10年前，中國(guó)就已邁進(jìn)老齡化社會(huì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2008年底，中國(guó)65歲及以上老年人近1.1億人，占當(dāng)年全國(guó)總?cè)丝诘?.3%。未來數(shù)十年，中國(guó)老齡化程度會(huì)進(jìn)一步加劇。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)可謂"未富先老"。

　　未來10年，中國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面將持續(xù)擴(kuò)大。這主要是指城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)。目前，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋了中國(guó)25-59歲人口的52%，而居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋率僅為20%多。到2020年，上述兩大養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的覆蓋率將有大幅提高。

　　中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所學(xué)者高培勇和汪德華最近的一項(xiàng)研究指出，在現(xiàn)有社保制度框架下，要確保2020年中國(guó)每個(gè)退休者都能領(lǐng)取養(yǎng)老金，以替代率（即領(lǐng)取養(yǎng)老金占該年社會(huì)平均工資的比重）52.4%計(jì)算，上述兩大養(yǎng)老金計(jì)劃的支付缺口都會(huì)持續(xù)增加。

　　2009年，中國(guó)城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)資金結(jié)余為12526億元。但是，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的隱性負(fù)債相當(dāng)嚴(yán)重。假定未來十年中國(guó)GDP增速為9%，養(yǎng)老金替代率維持目前的52.4%，2015年中國(guó)城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)就會(huì)出現(xiàn)支付缺口。

　　2009年，各級(jí)財(cái)政對(duì)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)貼為社會(huì)平均工資的2%。假定2020年居民養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)"全覆蓋"，財(cái)政補(bǔ)貼達(dá)到當(dāng)年社會(huì)平均工資的5%，到2035年，所需財(cái)政補(bǔ)貼將達(dá)到高峰，占當(dāng)年GDP的1.88%，此后則趨于穩(wěn)定。

　　假定維持現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)制度和替代率不變，即使計(jì)入現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余資金，且財(cái)政按每年GDP的0.5%提供補(bǔ)貼，中國(guó)累積的養(yǎng)老金缺口也相當(dāng)驚人。兩位學(xué)者預(yù)計(jì)，如果現(xiàn)在不能未雨綢繆，及時(shí)調(diào)整政策，到2050年，養(yǎng)老金缺口累積將達(dá)到該年GDP的95%。

　　這與希臘債務(wù)危機(jī)前公共債務(wù)占GDP110%的比重已相差不多。盡管短期內(nèi)中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)養(yǎng)老金缺口，但未來缺口一旦出現(xiàn)，資金規(guī)模會(huì)上升非�？臁Ｄ敲矗�中國(guó)應(yīng)如何改革現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，緩解養(yǎng)老金支付壓力？

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)所研究員高培勇指出，養(yǎng)老保障涉及長(zhǎng)期的資金配置，養(yǎng)老保障政策的制定和調(diào)整必須有長(zhǎng)遠(yuǎn)視野，從長(zhǎng)計(jì)議，及時(shí)調(diào)整。同時(shí)，當(dāng)前中國(guó)可暫緩"做實(shí)個(gè)人賬戶"，發(fā)行"名義特別國(guó)債"，實(shí)行"記賬式個(gè)人賬戶"。

　　首先，中國(guó)各級(jí)政府必須加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老保障財(cái)務(wù)狀況的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，而所有的政策調(diào)整都應(yīng)當(dāng)建立在準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)之上。今后，無論中央還是各級(jí)地方政府（統(tǒng)籌層次上），都應(yīng)當(dāng)強(qiáng)制性地每?jī)赡臧l(fā)布一份報(bào)告，預(yù)測(cè)未來50年或75年養(yǎng)老保障體系的前景。

　　當(dāng)前，中國(guó)養(yǎng)老保障體系正在擴(kuò)張，這樣做更有必要。這種預(yù)測(cè)，一方面可顯示各種政策調(diào)整的長(zhǎng)期影響，另一方面可以發(fā)現(xiàn)問題，以便主動(dòng)做出政策調(diào)整。同時(shí)，養(yǎng)老待遇的調(diào)整，應(yīng)當(dāng)基于長(zhǎng)期預(yù)測(cè)并設(shè)立一定的規(guī)則，給公眾以穩(wěn)定的預(yù)期。

