食用油-食用油現貨市場價格走勢分析_研究報告

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國內食用油現貨市場四大主要品種呈現跌多漲少的弱勢格局，其中棕櫚油價格止跌反彈，全周漲幅在345元/噸。

　　綜合媒體12月5日消息，國內食用油現貨市場四大主要品種呈現跌多漲少的弱勢格局，其中棕櫚油價格止跌反彈，全周漲幅在345元/噸，其它品種價格均呈現振蕩下跌，跌幅在25-300元/噸。各品種具體情況分析如下：

　　豆油：短期震蕩蓄勢長期謹慎看好

　　本周國內豆油現貨市場價格除吉林長春地區(qū)價格繼續(xù)回落外，其它多數地區(qū)則呈現止跌企穩(wěn)并小幅反彈的格局，各地區(qū)價格反彈幅度在50-300元/噸，其中京津、云南昆明、福建地區(qū)豆油現貨價格反彈幅度相對較大，截止12月3日，國內主要地區(qū)一級豆油銷售價格集中在9450-9940元/噸，均價在9695元/噸，較上周末下跌25元/噸。12月3日，國內進口豆油理論成本上漲，周四CBOT1月豆油收盤52.84美分/磅，其對應的2011年1月船期南美毛豆油理論進口成本在10289元/噸，較上周同期上調377元/噸。

　　本周東北地區(qū)豆油價格小幅上漲，該地區(qū)受期貨市場影響較小，多數時間里油廠報價維持穩(wěn)定，價格波動幅度不大；華北地區(qū)市場上豆油價格走勢偏強，受期貨市場走勢震蕩上行支撐，價格止跌反彈，但成交有限；華東地區(qū)市場上豆油價格上漲，本周國內外期貨市場走勢尚可，廠商報價跟盤上調，不過漲幅不是很大；兩廣地區(qū)市場上豆油價格上漲，當前市場缺少實質性利好消息，廠商調價的主要參考指標是期貨市場的走勢，多數時間里成交情況不是很理想。

　　本周國內豆油現貨市場價格多數企穩(wěn)反彈，但漲幅不大，場內悲觀情緒有所緩解，但買家入市行為依舊保持謹慎，成交并沒有出現明顯放量。分析市場上影響本周油價走勢的因素主要有以下幾點：

　　首先，國家政策因素炒作有所降溫。國內緊縮政策因素一直困擾豆類盤面，市場經歷連續(xù)回調釋放壓力后需要轉移焦點，而南美地區(qū)隨時可能出現的不利天氣將為市場提供新的炒作題材，目前巴西南部農業(yè)產區(qū)受拉尼娜現象影響，降雨量低于平均水平，未來南美大豆產量不確定性很大，但在干旱的預期影響下，市場開始對豆價提高天氣升水，近幾日外盤豆類期價就受南美天氣憂慮以及國內需求強勁的支撐，走勢震蕩上行，為國內期現市場帶來利好支撐，市場悲觀氣氛有所緩解，后期可能會恢復震蕩上行的局面，但需注意的是，政策的連續(xù)性使市場仍對后續(xù)可能的調控措施保持警惕，因此價格出現大幅反彈的幾率較小。

　　其次，底部成本支撐明顯抑制跌幅。近幾個月無論是進口大豆還是國產大豆均呈現上行的態(tài)勢，從壓榨利潤上來看亦給豆油市場帶來支撐，同時進口豆油成本也不斷攀升，國內外價格出現倒掛的現象在一定程度上抑制后期油價的下滑空間，據統(tǒng)計，后期進口大豆的成本在4200元/噸以上，按照目前3300元/噸的豆粕價格計算，后期毛豆油成本也至少在9260元/噸以上，而目前國內四級豆油均價在9300元/噸，所以長期來看，進口成本高企仍將推升國內豆油價格，尤其是考慮到外盤仍將長期走強的情況下，短期若市場不再出現重大利空的情況，油價止跌回升的可能性較大，但幅度不會很大。

　　最后，食用油巨頭“被招呼”價格難漲。近日市場有消息稱，相關部門已經明確指示大型食用油生產企業(yè)，明年3月“兩會”之前小包裝食用油價格不再上調，既保證供應同時還要保證價格穩(wěn)定，與會的企業(yè)包括益海嘉里、中糧、九三等4家大型食用油生產企業(yè)，其中僅中糧和益海嘉里兩家企業(yè)已占據了小包裝食用油市場份額的一半左右，企業(yè)也表示在非常時期承擔一定社會責任也是應該的，這對于老百姓來說是一個好消息，但短期的不上漲并不代表長期保持穩(wěn)定，因為原材料上漲，企業(yè)面臨成本的考驗，因此后期油價仍有上漲的可能，回到萬元之上也是有可能的。

