最近剛剛公布半年報(bào)的上市銀行，利潤增幅最低的也在30%左右。但A股市場(chǎng)的銀行股并沒有掀起中報(bào)行情，甚至從去年末起，不少銀行的A股相對(duì)于港股持續(xù)折價(jià)。究其原因，恐怕主要在于投資者擔(dān)憂中國銀行業(yè)去年增發(fā)的近9.6萬億貸款可能產(chǎn)生不少不良貸款。不過，從以下三個(gè)方面來看，這種擔(dān)憂可能有些過慮：

　　首先，商業(yè)銀行不再是財(cái)政的買單者。20世紀(jì)90年代，我國財(cái)政收入捉襟見肘，而全國經(jīng)濟(jì)建設(shè)、支援處于困境的國有企業(yè)都需要巨額資金，因此當(dāng)時(shí)的國有銀行貸出了不少難以收回的貸款，最終導(dǎo)致銀行業(yè)深陷不良資產(chǎn)的泥潭。而目前，我國財(cái)政總體充足，各方對(duì)銀行的不當(dāng)干預(yù)大大減少，當(dāng)年帶給銀行業(yè)巨額不良資產(chǎn)的根本隱患已經(jīng)消除。

　　其次，我國企業(yè)的盈利能力明顯上升，負(fù)債水平明顯下降。以央行公布的5000家工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為例，1993年9月-1999年12月，其平均資產(chǎn)負(fù)債率為62.95%，平均銷售成本利潤率為3.49%；2000年初-2008年11月，平均資產(chǎn)負(fù)債率和銷售成本利潤率分別為58.55%和8.38%。即使在2008年11月企業(yè)經(jīng)營較為困難的情況下，平均資產(chǎn)負(fù)債率和銷售成本利潤率分別為59.5%和7.4%，不僅好于20世紀(jì)90年代的平均水平，更好于1998年-1999年中國經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)的水平。持續(xù)的經(jīng)濟(jì)高增長令企業(yè)財(cái)務(wù)能力普遍提升，銀行的對(duì)公存款與對(duì)公貸款比例已從1999年的45%升至目前的近70%。

　　最后，地方政府融資平臺(tái)貸款也不會(huì)產(chǎn)生大量不良貸款。從各銀行公布的數(shù)據(jù)來看，多數(shù)銀行地方融資平臺(tái)貸款貸給了東部富裕地區(qū)，或貸給了省或市級(jí)地方融資平臺(tái)。這些地方政府有較充足的財(cái)政實(shí)力，且大多數(shù)貸款期限為5-10年，我國財(cái)政收入一直以較高的速度在增長（1994年財(cái)稅改革后，全年財(cái)政收入每年只能增長1000億元，而今年僅7月一個(gè)月就高達(dá)7783億元），即使目前一些地方政府財(cái)政實(shí)力略顯不足，未來也有足夠的還貸能力。最要緊的是，商業(yè)銀行雖然多為股份有限公司，但大股東卻是中央政府，中央政府怎么能容忍地方政府惡意賴賬呢？

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