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果汁行業(yè)：軟飲料行業(yè)生力軍
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-7-29
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 果汁 軟飲料 蘋(píng)果汁
- 中研網(wǎng)訊：
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我國(guó)果汁飲料產(chǎn)量由1995年的455萬(wàn)噸上升到2007年的1078.6萬(wàn)噸，人均消費(fèi)量已由1.02kg上升至8.16kg，近六年年均保持了20％以上的增速。
今年1-5月，果汁行業(yè)噸價(jià)同比下滑8％，行業(yè)收入增速明顯放緩；但由于成本上漲的壓力不大，毛利率穩(wěn)中有升，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)基本和收入持平。
從2008年前5個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)濃縮蘋(píng)果汁行業(yè)出口價(jià)格繼續(xù)保持高位，但出口量明顯下滑，說(shuō)明上下游之間對(duì)這一價(jià)格存在暫時(shí)分歧，終端消費(fèi)領(lǐng)域需要時(shí)間來(lái)適應(yīng)原料價(jià)格的大幅度上漲。
在目前仍以歐美主導(dǎo)、國(guó)內(nèi)和新興國(guó)家消費(fèi)萌芽的背景下，我國(guó)的濃縮蘋(píng)果汁加工行業(yè)雖然已經(jīng)享有國(guó)際定價(jià)權(quán)，但尚難擺脫歐美人均消費(fèi)量高基數(shù)下的自然增長(zhǎng)空間。2007年歐洲蘋(píng)果受災(zāi)，使得中國(guó)濃縮蘋(píng)果汁加工的量、價(jià)都踏上了峰值。在這一高基數(shù)下，行業(yè)未來(lái)的增速已迎來(lái)拐點(diǎn)，出現(xiàn)下滑。五大加工商之間市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪，也導(dǎo)致以往產(chǎn)能供不應(yīng)求的時(shí)代一去不復(fù)返，量、價(jià)開(kāi)始坐上天秤的兩頭，難以平衡。
在國(guó)企的機(jī)制背景下，國(guó)投中魯?shù)挠芰d于民營(yíng)的海升和安德利果汁，但是作為A股唯一一家產(chǎn)能位列行業(yè)前五的濃縮蘋(píng)果汁上市公司，加上國(guó)投集團(tuán)的資金優(yōu)勢(shì)，公司仍有希望趕上行業(yè)第一梯隊(duì)的步伐。此外，中魯還擁有國(guó)投高科和國(guó)投集團(tuán)的整合預(yù)期，股價(jià)一直包含資產(chǎn)注入的期權(quán)價(jià)值。能否在將來(lái)多元化經(jīng)營(yíng)的形勢(shì)下繼續(xù)貫徹做大做強(qiáng)濃縮蘋(píng)果汁加工業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，有待管理層的定位和決策。
目前公司動(dòng)態(tài)PE已達(dá)28倍，超出了內(nèi)涵復(fù)合增長(zhǎng)率對(duì)應(yīng)的23.6倍，更多體現(xiàn)了資產(chǎn)注入的預(yù)期。綜合考慮公司潛在的資產(chǎn)注入價(jià)值和其在A股農(nóng)林牧漁板塊中的地位，給予“增持”評(píng)級(jí)。 - ■ 與【果汁行業(yè)：軟飲料行業(yè)生力軍】相關(guān)新聞
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