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中國銀行業(yè):高速奔跑中受掣
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-12-29
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2008年銀行股增長強于大市的原因，主要是受益于名義所得稅率從33%下調(diào)至25%，2007年多次加息之后帶來的高息差，以及中間業(yè)務的爆發(fā)式增長。2009年在息差確定縮小的情況下，不良貸款率和貸款增速可能決定上市銀行的業(yè)績表現(xiàn)。
身處全球金融危機里的中國銀行業(yè)，2008年仍然實現(xiàn)了高增長。前三季度，上市銀行凈利潤同比增幅達52.35%，遠高于A股上市公司整體（除中國石油(601857,股吧)、中國石化(600028,股吧)）凈利潤17.65% 的增幅。
但銀行股未能走出獨立于大盤的行情，而且業(yè)績拐點也已出現(xiàn)。14家上市銀行總的凈利潤前三季度分別為1179.4億元、1119.4億元、1015.8億元，二、三季度環(huán)比下降幅度分別為5%和9.3%。前三季度平均凈利潤同比增幅則持續(xù)大幅下滑，依次為119 %、73%、50%。
利差由大轉(zhuǎn)小
對于中資銀行來說，仍有80%以上的收入來自于凈利息。因此利差的貢獻至關重要。
2007年，為了控制流動性和通貨膨脹，一年期存、貸款基準利率分別從2.52%和6.12%連續(xù)六次上調(diào)至4.14%和7.47%。由于銀行業(yè)存款占比達49%的活期存款利率維持原有的0.72%，銀行實際利差擴大，利差擴大的收益在2008年得以充分釋放。
高利率水平一直維持到2008年9月。14家上市銀行前三季度凈利息收入為6988.75億元，同比增長27.39%。一至三季度分別為2296億元、2344億元、2349億元，環(huán)比增長下降，但仍保持正數(shù)。
9月15日，雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護，次貸危機突變成金融海嘯，通貨膨脹可能逆轉(zhuǎn)為通貨緊縮，貨幣政策因此轉(zhuǎn)向，保增長成為首要任務。
從9月16日開始，央行連續(xù)4次下調(diào)存款基準利率，5次下調(diào)貸款基準利率，一年期存款基準利率下調(diào)至2.25%，回到2007年啟動前的水平，一年期貸款基準利率下調(diào)至5.31%，低于2007年啟動前水平。一年期基準利率存貸利差由3.33%降低到3.06%。雖然活期存款利率也由0.72%降至0.36%，但整體利差已經(jīng)縮小。國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛估算，在目前參數(shù)環(huán)境下，凈利差每收窄或擴大10個基點，銀行業(yè)凈利潤將減少或增加4%-6%。
招商證券銀行業(yè)分析師李姍姍預計，到本輪降息結束時，銀行業(yè)凈息差將回到2004-2005年的水平，即2.40%左右。因為，中資銀行的存款業(yè)務保本運營起碼要有2%的利差。
流動性由緊趨松
中國銀行業(yè)2008年的流動性經(jīng)歷了一個從收緊到放松的過程。
2007年，為了回收銀行體系過剩的流動性，央行將存款準備金率由9%連續(xù)10次上調(diào)，至14.5%。
進入2008年，由于通貨膨脹未得到有效控制，央行繼續(xù)運用上調(diào)存款準備金率的法寶。截至６月25日，已連續(xù)5次上調(diào)存款準備金率至17.5%的歷史高位。
9月中旬全球金融海嘯爆發(fā)，全球流動性緊縮，中國諸多外向型企業(yè)急需資金支持，市場需要釋放流動性。
從9月15日至今，央行已連續(xù)3次下調(diào)存款準備金率。
9月末，金融機構人民幣各項存款余額為45.49萬億元，如果按總體下調(diào)2%計算，釋放流動性9098億元。
中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，2009年，存款準備金率還得降250至450個基點，更有人預測下降幅度會達到500-600基點，如果以9月末金融機構人民幣各項存款余額作為基數(shù)，還將釋放流動性1.14萬億元至2.73萬億元。 貸款空間擴大
既然凈利息收入仍然是中資銀行收入的絕對主力，貸款規(guī)模必然成為銀行追逐的目標。
前三季度，14家上市銀行貸款同比增長了19.99%，但增長幅度漸弱，第三季度同比增長只有6.19%。