　　在這方面，美國(guó)的養(yǎng)老保障管理提供了很好的榜樣。美國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)持定期預(yù)測(cè)養(yǎng)老保障體系的財(cái)務(wù)前景。定期發(fā)布相應(yīng)報(bào)告，向全社會(huì)和政府部門展示養(yǎng)老保障體系存在的問題，最終多次主動(dòng)做出政策調(diào)整，從而使發(fā)生資金缺口的時(shí)間一再推遲。

　　其次，高培勇認(rèn)為，中國(guó)當(dāng)前應(yīng)該堅(jiān)持"現(xiàn)收現(xiàn)付制"，以發(fā)行"名義特別國(guó)債"的方式，實(shí)現(xiàn)"記賬式個(gè)人賬戶"，暫不宜實(shí)施"做實(shí)個(gè)人賬戶"。

　　從目前一些省份"做實(shí)個(gè)人賬戶"的經(jīng)驗(yàn)看，個(gè)人賬戶資金大都采取協(xié)議存款的形式，年收益率大約為2%-3%。如今后繼續(xù)"做實(shí)個(gè)人賬戶"，把大量個(gè)人賬戶資金分散在地方政府手中，收益率又如此之低，"實(shí)無必要"。

　　同時(shí)，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金直接進(jìn)入資本市場(chǎng)，不僅要承受巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)破壞正常的市場(chǎng)機(jī)制（包括干預(yù)上市公司內(nèi)部決策、對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響等），孳生腐敗行為，負(fù)面作用不容忽視。

　　相比之下，"記賬式個(gè)人賬戶"是按個(gè)人賬戶的累積繳費(fèi)金額和規(guī)定的計(jì)息利率來計(jì)發(fā)養(yǎng)老金，能夠鎖定個(gè)人賬戶積累的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益率，回避了投資風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)機(jī)制產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　高培勇建議，為此，今后可發(fā)行"名義特別國(guó)債"。即參保者的個(gè)人賬戶資金均用于購(gòu)買由中央政府發(fā)行的"名義特別國(guó)債"。參保者退休后，由國(guó)債資金來還本付息。與此同時(shí)，全國(guó)社會(huì)保障基金的規(guī)模也應(yīng)相應(yīng)擴(kuò)大。

　　第三，應(yīng)改革現(xiàn)有養(yǎng)老保障體系。比如，提高退休年齡、降低替代率、改變繳費(fèi)基數(shù)等。

　　他建議，中國(guó)可逐步提高退休年齡。提高退休年齡，女職工可從2010年始，男職工從2015年始，每3年延遲1歲，逐步將法定退休年齡提高到65歲。

　　與此同時(shí)，還可降低替代率與法定繳費(fèi)率。近些年，中國(guó)養(yǎng)老金增速普遍超過社會(huì)平均工資的增速。2009年，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)于上年社會(huì)平均工資的52.4%，并不算低。但是，法定的繳費(fèi)率卻高達(dá)28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家。今后應(yīng)逐步降低替代率和繳費(fèi)率。

　　最后，應(yīng)當(dāng)充實(shí)和增強(qiáng)養(yǎng)老保障儲(chǔ)備基金，應(yīng)對(duì)未來的支付高峰。

　　高培勇指出，目前，中國(guó)政府已規(guī)定，凡是含有國(guó)有股的企業(yè)在境內(nèi)首次公開上市，均須按當(dāng)時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，把部分國(guó)有股轉(zhuǎn)為全國(guó)社保基金理事會(huì)持有。今后可進(jìn)一步規(guī)定，只要企業(yè)發(fā)行股份，無論是首次發(fā)行，還是增發(fā)或配股，均要按10%劃轉(zhuǎn)國(guó)有股，以保證每年有足夠的資金注入養(yǎng)老保險(xiǎn)儲(chǔ)備基金。

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