10月15日胡錦濤總書記所作的黨的十七大報(bào)告，提出了新的適應(yīng)時(shí)代要求和人民愿意的行動(dòng)綱領(lǐng)和大政方針。其必將對(duì)未來中國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化等各方面產(chǎn)生重大的影響，旅游行業(yè)也不例外。

　　一、報(bào)告要點(diǎn)摘錄：努力實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展；實(shí)現(xiàn)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值到2020年比2000年翻兩番1、未來國(guó)民經(jīng)濟(jì)、人均GDP將繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2020年人均GDP將達(dá)到3943美元以上。2000年我國(guó)人均GDP為7858元（按當(dāng)年匯率折算約為949美元）；2006年人均GDP達(dá)到15973元（按當(dāng)年匯率折算約為2004美元）；按照十七大報(bào)告的目標(biāo)規(guī)劃，2020年實(shí)現(xiàn)翻兩番，到時(shí)候人均GDP將達(dá)到31432元（按目前匯率折算約為3943美元，若假設(shè)當(dāng)年匯率為1：6.0，則約為5239美元）。另外，綜合考慮未來我國(guó)GDP、人口、人民幣升值等因素變化，我們預(yù)測(cè)，到2020年我國(guó)人均GDP甚至將達(dá)到7317美元以上，2000-2020年人均GDP的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到10.8%，即未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)、人均GDP將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是旅游行業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力和決定因素，同時(shí)不同水平下旅游行業(yè)發(fā)展階段明顯不同。一方面，伴隨著人均GDP的提高，總體上我國(guó)旅游人數(shù)呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)勢(shì)頭，即人均GDP與旅游人數(shù)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平已成為推動(dòng)旅游業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力和最重要的決定因素。另一方面，按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP超過1000美元，正是一個(gè)國(guó)家旅游需求急劇膨脹的時(shí)期，但此時(shí)以觀光性的旅游需求為主；人均GDP超過2000美元，休閑旅游需求急劇增長(zhǎng)，形成對(duì)休閑的多樣化需求和多元化的選擇；人均GDP達(dá)到3000美元的時(shí)候，度假旅游需求普遍產(chǎn)生。與此同時(shí)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的人均GDP達(dá)到1000美元時(shí)，國(guó)內(nèi)旅游開始興旺起來，并進(jìn)入到一個(gè)快速發(fā)展的軌道；當(dāng)人均GDP達(dá)到3000美元時(shí)，將出現(xiàn)周邊出國(guó)旅游的熱潮；當(dāng)人均GDP達(dá)到5000美元時(shí)洲際旅游將明顯加快。

　　3、未來我國(guó)旅游需求將快速增長(zhǎng)，到2020年旅游需求將主要以休閑度假需求為主，同時(shí)居民出境旅游需求將顯著增加。按照上述規(guī)律，這意味著當(dāng)前我國(guó)旅游需求正處于觀光游向休閑游轉(zhuǎn)換和升級(jí)的階段，但仍將以觀光游為主；而到2020年，我國(guó)的旅游需求將主要以休閑度假（尤其是度假）需求為主。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)居民旅游又主要以國(guó)內(nèi)游為主，并處于國(guó)內(nèi)旅游的快速增長(zhǎng)階段，而到2020年，我國(guó)居民的出境旅游將顯著增加。

　　二、報(bào)告要點(diǎn)摘錄：深化收入分配制度改革，增加城鄉(xiāng)居民收入；初次分配和再分配都要處理好效率和公平的關(guān)系，再分配更加注重公平；逐步提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重；著力提高低收入者收入，逐步提高扶貧標(biāo)準(zhǔn)和最低工資標(biāo)準(zhǔn)，建立企業(yè)職工工資正常增長(zhǎng)機(jī)制和支付保障機(jī)制；創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入；保護(hù)合法收入，調(diào)節(jié)過高收入，取締非法收入；逐步扭轉(zhuǎn)收入分配差距擴(kuò)大趨勢(shì)

　　1、未來居民收入將大幅提高，尤其是低收入階層的收入增幅更快，收入差距擴(kuò)大趨勢(shì)將逐步扭轉(zhuǎn)，但差距仍將存在。上述報(bào)告要點(diǎn)表明，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)，尤其是政府進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)將逐步提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重，建立企業(yè)職工工資正常增長(zhǎng)機(jī)制和支付保障機(jī)制，并創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入等。我們預(yù)計(jì)，未來我國(guó)居民的整體收入也將有較大幅度的提高。同時(shí)，國(guó)家還將努力逐步扭轉(zhuǎn)收入分配差距擴(kuò)大的趨勢(shì)，且明確表示將著力提高低收入者收入，逐步提高扶貧標(biāo)準(zhǔn)和最低工資標(biāo)準(zhǔn)，因而未來這部分的人的收入增幅可能快于中高收入階層。但由于我國(guó)幅員遼闊，各個(gè)區(qū)域之間的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、資源稟賦等均存在較大差別，因此，在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)這種較明顯的收入差距或者說梯度性仍將存在。

