2005年中國貿(mào)易順差出現(xiàn)爆發(fā)式增長以后，促進貿(mào)易基本平衡一直是近3年來中國對外經(jīng)濟政策和宏觀經(jīng)濟政策的主要目標之一。今年2月，中國的貿(mào)易順差開始下降了，到6月，累計貿(mào)易順差比去年同期降低了128億美元，降幅11.6%，6月當月順差更是同比下降20.7%。這次順差減少，美國次貸危機引發(fā)的外需下降起了一定作用，近幾年來的政策調(diào)整更是功不可沒。

　　在貿(mào)易順差朝著“基本平衡”的目標邁進的同時，也出現(xiàn)了一些出口企業(yè)陷入困境的現(xiàn)象，出現(xiàn)了擔心凈出口減少引起GDP增長率過度下滑的憂慮。于是要求防止出口下滑和貿(mào)易順差減少的呼聲，甚至要求改變對外經(jīng)濟政策方向和宏觀經(jīng)濟政策方向的呼聲也隨之高漲。

　　那么，貿(mào)易順差的減少是中國經(jīng)濟所需要的呢，還是在危害中國經(jīng)濟？順差減少會不會引起GDP增長率急劇下降？到底應該如何對待貿(mào)易順差的變化？這些問題對于理解中國當前經(jīng)濟形勢和討論經(jīng)濟政策顯然是非常重要的。但在回答這些問題之前，首先需要看貿(mào)易順差本身到底是在如何變化的？

　　順差增長體現(xiàn)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變動

　　由于貿(mào)易順差的增長伴隨著這幾年的人民幣升值預期，因此很容易認為貿(mào)易順差中可能含有大量熱錢。但從月度順差看，2005年以來的順差增長趨勢實際上從2004年就開始了，2005年的匯改不是加速，反而是減緩了2004年以來的順差快速增長勢頭。貿(mào)易順差增長與中間投入品的增長基本吻合，順差中的虛假成分較少，貿(mào)易順差基本上是真實的。順差的快速增長是中國近幾年來產(chǎn)業(yè)發(fā)展和貿(mào)易結(jié)構(gòu)急劇變化的體現(xiàn)。

　　2003年，中國貿(mào)易順差最大的五類產(chǎn)品分別是非針織服裝類、針織服裝類、玩具及運動用品類、鞋類以及家具燈具類產(chǎn)品，均是中國具有比較優(yōu)勢的傳統(tǒng)勞動密集型行業(yè)。這五類產(chǎn)品的貿(mào)易順差為821億美元，為當年全部產(chǎn)品貿(mào)易順差的3.2倍。到2007年，上述五類產(chǎn)品雖然仍然有大量順差，但是占全部產(chǎn)品順差總額的比例下降到了73%，而且只有三類產(chǎn)品排在順差最大的前五名了。

　　貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化最大的當屬鋼鐵、電機電氣類和汽車類產(chǎn)品。其中鋼鐵是2003年中國貿(mào)易逆差最大的產(chǎn)品，但卻是2007年順差最大的第九類產(chǎn)品；電機電氣類是2003年逆差最大的第三類產(chǎn)品，但卻是2007年順差最大的第六類產(chǎn)品；汽車及零部件是2003年逆差最大的第十二類產(chǎn)品，但卻是2007年順差最大的第十三類產(chǎn)品。

　　上述變化正是近幾年來國內(nèi)資本密集型行業(yè)快速發(fā)展的結(jié)果。在2003年，資本密集型產(chǎn)品高達198億美元的貿(mào)易逆差，中國在資本密集型產(chǎn)品上不具有比較優(yōu)勢。但2004年以來，資本密集型行業(yè)的發(fā)展遠遠快于勞動密集型行業(yè)。資本密集型行業(yè)每年吸納的就業(yè)是勞動密集型行業(yè)的2倍還多，資本密集型行業(yè)的投資增長更是遠遠快于勞動密集型行業(yè)。

　　可見，近幾年來，資本、勞動等生產(chǎn)要素正在快速地流向資本密集型行業(yè)，其結(jié)果是資本密集型行業(yè)累積了巨大的生產(chǎn)能力，并在國際市場上形成了比較優(yōu)勢。資本密集產(chǎn)品每年的順差增長額都要遠高于勞動密集產(chǎn)品。到2007年，資本密集型產(chǎn)品的貿(mào)易順差達1937億美元，已經(jīng)非常接近勞動密集型產(chǎn)品對中國貿(mào)易順差的貢獻。過去中國僅在勞動密集型產(chǎn)品上具有比較優(yōu)勢的格局，就在近幾年之內(nèi)發(fā)生了巨大變化，資本密集型行業(yè)已經(jīng)迅速成長為中國的比較優(yōu)勢行業(yè)。

