受益于行業(yè)景氣提升。09年1-9月我國造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為6738萬噸，同比增長8.76%，當(dāng)月產(chǎn)量同比為18.74%，單月同比增長幅度略有縮小。機(jī)制紙及紙板09年1-9月累計(jì)進(jìn)口為224.9萬噸，出口為242.3萬噸，同比分別為-10.0%、-6.5%。下跌幅度有所減少，進(jìn)出口均有所改善。

　　美國對銅版紙的"雙反"對國內(nèi)銅版紙企業(yè)中短期景氣影響不大。09年上半年，我國銅版紙出口量為63.4萬噸，其中向美國出口量為9.6萬噸，占比為15.14%。主要出口的公司為金東紙業(yè)(非上市公司)，而上市公司中主要為晨鳴紙業(yè)與太陽紙業(yè)，其出口量較少，受此次"雙反"不大。但從長期來看，因?yàn)槌隹谵D(zhuǎn)內(nèi)銷，國內(nèi)銅版紙企業(yè)銷售壓力將加大。

　　銅版紙受產(chǎn)能影響，長期毛利率繼續(xù)上升受壓抑。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，銅版紙現(xiàn)有產(chǎn)能約為560萬噸，09-10年新建產(chǎn)能為225萬噸，將對銅版紙毛利率的進(jìn)一步提升增加壓力。未來主要產(chǎn)能擴(kuò)張來自于APP、王子制紙、晨鳴紙業(yè)和華泰股份：

　　(1)09年夏季APP海南金海漿160萬噸項(xiàng)目一期60-80萬噸投產(chǎn)；2010年3月二期80萬噸計(jì)劃投產(chǎn)；(2)王子制紙?jiān)谀贤ㄣ~版紙項(xiàng)目一期40萬噸，計(jì)劃2010年建成，二期40萬噸計(jì)劃2015年建成；(3)華泰股份林紙一體化項(xiàng)目"60萬畝速生林、30萬噸漿、45萬噸高檔銅版紙"建成后，銅版紙年產(chǎn)能最高可達(dá)80萬噸，預(yù)計(jì)2010年上半年建成投產(chǎn)。

　　維持行業(yè)"中性"評級，公司選擇以長期成長性好的為主。公司選擇與上篇月報(bào)相同，依次為：

　　(1)太陽紙業(yè)-長期競爭力最強(qiáng)。(2)晨鳴紙業(yè)-低PB且有業(yè)績；(3)金東紙業(yè)-擬上市龍頭；(4)博匯紙業(yè)/美利紙業(yè)；(5)安妮股份；(6)華泰股份；(7)合興包裝(8)岳陽紙業(yè)

• · 2009年前三季度造紙包裝類市場發(fā)展分析
• · 廣東省爭取創(chuàng)建全球陶瓷研發(fā)設(shè)計(jì)中心
• · 江西萍鄉(xiāng)工業(yè)陶瓷基地發(fā)展?fàn)顩r分析
• · 2009年河北邢臺全年完成交通投資及水泥用量情況分析
• · 2009年1-10月經(jīng)廣東口岸進(jìn)口紙漿比去年同期增長情況分析
• · 美批準(zhǔn)對中國無縫精制銅管發(fā)起反傾銷調(diào)查

• · 2009年1-10月宜春陶瓷產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析
• · 鋼材生產(chǎn)原料結(jié)構(gòu)情況探討
• · 國內(nèi)《促進(jìn)鋼鐵企業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》有望出臺
• · 2009年10月我國鐵礦石進(jìn)口量比上月減少情況分析
• · 河北加速鋼鐵產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級措施分析
• · 2009年10月份全國水泥生產(chǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

• ·2009年1-8月遼寧電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-8月四川水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-8月海南水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-8月廣西水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-8月廣東水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-8月河南水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)