由于銀行一向是搶著“出貨”，前三季度貸款增加3.5萬億元，同比多增1201億元，已經(jīng)接近2007年全年3.6萬億元新增貸款總額，而央行原定2008年新增貸款額度與2007年新增貸款額度持平。存款準備金率一再上調(diào)，似乎也抑制不住銀行放貸的沖動。
本來銀行貸款額度已幾乎用盡，但9月全球金融危機爆發(fā)讓宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)向。11月9日，央行宣布取消貸款額度管理。但銀行卻出現(xiàn)惜貸。
4萬億刺激內(nèi)需計劃出臺后，中央投入1.18萬億，需要銀行貸款等資金配套。隨著各地方政府的投資計劃陸續(xù)出臺，總投資規(guī)�？赡苓_到18萬億或者更高，銀行的貸款空間被進一步擴大。
建行、農(nóng)行、中信銀行等紛紛宣布增加貸款，在年底前新增貸款150億元至500億元不等。央行預計，2008年新增貸款規(guī)模將超過4萬億元，較2007年增長10%以上。這意味著，四季度新增貸款將超過5000億元。
有分析認為，按照央行對2009年M2增長17%的計劃，2009年新增貸款規(guī)模應為4.6萬億元。
中間業(yè)務疲態(tài)
2008年上市銀行中間業(yè)務總體仍然實現(xiàn)高速增長，但是三季度開始增速明顯放慢。
一季度，多數(shù)銀行中間業(yè)務收入增長超過一倍。上半年14家上市銀行手續(xù)費收入達到838億元，同比增長了73.59%。銀行卡業(yè)務、保險代理銷售等業(yè)務保持平穩(wěn)，但與資本市場相關的手續(xù)費已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降。
三季度數(shù)據(jù)反映得更明確，14家上市銀行手續(xù)費和傭金凈收入較二季度下降16.79%。
中投證券銀行業(yè)分析師陳水祥預測，由于經(jīng)濟下行，居民預期收入降低，2009年手續(xù)費和傭金凈收入將出現(xiàn)零增長，特別是2009年一季度和二季度，同比還會出現(xiàn)負增長。
【進程.注資農(nóng)行190億美元】
溫家寶總理10月21日主持召開國務院常務會議決定，中央?yún)R金投資有限公司將向農(nóng)行注資約190億美元。注資后，匯金公司與財政部各占農(nóng)行50%股份。農(nóng)行這190億美元的注資，與中國工商銀行(601398,股吧)股改時相差并不大，2005年工行股改時匯金注資150億美元，按當時匯率折合人民幣1240億元人民幣。但農(nóng)行的190億美元低于中國建設銀行(601939,股吧)225億美元、中國銀行225億美元及國家開發(fā)銀行200億美元的注資額。農(nóng)行完成財務重組后，農(nóng)行不良貸款率則降到約4.1%，撥備覆蓋率將高于80%。
農(nóng)行年報顯示，截至2007年年底，農(nóng)行按五級分類的不良貸款余額達8179.73億元，不良貸款率為23.50%。農(nóng)行剝離的不良資產(chǎn)大部分屬于損失類，其中包括近4000億的政策類不良貸款，此外還剝離了400多億非信貸不良資產(chǎn)。
【爭議.建行三折賣股】
市價近7港幣的建設銀行股票，居然可以2.42港幣就買到了，而且是一下子買到60億股。5月27日晚間，建設銀行（00939.HK，601939.SH）公告稱，收到美國銀行通知，美國銀行將于6月5日前向中央?yún)R金公司購入60億股H股，交易價格將是2.42港幣，而當日收盤，建行的H股股價已達6.65港幣，折價率高達63.60%。之所以有這樣大的便宜，是因3年前，2005年建設銀行在“A+H”上市前，美國銀行與匯金公司簽署了《股份及期權認購協(xié)議》，規(guī)定美國銀行在未來有權以不超過2.78港幣的價格，繼續(xù)購買195.8億股建行股份。當時建行急于引入國際戰(zhàn)略資本，遂有此約。作為建行最大戰(zhàn)略投資者的美國銀行，在最初支付25億美元現(xiàn)金購入9.0%建行股權后，還獲得了最高入股建行19.9%上限的權利。美國銀行除了按約定在2005年10月27日建行上市日繼續(xù)購入少量H股后，在之后近3年中并未行使任何期權，美國銀行名下建行股份仍維持在191.33億股。建行上市后受追捧程度顯然遠遠超越了談判雙方的預期，自2005年10月27日上市，到首個行權價變動時間點的2007年8月28日，建行的股價在約450個交易日中大漲了159.57%，報于6.10港幣。建行的故事令國人又不甘一回：讓美國人享受了中國改革開放的成果。
【話題.浙江民企瞄著村鎮(zhèn)銀行】