　　資本密集型行業(yè)從比較劣勢行業(yè)變?yōu)楸容^優(yōu)勢行業(yè)雖然發(fā)生在近幾年之內(nèi)，但是和過去幾十年的經(jīng)濟發(fā)展和資本積累是分不開的，資本密集型行業(yè)的成長是中國幾十年經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，代表了中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從量變到質(zhì)變的一個過程。

　　順差減少：升值是主因

　　用12個月滾動累計貿(mào)易順差消除月度數(shù)據(jù)的季節(jié)波動后，發(fā)現(xiàn)貿(mào)易順差的上升趨勢在2008年1月以后出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。我們需要判斷的是，貿(mào)易順差的反轉(zhuǎn)是趨勢性的，還是臨時性的？

　　實際上，從12個月滾動累計順差的同比增長率可以看出，順差增長速度早在2005年7月就開始減少了，而且2007年2月以來，順差增長速度幾乎以等速下降。

    順差增速從2005年7月開始下降，顯然不是偶然的。2005年7月人民幣匯改改變了這之前人民幣實際有效匯率快速貶值的趨勢，轉(zhuǎn)而開始快速升值。正是匯率的變動改變了順差增長速度的變動方向。在隨后的時間里，人民幣實際有效匯率指數(shù)的變化趨勢與順差增長速度的變化趨勢一直高度吻合，只是滯后1個月~2個月。匯率變動一直在決定著貿(mào)易順差的變動速度。從這個意義上說，匯率是影響貿(mào)易順差的最主要因素。

　　實際有效匯率指數(shù)綜合反映了國內(nèi)外產(chǎn)品相對價格的變動，也反映了國內(nèi)外相對生產(chǎn)成本的變動，尤其是用工資計算的實際有效匯率更是反映了國內(nèi)外相對勞動成本的變化。但相對勞動成本的變化給各行業(yè)的影響是不一樣的，比如2006年勞動密集型行業(yè)的工資成本在增加值中約占31%，而資本密集型行業(yè)只占15.5%，差別兩倍。在人民幣升值過程中，紡織、鞋帽等傳統(tǒng)勞動密集型行業(yè)的削弱，正伴隨著鋼鐵、汽車等資本密集型行業(yè)的快速發(fā)展，伴隨著制造業(yè)和外貿(mào)格局的積極變化。

　　當前順差變化的復雜性在于，不僅有匯率變動的影響，還有外需變動的影響。但2008年2月開始的順差反轉(zhuǎn)與3年來的順差變動趨勢是一致的，是近3年來各種政策和環(huán)境變動累積效果的反映，也是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易格局持續(xù)變動的結(jié)果。因此，這種反轉(zhuǎn)不是臨時性的，而是趨勢性的。

　　既然貿(mào)易順差呈趨勢性變化，就可以依據(jù)這種趨勢來預計2008年全年的貿(mào)易順差變化情況。假定外需、匯率以及國內(nèi)經(jīng)濟狀況對貿(mào)易的影響在2008年內(nèi)均保持不變，并進一步假定2007年2月以來貿(mào)易順差增長速度的變化趨勢在2008年內(nèi)均保持不變，則可以依據(jù)這一趨勢預計，2008年的貿(mào)易順差將為2120億美元，將比2007年下降19.2%。

　　順差減少的影響：

　　不要被凈出口的貢獻誤導

　　由于近兩年來凈出口對中國GDP增長的貢獻達3個百分點左右，有種擔心認為如果貿(mào)易順差出現(xiàn)負增長，則中國的GDP增長率至少將下降3個百分點，即GDP增長率將立即下降到8%，甚至8%以下。其實，這種擔心并不完全正確。

　　國際數(shù)據(jù)和中國的歷史數(shù)據(jù)都表明，GDP變動與貿(mào)易順差的貢獻總體上呈反向關(guān)系。不過中國的順差減少沒有這么簡單，中國的順差減少綜合反映了匯率、外需以及國內(nèi)需求的變化。因此要分析貿(mào)易順差減少對GDP的影響，需要綜合考察出口、進口、內(nèi)需的變化情況以及它們之間的關(guān)系。

　　按照前述估計貿(mào)易順差的方法可以預計：2008年出口總額將增長19.1%，增長率回落6.6個百分點；進口總額將增長30.0%，增長率上升9.2個百分點。這一趨勢的特別之處在于，出口增長下降的同時，進口增速卻大幅度提高。如果中國僅面臨外需沖擊，則出口下降的同時一定伴隨著進口下降。進口增速不降反升意味著進口還可能受到匯率、原材料漲價以及內(nèi)需變動的影響。