　　2、居民收入水平及結(jié)構(gòu)決定著旅游市場(chǎng)發(fā)展水平。一方面，居民收入水平已成為推動(dòng)旅游業(yè)發(fā)展的直接動(dòng)力。經(jīng)典經(jīng)濟(jì)理論告訴我們，消費(fèi)是收入的函數(shù)，消費(fèi)最終是由收入來決定，因而旅游有效需求的形成要求旅游者必須有一定的支付能力。改革開放以來，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，我國(guó)居民收入水平有很大程度的提高，在滿足基本消費(fèi)需求后，居民對(duì)旅游的消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)，需求日益旺盛，這突出體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)游、出境游人數(shù)的快速增長(zhǎng)上。另一方面，居民收入的梯度性為旅游消費(fèi)梯度的形成創(chuàng)造了條件。隨著我國(guó)收入分配制度的變革及"允許一部分人先富起來"政策的實(shí)施，我國(guó)居民的收入呈現(xiàn)出明顯的梯度性。這種梯度性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是不同區(qū)域（包括城鄉(xiāng)和省市間）之間居民收入差距的擴(kuò)大；二是不同收入階層之間居民收入差距的擴(kuò)大。而居民收入這種較大的梯度性進(jìn)一步促使我國(guó)旅游消費(fèi)呈現(xiàn)較明顯的梯級(jí)增長(zhǎng)。如當(dāng)前我國(guó)城鎮(zhèn)居民正由觀光游向休閑度假游轉(zhuǎn)換和升級(jí)，由國(guó)內(nèi)游向出境游轉(zhuǎn)換和升級(jí)。而與此同時(shí)，農(nóng)村居民的觀光游、國(guó)內(nèi)游的旅游需求日趨旺盛，可望替代城鎮(zhèn)居民的需求轉(zhuǎn)移，從而使得我國(guó)旅游消費(fèi)也呈現(xiàn)出明顯的梯度性。

　　3、未來我國(guó)旅游行業(yè)將快速增長(zhǎng)，同時(shí)居民收入的梯度性進(jìn)一步促進(jìn)旅游消費(fèi)呈現(xiàn)梯級(jí)增長(zhǎng)。收入是推動(dòng)旅游消費(fèi)快速增長(zhǎng)的強(qiáng)勁而直接的動(dòng)力，因而伴隨著未來我國(guó)居民收入水平的大幅提高，居民在滿足基本消費(fèi)需求后，將有更強(qiáng)的能力支付類似旅游這種發(fā)展型和享受型的消費(fèi)需求，從而使得未來我國(guó)旅游行業(yè)將呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。同時(shí)，由于未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)仍將存在較為明顯的收入梯度，因而，盡管旅游業(yè)態(tài)將出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)換和升級(jí)，但并不意味著觀光游、國(guó)內(nèi)游等業(yè)態(tài)將從此走向蕭條或衰落，農(nóng)村居民日益趨旺的觀光游、國(guó)內(nèi)游的旅游需求有望替代城鎮(zhèn)居民的需求轉(zhuǎn)移，從而使得未來我國(guó)旅游消費(fèi)呈現(xiàn)出較明顯的梯級(jí)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　三、報(bào)告要點(diǎn)摘錄：堅(jiān)持改革開放；只有改革開放才能發(fā)展中國(guó)、發(fā)展社會(huì)主義、發(fā)展馬克思主義；改革開放符合黨心民心、順應(yīng)時(shí)代潮流，方向和道路是完全正確的，成效和功績(jī)不容否定，停頓和倒退沒有出路；拓展對(duì)外開放廣度和深度，提高開放型經(jīng)濟(jì)水平；堅(jiān)持對(duì)外開放的基本國(guó)策，把"引進(jìn)來"和"走出去"更好結(jié)合起來，擴(kuò)大開放領(lǐng)域，優(yōu)化開放結(jié)構(gòu)，提高開放質(zhì)量；深化沿海開放，加快內(nèi)地開放，提升沿邊開放，實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放相互促進(jìn)1、堅(jiān)持改革開放，未來中國(guó)將更趨開放。對(duì)于改革開放正確與否，方向是否對(duì)等大是大非的問題，十七大報(bào)告已作出了完整的回答，即只有改革開放才能發(fā)展中國(guó)、發(fā)展社會(huì)主義、發(fā)展馬克思主義；改革開放符合黨心民心、順應(yīng)時(shí)代潮流，方向和道路是完全正確的，從而進(jìn)一步統(tǒng)一了改革開放的認(rèn)識(shí)。同時(shí)，加入世貿(mào)過渡期結(jié)束后，我國(guó)對(duì)外開放已進(jìn)入到一個(gè)新階段，未來我國(guó)仍將堅(jiān)持對(duì)外開放的基本國(guó)策，仍將堅(jiān)定不移地走對(duì)外開放的道路，因而未來我國(guó)的開放領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步拓寬，開放程度也進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　2、未來出入境旅游市場(chǎng)將加速發(fā)展。一方面，出境游市場(chǎng)加速發(fā)展。1983年我國(guó)首次開放香港、澳門作為大陸居民探親旅游目的地，1990年又增加新加坡、馬來西亞、菲律賓等，此后我國(guó)旅游目的地開放速度明顯加快。

