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2008年三季度汽車行業(yè)將出現(xiàn)行業(yè)低谷
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-9-2
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 汽車業(yè) 乘用車 江鈴汽車 商用車
- 中研網(wǎng)訊：
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08年7月，國(guó)內(nèi)汽車銷量同比增長(zhǎng)3.9%，其中乘用車增長(zhǎng)6.8%，商用車下滑3.4%，而上半年行業(yè)銷量的平均增速為18.5%。顯然，上半年上市公司的業(yè)績(jī)中僅僅體現(xiàn)了成本上升的影響，而需求下滑對(duì)利潤(rùn)的影響并沒有完全體現(xiàn)出來，因此我們認(rèn)為08 年3 季度將出現(xiàn)行業(yè)最差的情形：
商用車行業(yè)受國(guó)3 切換的影響，7月份銷量將是全年最差的一個(gè)月，此外3 季度也是行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，負(fù)增長(zhǎng)的情況有可能在整個(gè)3季度持續(xù)，唯一正面的因素是3 季度成本壓力有望得到緩解，3 季度乃至下半年的凈利潤(rùn)都無法與上半年相比。但我們認(rèn)為目前多數(shù)商用車企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)都已得到充分的修正，尤其是對(duì)于下半年的預(yù)期都是按照負(fù)增長(zhǎng)的情形作出假設(shè)，因此目前商用車行業(yè)的估值水平是充分反映全年預(yù)期的，并且已接近歷史最低水平，關(guān)鍵不確定性因素在09 年的行業(yè)判斷；
乘用車行業(yè)的增速在7 月份才大幅下滑，上半年乘用車出廠價(jià)格指數(shù)僅下降2 個(gè)百分點(diǎn)，在3、4 季度需求繼續(xù)低迷的前提下，我們認(rèn)為整車廠為實(shí)現(xiàn)銷售目標(biāo)而出現(xiàn)的降價(jià)、促銷將進(jìn)一步對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響，而從中報(bào)之后的盈利預(yù)測(cè)調(diào)整情況來看，我們認(rèn)為乘用車上市公司仍然存在低于預(yù)測(cè)的可能性；
根據(jù)上述行業(yè)判斷，我們維持此前的重點(diǎn)公司推薦：中國(guó)重汽、江鈴汽車、中鼎股份和一汽夏利。
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