　　據(jù)以前的估計，在其他情況不變的條件下，中國的出口每下降1個百分點，GDP將下降0.6個百分點。故出口增長率回落6.6個百分點，將導致GDP下降4.0個百分點。同時，1個百分點的出口下降將導致0.8個百分點的進口下降。然而，2008年進口增長率不但沒有下降5.3個百分點，反而上升了9.2個百分點。

　　假設(shè)2008年人民幣升值10%，并扣除原油、成品油和鐵礦石的漲價因素，2008年的進口增長反映了GDP中有2.2個百分點的額外內(nèi)需增長。故綜合起來看，2008年的GDP增長率將下降1.8個百分點，2008年的GDP增長率將為9.6%。

　　可見，凈出口的增長貢獻為負并沒有引起GDP增長率下降3個多百分點。這種情況在今年上半年就已經(jīng)體現(xiàn)出來。上半年貿(mào)易順差同比下降11.6%，意味著對GDP增長的貢獻為負。但是上半年的GDP增長率仍然高達10.4%，并沒有大幅度下降。

　　需要說明的是，雖然順差減少對GDP的影響沒有想象的那么大，但是出口行業(yè)所受到的影響是真實存在的，而且是比較大的，其中尤以對勞動密集型制造業(yè)的影響為大。這些行業(yè)會出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營困難、破產(chǎn)、就業(yè)增長下降以及結(jié)構(gòu)性的失業(yè)。

　　如何對待順差的減少

　　對待順差的減少，至少有兩個問題需要回答：一是順差減少會不會引起總需求的過度收縮，從而需要將宏觀政策的方向從緊縮改為擴張？二是要不要停止人民幣升值以避免順差的減少和對勞動力市場的沖擊。

　　前面的分析指出，順差減少確實會引起總需求收縮，但是9.6%的預測GDP增長率仍然處于潛在經(jīng)濟增長率附近，一旦實行擴張性政策，則總需求過剩的問題立即會重新出現(xiàn)。尤其是，中國的通貨膨脹問題依然沒有得到解決，仍然需要維持緊縮性的貨幣政策才能使通貨膨脹率逐漸回落。問題的復雜性在于，既然GDP將回到潛在產(chǎn)出水平，那么緊縮性的貨幣政策可能引起總需求過度收縮，從而將GDP增長率降到潛在增長率以下。從需求管理的角度來看，如果要將已經(jīng)上升的通脹率降下來，只有將實際增長率降到潛在產(chǎn)出水平以下才行。所以，GDP增長率的下降是控制通脹的代價，也是前期GDP過度增長的代價。

　　當然，仍然可以依靠財政政策來盡量降低控制通貨膨脹的代價。這里的財政政策并不是擴張性的財政支出或者政府投資政策，因為這會增加總需求，會抵消貨幣緊縮和控制通貨膨脹的效果。我們強調(diào)的是通過稅收或者補貼政策來增加供給的政策，這可以激勵企業(yè)增加供給，提高潛在產(chǎn)出水平，從而可以用較高的經(jīng)濟增長率和較低程度的總需求緊縮來實現(xiàn)通貨膨脹率的下降。

　　另外，在匯率沒有完全市場化以前，國際收支平衡尤其是經(jīng)常賬戶平衡應該作為宏觀政策的目標之一。在當前條件下，中國不僅不應該停止升值以避免順差的減少，而且應該繼續(xù)保持升值步伐，繼續(xù)降低貿(mào)易順差，為盡快實現(xiàn)匯率完全市場化創(chuàng)造條件。一旦匯率改革基本完成，就可以相機實現(xiàn)資本賬戶自由化。那時，中國就不必過于關(guān)注貿(mào)易平衡和經(jīng)常賬戶平衡了，而可以利用跨期資源配置來實現(xiàn)國民福利的最大化。

　　但是，如何處理貨幣緊縮過程和匯率升值過程中的失業(yè)問題呢？貨幣緊縮產(chǎn)生的失業(yè)是總量性和周期性的，而匯率升值則可能產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的失業(yè)。前面已經(jīng)指出，稅收與補貼政策可以激勵企業(yè)增加供給，避免總需求的過度收縮，從而盡量減少總量性和周期性的失業(yè)。結(jié)構(gòu)性失業(yè)則是結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的必然代價。不過也可以通過財稅政策來盡量緩解其影響，一方面可以降低或取消出口關(guān)稅，提高出口退稅率來緩解匯率升值的影響，避免過度沖擊，另一方面可對這部分結(jié)構(gòu)性失業(yè)予以適當?shù)氖�業(yè)補助，并增加勞動力市場服務(wù)。

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