　　2006年我國(guó)新開放公民出境旅游目的地國(guó)家和地區(qū)15個(gè)，總量達(dá)到132個(gè)，其中已正式開展出境游業(yè)務(wù)達(dá)到86個(gè)。隨著我國(guó)進(jìn)一步改革開放，未來我國(guó)出境旅游目的地的還將繼續(xù)加速開放、范圍還將進(jìn)一步擴(kuò)大，這必將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)的出境游市場(chǎng)大發(fā)展。另一方面，入境游市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。伴隨著改革開放，中國(guó)的外交、外宣、經(jīng)貿(mào)、文化，以及港澳臺(tái)工作將進(jìn)一步加強(qiáng)，加上旅游部門對(duì)入境旅游的高度重視（如2006年底國(guó)家旅游局下發(fā)了《關(guān)于大力發(fā)展入境旅游的指導(dǎo)意見》），并要求利用積極各種平臺(tái)，加強(qiáng)宣傳促銷，大力開拓海外市場(chǎng)，因而，我們認(rèn)為，未來中國(guó)的入境游市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。

　　四、報(bào)告要點(diǎn)摘錄：前進(jìn)中還面臨不少困難和問題，突出的是：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資源環(huán)境代價(jià)過大……加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求的方針，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變；居民消費(fèi)率穩(wěn)步提高，形成消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)的增長(zhǎng)格局；建設(shè)生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)方式、消費(fèi)模式

　　1、未來我國(guó)將繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)消費(fèi)，提高第三產(chǎn)業(yè)的比重和水平。長(zhǎng)久以來，內(nèi)需不足、第三產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比較低、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過于依靠投資、出口拉動(dòng)、粗放式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式不僅使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量難以提高，資源環(huán)境也不堪重負(fù)，等等，這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程的深層次問題一直困擾著我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展。上述報(bào)告要點(diǎn)表明，未來我國(guó)將堅(jiān)定不移地貫徹?cái)U(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，特別是消費(fèi)需求的長(zhǎng)期戰(zhàn)略方針，適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，引導(dǎo)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，促進(jìn)物質(zhì)消費(fèi)向物質(zhì)消費(fèi)和精神消費(fèi)相結(jié)合轉(zhuǎn)變，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過于依靠投資、出口拉動(dòng)的局面，提高第三產(chǎn)業(yè)（尤其是那些促進(jìn)節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境的第三產(chǎn)業(yè)）在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的占比和水平。

　　2、未來旅游行業(yè)將面臨良好的發(fā)展環(huán)境和機(jī)遇。作為服務(wù)業(yè)的重要組成部分之一的旅游行業(yè)具有明顯比較優(yōu)勢(shì)，其兼具經(jīng)濟(jì)功能與社會(huì)功能，尤其是對(duì)加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)、拉動(dòng)消費(fèi)、促進(jìn)就業(yè)，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變、對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展等方面都具有積極作用。正因如此，1998年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就明確提出將旅游產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)來培育。目前全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)幾乎都明確將旅游產(chǎn)業(yè)定位在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)、先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或第三產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。"十一五"規(guī)劃綱要更是明確提出，我國(guó)要"大力發(fā)展旅游業(yè)"。因此，尤其是在當(dāng)前中央擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀政策下，旅游業(yè)的重要地位更為凸現(xiàn)。未來我國(guó)必將繼續(xù)出臺(tái)有關(guān)政策，進(jìn)一步向旅游業(yè)傾斜，這使得旅游業(yè)將面臨一個(gè)更為寬松的政策環(huán)境，從而也為旅游行業(yè)發(fā)展帶來新的機(jī)遇。

　　五、繼續(xù)看好中國(guó)旅游行業(yè)，維持桂林旅游買入，華僑城A、黃山旅游、麗江旅游等增持的投資評(píng)級(jí)在十七大報(bào)告以科學(xué)發(fā)展觀為主旨構(gòu)建和諧社會(huì)目標(biāo)的指引下，未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民收入水平將大幅提高，社會(huì)和經(jīng)濟(jì)將日趨開放，與此同時(shí)，政府將繼續(xù)把旅游行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)行業(yè)來發(fā)展，并將進(jìn)一步加大扶植力度，加上奧運(yùn)會(huì)等重大事件活動(dòng)的舉辦、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和消費(fèi)意識(shí)轉(zhuǎn)變，以及閑暇時(shí)間的日益增加，未來中國(guó)旅游行業(yè)將面臨著良好發(fā)展環(huán)境和重大的發(fā)展機(jī)遇，并將保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，中國(guó)旅游行業(yè)將迎來更為燦爛的黃金發(fā)展期，我們繼續(xù)看好中國(guó)旅游行業(yè)。

　　綜合以上信息，并考慮當(dāng)前的估值水平、公司未來的發(fā)展前景及催化劑等諸多因素，我們維持桂林旅游"買入"，華僑城A、麗江旅游、黃山旅游、中青旅等"增持"的投資評(píng)級(jí)。

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