白電利潤增速修復(fù)明顯。3-5 月家用電力器具(即白電)行業(yè)收入增長-7%,較1-2 月收入降幅略有放大;利潤增長20%,出現(xiàn)明顯反彈的勢頭。分子行業(yè)來看,空調(diào)行業(yè)、制冷行業(yè)(主要是冰箱)和清潔電器行業(yè)(主要是洗衣機(jī))3-5月的收入同比增速分別為-21%、-2%和-3%,利潤同比增速分別為22%、28%和59%。均呈現(xiàn)利潤增速恢復(fù)明顯好于收入增速恢復(fù)的特征。

　　利潤率明顯提升的原因在于毛利率的明顯改善。3-5 月白電銷售利潤率同比提升1.1 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到4.2%,為1999 年數(shù)據(jù)公布以來最高值。主要原因在于毛利率同比提升了1.6 個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到15%�？梢�,相比去年同期,行業(yè)明顯受益于原材料價(jià)格的下跌。但是受益最明顯的是1-2 月,毛利率為16.5%,目前毛利率環(huán)比已經(jīng)有所下降。一方面由于銅價(jià)二季度開始上漲,另一方面家電下鄉(xiāng)全面鋪開,毛利率略低的下鄉(xiāng)產(chǎn)品比重提升。

　　影視設(shè)備(主要是黑電)行業(yè)3-5 月利潤率小幅提升。3-5 月收入同比增速為-4%,利潤增速為8%,利潤率小幅提升了0.1 個(gè)百分點(diǎn)至2.0%,毛利率小幅提升了0.3 個(gè)百分點(diǎn)至12.6%。由于4 月份以來面板價(jià)格持續(xù)上漲,毛利率和凈利潤率依然能小幅提升的主要原因可能是在于平板電視替代CRT 電視的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　照明器具行業(yè)波動(dòng)較小。3-5 月收入同比增速為-4%,利潤增速為2%,較前期變化不大;利潤率小幅提升了0.1 個(gè)百分點(diǎn)至3.7%;毛利率提升了1.5 個(gè)百分點(diǎn)至14.2%。不同于白電,照明行業(yè)毛利率的上升基本為銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率的上升所消耗,體現(xiàn)了行業(yè)競爭格局對(duì)成本受益程度的影響,白電行業(yè)競爭格局穩(wěn)定集中,更能享受到材料成本下降的好處。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)來看,白電的回暖趨勢確立。冰洗在家電下鄉(xiāng)全國推廣期,需求被集中激發(fā)釋放,3 月份以來增速逐月攀升;空調(diào)由于6 月中旬以來華北、華中地區(qū)天氣炎熱,導(dǎo)致3-5 級(jí)尤其是4、5 級(jí)空調(diào)出現(xiàn)旺銷斷貨的局面,使得本來已處于5 年來同期最低位的庫存進(jìn)一步快速下降,空調(diào)行業(yè)終于走出上半年的“去庫存化”的壓抑狀態(tài),工廠出貨量有望在經(jīng)銷商積極補(bǔ)庫的狀況下實(shí)現(xiàn)較好的增長。同時(shí),房地產(chǎn)的正面拉動(dòng)作用也將在三季度開始顯現(xiàn)。依然推薦三大白電公司:格力電器、美的電器和青島海爾,09 年P(guān)E 分別為16、20 和20 倍。

• · 液晶屏漲價(jià)導(dǎo)致平板電視漲價(jià)
• · 我國家電以舊換新細(xì)則將出多家上市公司受益
• · 經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的中國彩電市場分析
• · 2009年我國小家電出口情況
• · 四川長虹與友達(dá)光電合作點(diǎn)評(píng)
• · 河南農(nóng)民享受即買即補(bǔ)家電下鄉(xiāng)銷量猛增

• · 2009年廣西家電下鄉(xiāng)銷售額達(dá)4.5億元
• · 廢舊家電回收市場為何難撬動(dòng)
• · 2009年貴州啟動(dòng)家電下鄉(xiāng)以來產(chǎn)品銷售已逾億元
• · 首個(gè)國產(chǎn)冷凝式熱水器行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定進(jìn)展
• · 家電以舊換新的具體實(shí)施辦法制定進(jìn)展
• · 遼寧家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品數(shù)量統(tǒng)計(jì)

• ·2009年1-5月遼寧制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月江蘇制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月浙江制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月安徽制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月河南制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月山東制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)