　　總的來說，雖然在政府的強勢調控下，近期國內豆油行情趨于振蕩，但由于目前國內豆油價格已經接近成本區(qū)間，所以其繼續(xù)深跌的空間已經相對有限，預計短期內豆油市場仍有跟盤反彈的可能，但上漲幅度有限，短期豆油主要以跟盤窄幅波動為主，但也要提防國家出臺后續(xù)調控政策造成豆油再次回落的風險。

　　棕櫚油：止跌反彈謹慎追漲

　　本周棕櫚油現貨市場價格整體呈現止跌反彈的走勢，各地區(qū)價格反彈幅度在200-450元/噸，其中廣東廣州、浙江寧波、江蘇儀征地區(qū)棕櫚油現貨價格反彈幅度相對較大，截止12月3日，國內各主要港口地區(qū)24度棕櫚油銷售價格集中在9000-9150元/噸，分銷均價9077元/噸，與11月26日相比了上漲了345元/噸。按照馬來西亞南部港口最新報價，12月3日，24度棕油近月船期FOB報價1165美元/噸，折合理論進口成本9637元/噸，價格較上周相比上漲了540元/噸。

　　本周國內外棕櫚油期貨均呈現上漲的走勢，其中馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨價格上行主要受到降雨天氣令收割中斷，可能波及產量的支撐，另外出口消費需求恢復亦利好市場，大連棕櫚油期貨延續(xù)反彈走勢，個別期價領漲于油脂市場，主要受到外圍強勢的提振，受此影響現貨價格亦同步上揚，但國內政策調整預期會持續(xù)，市場采購行為偏于謹慎。本周國內棕油現貨市場價格呈現出止跌反彈的走勢，主要受到近日國內棕櫚油期貨市場漲勢的提振，目前主要港口地區(qū)24度棕櫚油分銷均價再次升至9000元/噸一線以上，支撐油價上漲的因素主要在于以下幾個方面：

　　首先，期貨支撐現貨油價止跌。進入本周后，馬來西亞毛棕櫚油期貨表現的十分堅挺，期價創(chuàng)下了29個月以來的歷史新高，受馬來西亞棕櫚油期貨走勢提振，連盤棕櫚油期貨價格抗壓增加，領漲于國內油脂，連續(xù)三日上行，大幅提振賣方入市信心。另外，內陸地區(qū)貨源流入不足，雖然終端消費需求偏弱，但貿易商惜售心理存在。

　　其次，供應偏緊提振廠商。從近期港口棕油到期情況來看，雖然庫存較前期的23萬噸略有增加，但對比往年同期仍處于相對較低的庫存水準，截止本周，主要港口庫存量合計在30萬噸附近，其中天津港數量在6萬多噸，日照0.4萬噸，張家港、靖江共計在4萬噸，廣州地區(qū)庫存不足15萬噸，福建地區(qū)在4萬噸，廣西地區(qū)0.6萬噸，整體來看，供應依舊呈現偏緊的局面也是國內市場反彈的主要因素之一，但值得注意的是，目前國內市場正處于棕櫚油消費需求淡季，加上受國家調控政策影響，需方對后期市場預期謹慎，對當前采購形成明顯的制約，中間環(huán)節(jié)走貨緩慢，抑制上游銷售。另外，依據歷年經驗，進入12月份市場備貨將逐漸啟動，以應對元旦及春節(jié)需求，但今年市場較為平寂，備貨活動紛紛推遲，都在等待新指引的出現。

　　再次，天氣憂慮利于市場。11月份馬來西亞棕櫚油地區(qū)連日遭遇降雨天氣，雖然洪澇災害未波及主要的棕櫚油種植區(qū)，但使得其棕櫚油運輸出現問題，由于受到惡劣天氣的影響，11月份馬來西亞棕櫚油產量可能降至148萬噸，同比較少25%。今年拉尼娜天氣較往年顯著增強，而12月份的降雨量可能仍會高出正常水平，也會波及棕櫚油產量，進而引發(fā)供應憂慮。另外，全球棕櫚油消費需求正處于恢復之中，雖然價格上漲，從馬來西亞船運機構公布的數據看，ITS預估11月棕櫚油出口量為151萬噸，同比增長11.7%，高于此前市場的預期，而SGS預估出口量為157萬噸，其中出口至中國為405659噸，印度為85619噸，巴基斯坦為197345噸，歐盟為256753噸。

