上周，國務(wù)院國資委發(fā)文，要求進(jìn)一步規(guī)范中央企業(yè)的投資管理。國資委稱，一些企業(yè)在負(fù)債比率過高，甚至超過財(cái)務(wù)承受能力的情況下，盲目擴(kuò)大投資規(guī)模，有些企業(yè)違規(guī)使用信貸資金投資股票和房地產(chǎn)，有些企業(yè)進(jìn)行非主業(yè)投資、境外投資和高風(fēng)險(xiǎn)投資，不按規(guī)定向國資委報(bào)告。

    早在一年前，國資委就曾出臺(tái)規(guī)范中央企業(yè)投資的相關(guān)法規(guī)，一年后，舊事重提，說明中央企業(yè)不依令行事的情況依然存在。一個(gè)月前，銀監(jiān)會(huì)就曾通報(bào)過兩家央企違規(guī)炒樓炒股的行為，它們使用的是信貸資金。

    以單純的市場眼光看，投資一定有成敗，決策必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資沒有百發(fā)百中的事，投資失敗就要承擔(dān)后果，企業(yè)需要為此付出代價(jià)，最大的代價(jià)就是退出市場。這是市場經(jīng)濟(jì)中再正常不過的事情了。國資委不能淡然處之。因?yàn)樗�行使出資人職責(zé)，負(fù)有國資監(jiān)督管理之職。

    更重要的理由是，國資委掌管的是國有企業(yè)。從理論上說，國有企業(yè)是全民資產(chǎn)，國資委要為國有資產(chǎn)的保值增值負(fù)責(zé)。一旦企業(yè)投資失敗，造成國有資產(chǎn)損失，這個(gè)責(zé)任誰承擔(dān)得起？不過，國資委旗下有155家中央企業(yè)，要國資委為這些企業(yè)，乃至這些企業(yè)下屬的子公司、孫公司的所有投資承擔(dān)責(zé)任，恐怕也是不可能完成的任務(wù)。

    正因?yàn)槭菄�有資產(chǎn)，企業(yè)投資失敗造成損失甚至破產(chǎn)，經(jīng)營者都未必承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。而且，在保值增值的指揮棒下，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營者來說，這樣的冒險(xiǎn)也是劃算的。在不對(duì)等的權(quán)責(zé)下，盲目投資的事情，在國有企業(yè)會(huì)更多一些。

    國資委面對(duì)的難題是，投資總是可能失誤，誰也不能保證所有的投資都通向資產(chǎn)增值，通向盈利。如此一來，如果要保證國有企業(yè)，尤其是中央國有企業(yè)的成功投資，惟一可想的辦法，就是選擇那些風(fēng)險(xiǎn)低而且盈利率高的行業(yè)。

    在競爭市場上，低風(fēng)險(xiǎn)多半是與低回報(bào)對(duì)應(yīng)的，惟一的例外就是壟斷。不過，以市場的方式獲得壟斷，本身就是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的過程。壟斷者同樣要面對(duì)新的市場競爭者，并且，在公平的市場規(guī)則下，任何濫用壟斷謀取利益的方式，都可能換來巨額罰金。

    因此，除非這種壟斷是以某種方式規(guī)定好了的，并且禁止一切挑戰(zhàn)者。從這個(gè)角度來看，現(xiàn)在中央企業(yè)似乎正在這條路上越走越遠(yuǎn)。比如說，國資委規(guī)定軍工、電信、石化等七大行業(yè)國有資本要有絕對(duì)控制力，這意味著在這些領(lǐng)域，民營資本的進(jìn)入幾乎是不可能的。

    但是，這的確是中央企業(yè)資產(chǎn)增值并且賺取高額利潤的最好方式。上一周，國資委公布了去年中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核結(jié)果，34家被評(píng)定為A級(jí)的企業(yè)，也正是石油石化、電信、電力和軍工領(lǐng)域的企業(yè)。實(shí)際上，它們也貢獻(xiàn)了央企利潤中的大部分。

    問題在于，如果我們把保值增值也看作考核國資委的目標(biāo)，國資委就有動(dòng)力維護(hù)既有的格局。所以，國資委官員并不認(rèn)為在石油行業(yè)存在壟斷，而且把市場集中度的提高作為央企整合的目標(biāo)之一。

    可以肯定的是，在既有的國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位下，如果我們始終把保值增值作為國資經(jīng)營的目標(biāo)，目前這種利益鏈條就很難打破，由此形成的利益格局也只會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。

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