對于小額貸款公司，浙江民企的熱情如此高漲，使得浙江顧不上遵從銀監(jiān)會和央行的《關于小額貸款公司試點的指導意見》，而提高了小額貸款公司的注冊資本，但這也沒能阻擋民企進入。浙江省銀監(jiān)局人士證實，溫州最火爆時甚至出現(xiàn)上百個企業(yè)爭一個試點名額的場面。按照規(guī)定，小額貸款公司的定位是“小機構、小客戶、小貸款”，“嚴禁非法或變相非法吸收公眾存款和非法集資”，70%的資金應發(fā)放給貸款余額不超過50萬元的小額借款人，其余30%資金的單戶貸款余額不超過資本金的5%，同時，貸款的利息也必須嚴格執(zhí)行管理部門的上限。盡管有如此苛刻的規(guī)定，但民企的目標不是眼下的經(jīng)濟效益，而是將來轉(zhuǎn)制開設村鎮(zhèn)銀行。
【大事記.銀行】
2月20日 浦發(fā)銀行因400億巨量增發(fā)消息跌停，引發(fā)上證綜合指數(shù)下挫2.09%，大盤開始新一輪下跌行情。事后浦發(fā)銀行稱，增發(fā)是為了補充資本金。最終確定增發(fā)規(guī)模約為200億元，未獲批。浦發(fā)銀行后提出發(fā)行不超過100億元次級債券和不超過100億元混合資本債券的替代方案。
3月3日 工行以約54.6億美元收購南非標準銀行20%股權完成。
5月9日 交行退出永隆收購，招行再度加入，當時永隆競價已超過3倍市凈率，招行A股大跌5.22%。此后招行因收購永隆產(chǎn)生過高商譽面臨減計一直為投資者所詬病。
5月23日 民生銀行公告，其持有的1.34億股海通證券(600837,股吧)整體拍賣因無人競買流拍。
5月28日 建行宣布，美國銀行擬以每股2.42港元的價格購買60億股建行H股股份。建行當日收盤價為6.7港元。建行“賤賣論”再起。
7月7日 雷曼兄弟公司報告稱，美國兩房貸巨頭房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）需募集總計750億美元資本，“兩房”股價暴跌，由于“兩房”占據(jù)美國住房抵押貸款市場約50%份額，“兩房”危機導致次貸危機升級。據(jù)估計，中行、建行等6家在香港上市的中資行合計持有“兩房”債券可能超過3000億元人民幣。中資行紛紛拋售“兩房”債券。
7月21日 寧波銀行職工股解禁，七成員工成百萬富翁，高管和員工持股資金來源再度受質(zhì)疑。
8月5日 工行紐約分行設立申請獲美聯(lián)儲批準。
9月15日 雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護，次貸危機突變金融海嘯。隨后，工行、中行、建行、交行、招行、中信、興業(yè)等7家上市銀行報告合計持有雷曼債券及風險敞口約7.2164億美元。中行子公司中銀香港因回購雷曼迷你債券估計損失約19億-25億港元。
9月18日 金融海嘯的巨大聲浪中，中行和法國老牌家族銀行愛德蒙得洛希爾銀行簽署協(xié)議，購入洛希爾銀行20%股權，成為第二大股東。
11月5日 國務院常務會議通過加大金融對經(jīng)濟增長的支持力度，取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制，合理擴大信貸規(guī)模。初步匡算，到2010年底約需投資4萬億元。2008年四季度先增加安排中央投資1000億元。4萬億投資中的信貸投放成為商業(yè)銀行2009年收入增長的重要來源。
12月3日 并購貸款開禁。并購貸款或成為銀行業(yè)下一年收益來源，但風險控制也是個問題。
12月13日 《國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》出臺，鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放中央投資項目配套貸款，力爭2008年金融機構人民幣貸款增加4萬億元以上；增強貸款利率下浮彈性，改進貼現(xiàn)利率形成機制；鼓勵銀行業(yè)金融機構在風險可控前提下，對基本面比較好、信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現(xiàn)經(jīng)營或財務困難的企業(yè)給予信貸支持；允許金融機構開辦人民幣出口買方信貸業(yè)務；允許在銀行間債券市場試點發(fā)展以中小企業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款、國家重點建設項目貸款等為標的資產(chǎn)的信用風險管理工具，適度分散信貸風險；適當提高企業(yè)預收貨款結匯比例；放寬金融機構對中小企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款的呆賬核銷條件；授權金融機構對符合一定條件的中小企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款進行重組和減免；涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款稅前全額撥備損失準備金。
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