　　整體來看，馬來西亞產區(qū)棕櫚油供需基本面處于利好氣氛之中，傳導國內市場，利多顯現。

　　最后，價格倒掛支撐明顯。前期國內24度棕櫚油承壓政策市場向下調整，此間國外市場受其基本面支撐跌幅不大，使得國內外棕櫚油價差拉大，受棕櫚油進口成本上漲支撐，港口進口商提價銷售明顯，另外從國內市場來看，當前一級豆油與24度棕櫚油價差在800-900元/噸間，處于偏低區(qū)間，正常年份市場逐漸接近年尾時，正是兩者價差拉大的時間，但今年由于受到兩者基本面差異較大的影響，國內貨源較少的事實對棕櫚油價格支撐明顯，使得淡季下價差未放大，與此同時市場購買優(yōu)勢也降低，在供應偏緊之下市場需求亦減少。

　　綜合來看，經歷過油價大幅下跌后，國內市場呈現出反彈的走勢，無論是庫存還是成本等因素均呈現出利多支撐，但在漲勢出現后雖廠商提價明顯，但需方追漲較為謹慎，實際成交一般，目前政策市特征依舊明顯，后期國家調控行為仍會作用于市場，短期內并不容忽視，所以出于政策風險的考慮，暫不認定市場已經轉市，真正的上漲行情暫未到來，預計下周國內棕櫚油現貨市場仍將以跟盤波動為主，或是呈現出沖高回落走勢，仍建議客戶逢高出貨，注意控制庫存。

　　菜油：調控力度未減利空仍待釋放

　　本周國內菜油市場價格除部分地區(qū)保持平穩(wěn)外，其它地區(qū)價格呈現漲跌互現的格局，其價格漲跌幅度在50-500元/噸，其中四川綿陽、貴州貴陽地區(qū)菜油價格下跌幅度相對較大，而貴州安順、四川德陽地區(qū)菜油價格上漲幅度相對較大，截止本周末，國內主要地區(qū)菜油市場均價在9850元/噸，均價較上周末下跌50元/噸；主要地區(qū)菜油價格集中在9600-10100元/噸，多數地區(qū)價格較上周末漲跌50-500元/噸。本周國內菜油現貨市場以穩(wěn)中區(qū)間調整走勢為主，前半周多數地區(qū)趨弱整理，跌勢趨于緩和，后半周止跌企穩(wěn)，局部地區(qū)小幅反彈，整體來看價格區(qū)間調整更為趨于理性，觀望氣氛仍較濃郁。

　　本周國內菜籽市場呈現穩(wěn)中調整走勢，整體市場仍然維持購銷清淡的格局，個別地區(qū)價格有所回調，其中安徽、湖北地區(qū)菜籽價格集中在2.15-2.28元/斤，個別地區(qū)穩(wěn)中下跌0.04元/斤，四川地區(qū)菜籽收購價格在2.35-2.45元/斤，基本有價無市，而西北菜籽仍然處于高位，其中青海地區(qū)菜籽貿易商零星收購價格在2.35元/斤，內蒙地區(qū)菜籽市場交易基本停止。

　　本周國內菜油市場整體呈現跌勢趨緩的走勢，局部地區(qū)下行空間已然有限，目前成本支撐因素仍存，油廠長期看多思路不變，但國內市場利空依然占據上風，致使菜油市場的交投氣氛明顯陷入僵持。這段時間對菜油市場影響較大的即10月20日及11月26日的兩次國儲菜油拋儲，不僅其數量、競拍價、成交率有所不同，宏觀環(huán)境與調控作用也存在明顯差異，顯現出一熱一冷的懸殊效果。10月20日銷售國家臨時存儲菜籽油30萬噸，國標四級質量標準，競拍起價8700元/噸，計劃銷售菜籽油29.98萬噸，實際成交29.90萬噸，成交率99.73%，成交均價9181元/噸，11月26日銷售國家臨時存儲菜籽油10萬噸，國標四級質量標準，競拍起價9200元/噸，計劃銷售菜籽油10.04萬噸，實際成交7.03萬噸，成交率70.02%，成交均價9237元/噸。

　　首先，本月26日的拍賣從總量來看共10萬噸，與前期市場預期的集中投放方式不同，據悉傳言中的另外20噸或將在未來的一段時間內陸續(xù)投放，表明調控手段采用溫和方式，但在時間上持久有力。

　　其次，從競拍價格來看，本次競拍底價為9200元/噸，與10月20日的起拍價8700元/噸相比，提升了500元/噸，但由于本次交易氣氛略顯冷清，主要是受到最后競拍的貴州、云南兩地成交率偏低的拖累，以致整體成交率僅為70.02%，遠低于上次競拍99.73%火爆結果。

