公開(kāi)信的一開(kāi)始，便強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。在雷軍看來(lái)，小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

不過(guò)，從招股書披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，小米當(dāng)前還算不上是真正的互聯(lián)網(wǎng)公司，目前大部分收入仍舊來(lái)自于手機(jī)的銷售。

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手機(jī)部分分別貢獻(xiàn)總收入的80.4%、71.3%和70.3%。相比較下，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)不僅在營(yíng)收金額以及占比上，與智能手機(jī)業(yè)務(wù)有著很大的差距，還在去年占比有所下滑。近三年，小米互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收占比分別為4.9%、9.6%以及8.6%。

招股書顯示，在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)方面，廣告是最大的收入來(lái)源，其它互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入主要來(lái)自線上游戲。小米表示，會(huì)通過(guò)擴(kuò)展互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及銷售IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大收入來(lái)源。但是，小米同時(shí)還表態(tài)，如果不能按照預(yù)期擴(kuò)大收入來(lái)源，則會(huì)繼續(xù)高度依賴智能手機(jī)銷售賺取大部分收入。

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