四大因素：

　　●商業(yè)銀行境內(nèi)外資產(chǎn)調(diào)配的變化

　　●央行境外資產(chǎn)的回流

　　●2009年中國(guó)境內(nèi)企業(yè)到海外上市融資以及QFII項(xiàng)下審批額度的大量增加

　　●國(guó)際貨幣基金組織在去年重新分配了特別提款權(quán)

　　國(guó)家外匯管理局5日公布的國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，2009年我國(guó)資本和金融項(xiàng)目順差（含凈誤差與遺漏）高達(dá)1091億美元，而2008年該數(shù)據(jù)僅為190億美元。相比之下，資本項(xiàng)目順差在去年大大增加。但外匯局相關(guān)人士表示，由于包含凈誤差與遺漏的因素，二者并不能簡(jiǎn)單相比。

　　“資本項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)涉及到很多部門，目前我們只對(duì)直接投資的數(shù)據(jù)掌握得比較全。根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，初步公布的數(shù)據(jù)和第二次公布的修訂數(shù)據(jù)，凈誤差和遺漏的方向甚至都不一樣，就是因?yàn)槌醪筋A(yù)估時(shí)無(wú)法掌握全面的數(shù)據(jù)。因此，為了回避這一問(wèn)題，2009年的資本項(xiàng)目下，除了直接投資數(shù)據(jù)是統(tǒng)計(jì)出來(lái)的，其他項(xiàng)目都是軋差的結(jié)果，包含了凈誤差和遺漏，所以，不能與2008年簡(jiǎn)單相比�！蓖鈪R局國(guó)際司司長(zhǎng)管濤表示。

　　不過(guò)，2009年的數(shù)據(jù)盡管由于統(tǒng)計(jì)方法的調(diào)整出現(xiàn)了巨大變動(dòng)，但是依然存在資本凈流入大幅增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)情況。管濤認(rèn)為，這是由多種因素促成的，并不屬于不可解釋的“熱錢流入”。

　　首先，促使資本凈流入大幅增加的原因?yàn)樯虡I(yè)銀行境內(nèi)外資產(chǎn)調(diào)配的變化。管濤指出，2009年受國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)的影響，商業(yè)銀行重新調(diào)配其境外資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，減少了境外資產(chǎn)的存放和境外資產(chǎn)的投資，主要用于發(fā)放國(guó)內(nèi)外匯貸款。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年國(guó)內(nèi)外匯貸款增加1362億美元，同比多增1105億美元。除去向境外企業(yè)發(fā)放的中長(zhǎng)期貸款外，大約1048億美元的貸款均依賴商業(yè)銀行減持境外資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年商業(yè)銀行凈調(diào)回外匯600多億美元。而2008年商業(yè)銀行凈調(diào)出外匯近300億美元。一正一反相比之下，差額將近1000億美元。

　　其次，央行境外資產(chǎn)的回流也推動(dòng)了資本凈流入的增加。2008年上半年以前，央行為了貨幣政策調(diào)控的需要，要求商業(yè)銀行以外匯資金繳存法定存款準(zhǔn)備金。但當(dāng)年下半年為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，開始實(shí)施適度寬松的貨幣政策，連續(xù)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)開始返還銀行用外匯繳存的存款準(zhǔn)備金。

　　“商業(yè)銀行把外匯交給中央銀行是不計(jì)入國(guó)際收支平衡表的，但中央銀行將這筆錢拿到境外運(yùn)用就屬于國(guó)際收支的范疇。這就意味著在2008年要求銀行以外匯繳存存款準(zhǔn)備金時(shí)，央行在境外的資產(chǎn)運(yùn)用是增加的。但是去年這塊恰恰相反�！惫軡�指出，央行為了實(shí)施適度寬松的貨幣政策，調(diào)回這部分境外資產(chǎn)，通過(guò)這一渠道向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。而又是一正一反的操作，造成幾百億美元的流入。

　　另外，2009年中國(guó)境內(nèi)企業(yè)到海外上市融資以及QFII項(xiàng)下審批額度的大量增加，也導(dǎo)致了證券投資項(xiàng)下資本流入的快速增長(zhǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年前11個(gè)月，境內(nèi)企業(yè)境外上市籌集的資金比2008年增長(zhǎng)了1倍多。

　　此外，國(guó)際貨幣基金組織在去年重新分配了特別提款權(quán)。而按照第六版《國(guó)際收支手冊(cè)》要求，成員國(guó)需將這部分記入儲(chǔ)備資產(chǎn)，從而也帶來(lái)國(guó)際收支平衡表上的資金流入。

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