　　再次，成交均價為9237元/噸，仍與目前9800元/噸的市場主流銷售報價存在600元/噸的距離，競爭優(yōu)勢明顯。

　　綜合看來，由于此次競拍量較小，加之油脂價格已在11月上旬以來經歷了接連的政策打壓，跌幅較大，貿易商多存觀望情緒，因此本次拋儲未對油脂帶來明顯的打壓作用，市場影響較小，菜油市場繼續(xù)下行的空間有限，但能否就此扭轉盤整走勢而出現反彈行情，仍有待市場成交的進一步配合。目前食用油拋儲暫告一段落，雖然短期內并未有明確計劃，但國家控制通脹的決心依然堅定，伴隨著加息傳聞的不絕于耳，市場上的恐慌氣氛仍在蔓延，無論央行的下一步是加息還是上調存款準備金率，國家將繼續(xù)保持合理的流動性供給為目的，控制物價勢在必行。傳言已久臨儲大豆競拍在周五上午結束，旨在緩解原料價格上漲所帶來的壓力，但是最終以全部流拍的結果收尾，仍不排除后期有繼續(xù)拍賣的可能，此次拍賣較大程度的出乎人們的意料，也加劇了國內農產品市場的觀望氣氛，加上當前國內市場上通脹壓力愈發(fā)嚴重，國家緊縮銀根的意愿非常堅定，調控預期不斷增強也封閉了油脂市場的上行通道，預計將對油脂油料市場重心上移形成一定制約，后期觀望氣氛難減，溫和整理格局或將延續(xù)，關注下周10萬噸菜籽油的拍賣動向。

　　棉油：利空壓力明顯難改弱勢格局

　　本周國內棉油市場價格除陜西渭南地區(qū)略有上漲外，其他多數地區(qū)價格呈現穩(wěn)中下跌的格局，其價格下跌幅度在100-700元/噸，其中新疆烏魯木齊、山東臨清、安徽滁州地區(qū)棉油價格下跌幅度相對較大，截止12月3日，國內主要地區(qū)棉油價格集中在8300-9500元/噸，三級棉油價格均價在8900元/噸，均價較上周末繼續(xù)下跌300元/噸。本周棉油價格呈現繼續(xù)下滑走勢，跌幅多數在200-400元/噸，雖然與一級豆油和24度棕櫚油之間的價差有所拉大，但依然不足以吸引貿易商大量采購，市場需求比較疲軟，制約著行情的進一步發(fā)展，各地油廠出貨情況均不盡如人意。

　　本周外部市場走勢良好，周四夜間美豆主力合約收于1279.75美分/蒲式耳，豆油收于52.84美分/磅，BMD棕櫚油期貨也圍繞3500令吉的高位進行震蕩，國內豆油和棕櫚油現貨行情周內出現連續(xù)上漲，雖然對棉油具有一定的支持作用，但由于成交困難，部分油廠僅在周四試探性上調棉油報價，多數地區(qū)油廠未能跟隨大宗油脂上漲，三級棉油與豆棕油之間的價差進一步拉大。下半周隨著豆油和棕櫚油的止?jié)q企穩(wěn)，國內油脂成交氛圍再次轉暖，但由于目前國家穩(wěn)定物價力度不減，近期相繼拍賣國儲大豆和菜油，且國儲移庫大豆全部流拍，黑龍江國儲大豆拍賣成交率僅22.34%，表明市場心態(tài)十分謹慎，油脂漲勢并未確立，不過經過前期連續(xù)下跌，棉油與豆棕油之間價差已經明顯拉大，勾兌需求有望逐步啟動，加上今年棉油產量下降，市場基本面依然利多。

　　隨著周邊主流油脂價格大幅攀升給棉油市場也形成了良好的止跌氛圍，而伴隨國內外棉花期價接連收高，國內棉花現貨以及棉籽價格雙雙止跌回暖也給予棉油走勢帶來一定支撐，加之近來油廠開機率偏低，且前期采購棉籽成本過高，供方挺價心理重新顯現，但從目前來看，由于在前期油價高漲之時，油廠普遍看漲后市，因而壓榨囤積了大量棉油，引致目前庫存水平處于高位，同時在前期棉油上漲過程中，其報價均含有一定的泡沫成分，棉油實際成交并無好轉。

　　下周美豆有望繼續(xù)沖高，預計將對國內油脂市場帶來一定的支撐作用，豆油和棕櫚油等大宗油脂現貨仍有上升空間，不過國內政策調控壓力不減，上漲幅度將會受考驗，而且價格提高后仍有再度回落風險，這些因素將會對棉油市場產生直接影響。油廠前期收購的棉籽價格較高，成本因素也讓油廠堅挺產品報價意愿強烈，短期多空因素并存，預計下周棉油市場整體以穩(wěn)定為主，部分地區(qū)可能會跟隨大宗油脂相應調價，但幅度和時間均會有限，從中長期來看行情仍可謹慎看好。

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食用油現貨市場價格走勢分析