2020資產(chǎn)證券化行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資前景規(guī)模分析

• 2020年8月9日 WuYaNan來源：中研網(wǎng) 795 48
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資產(chǎn)證券化，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(Asset-backed Securities, ABS)的過程。 它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

資產(chǎn)證券化，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(Asset-backed Securities, ABS)的過程。 它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。 資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會，首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券-房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，現(xiàn)在又衍生出如風險證券化產(chǎn)品。

2020資產(chǎn)證券化行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資前景規(guī)模分析

2017年，我國資產(chǎn)證券化市場延續(xù)快速發(fā)展勢頭，發(fā)行規(guī)模超過1萬億元，市場存量突破2萬億元，創(chuàng)新品種層出不窮，參與主體更加多元。在利好政策推動下，不良資產(chǎn)證券化試點成功擴圍，PPP資產(chǎn)證券化發(fā)展迅猛，消費、租賃、扶貧、綠色類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品全面開花，市場步入創(chuàng)新提速、發(fā)展深入的更高級階段，在盤活存量資產(chǎn)、支持實體經(jīng)濟、助力普惠金融方面發(fā)揮了重要作用。

2017年信貸ABS在發(fā)行規(guī)模穩(wěn)健增長的同時，發(fā)行結(jié)構(gòu)更趨均衡，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型繼續(xù)增加，標志著市場成熟度進一步提升。其中，個人住房抵押貸款支持證券(RMBS)首次超越公司信貸類資產(chǎn)支持證券(CLO)，成為發(fā)行規(guī)模最大的信貸ABS品種，市場化、規(guī)?；卣黠@著;消費性貸款A(yù)BS和信用卡貸款A(yù)BS出現(xiàn)爆發(fā)式增長;商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款A(yù)BS實現(xiàn)突破。2017年，ABS產(chǎn)品的發(fā)行利率整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。其中，信貸ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為6.4%，最低發(fā)行利率為3.9%，平均發(fā)行利率為5.05%，全年累計上行127個bp;優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為6.75%，最低發(fā)行利率為4.50%，平均發(fā)行利率為5.46%，全年累計上行122個bp。

我國資產(chǎn)證券化仍處于發(fā)展的初級階段，發(fā)展前景廣闊，可供證券化的資產(chǎn)規(guī)模龐大。首先，巨額銀行不良資產(chǎn)尚需處置，有關(guān)各方正熱切期待資產(chǎn)證券化可以加速不良資產(chǎn)處置。為了加速不良資產(chǎn)處置和提高處置效率，資產(chǎn)證券化備受各家資產(chǎn)管理公司青睞。其次，資產(chǎn)流動性問題比較突出的部分工商企業(yè)正在積極探索以出售資產(chǎn)提高資產(chǎn)流動性及融得資金的途徑。

根據(jù)中研普華研究院《2020-2025年版資產(chǎn)證券化產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告》顯示：

2017年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)發(fā)展概況

第三節(jié) 2017年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)市場供需分析

2017年，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，總發(fā)行規(guī)模突破萬億元，滿足了我國資本市場改革創(chuàng)新及服務(wù)實體經(jīng)濟的需要。作為企業(yè)的直接融資工具之一，資產(chǎn)證券化在推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融降杠桿方面發(fā)揮了獨特的作用，符合政策的鼓勵方向，逐漸為市場所關(guān)注、接受。

自2014年底備案制啟動以來，資產(chǎn)支持專項計劃發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L，產(chǎn)品累計備案規(guī)模突破一萬億元大關(guān)，成為市場接受度較高的一種成熟金融產(chǎn)品。截至2017年12月31日，累計共有118家機構(gòu)備案確認1125只資產(chǎn)支持專項計劃，總發(fā)行規(guī)模達16135.20億元，較2016年底累計規(guī)模增長了133.56%。其中，終止清算產(chǎn)品210只，清算產(chǎn)品規(guī)模2323.20億元，仍在存續(xù)期的產(chǎn)品915只，存續(xù)規(guī)模11710.72億元。

圖表：備案以來產(chǎn)品規(guī)模及數(shù)量增長情況

數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會

2017年5月商務(wù)部發(fā)布《商務(wù)部辦公廳關(guān)于開展融資租賃業(yè)風險排查工作的通知》，定于5月2日至6月30日組織各地開展融資租賃行業(yè)風險排查工作，其中通過互聯(lián)網(wǎng)金融進行較大規(guī)模融資的融資租賃機構(gòu)將是重點風險排查對象。強監(jiān)管下，融資租賃機構(gòu)的P2L融資模式受阻，通過資產(chǎn)證券化進行融資將成為融資租賃機構(gòu)的首選，預(yù)計未來融資租賃ABS項目將會增多。

財政部、央行、證監(jiān)會發(fā)文，以進一步明確PPP資產(chǎn)證券化的條件、標準、程序，從而規(guī)范PPP資產(chǎn)證券化，突出市場化導(dǎo)向。PPP資產(chǎn)證券化是盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化融資安排的重要手段，預(yù)計未來PPP資產(chǎn)證券化將加速推進。

2017年資產(chǎn)證券化項目持續(xù)火熱，市場發(fā)展空間巨大，出現(xiàn)了許多創(chuàng)新品種，市場對資產(chǎn)證券化的需求持續(xù)增加。

得益于近年來更為寬松的監(jiān)管環(huán)境和鼓勵創(chuàng)新的政策，基礎(chǔ)資產(chǎn)池更加豐富。尤其是企業(yè)ABS實行負面清單管理以來，更是呈現(xiàn)出百花齊放的局面。融資租賃的底層資產(chǎn)類型涵蓋了混合租賃、基礎(chǔ)設(shè)施租賃、交通工具租賃、能源租賃等，收費收益權(quán)的種類更加多元，包括了公共事業(yè)、交通運輸、物業(yè)管理、公園景區(qū)等各個類別的收益權(quán)。

圖表：融資租賃底層資產(chǎn)類型

數(shù)據(jù)來源：中研普華

中研普華研究院資產(chǎn)證券化行業(yè)報告依據(jù)全國及海外多種相關(guān)報紙雜志的基礎(chǔ)信息等公布和提供的大量資料和數(shù)據(jù)，客觀、多角度地對市場進行了分析研究。報告在總結(jié)中國資產(chǎn)證券化行業(yè)發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上，結(jié)合新時期的各方面因素，對行業(yè)的發(fā)展趨勢給予了細致和審慎的預(yù)測論證。未來資產(chǎn)證券化行業(yè)將如何發(fā)展?請關(guān)注中研普華研究院報告《2020-2025年版資產(chǎn)證券化產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告》

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