一、2010年1-3季度世界黃金市場狀況

　　由于美元階段性反彈，黃金走勢略顯低落；美聯(lián)儲推出第二輪量化寬松貨幣政策后，消費(fèi)者對未來收入的信心、對通脹的預(yù)期和央行繼續(xù)購買黃金的作為，形成了對黃金市場走勢的積極態(tài)度。

　　2010年年初至今，黃金價(jià)格平均升幅已達(dá)22%；近期金價(jià)出現(xiàn)回落，并不阻礙世界黃金協(xié)會看多黃金的一貫姿態(tài)。黃金過去一段時(shí)間持續(xù)走高，金融市場需要消化多頭倉位，而操作者抓住歐洲債務(wù)危機(jī)推動美元走強(qiáng)的因素，進(jìn)行了技術(shù)性調(diào)整。

　　從今年前三季度數(shù)據(jù)來看，今年黃金市場需求量必定超過2009年。過去十個(gè)月至今，黃金需求一路走強(qiáng)。至2010年第三季度，全球黃金整體需求增加13%，其中黃金首飾需求升幅8%，黃金投資需求升幅25%。

　　黃金市場由首飾需求、投資需求、工業(yè)需求和央行儲備四方面組成，而每一方面的影響因素各有不同。對于美國量化寬松貨幣政策對黃金未來走勢的影響，分析黃金未來走勢，要綜合分析黃金市場的上述四方面的拉動力因素。央行于去年中旬開始，一改過去十多年來陸續(xù)拋售黃金儲備的"拋售方"，明確轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金"購買方"，多方面因素共同決定未來黃金將保持正面走勢。美國量化寬松貨幣之下，黃金的作用再次凸顯。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會的統(tǒng)計(jì)習(xí)慣，一般將黃金的需求分為三大板塊：投資需求(包括投資金條等零售投資需求以及黃金ETF需求)、金飾需求和工業(yè)需求。值得注意的是，世界黃金協(xié)會此前曾指出，自金融危機(jī)之后，投資需求已經(jīng)成為影響黃金價(jià)格走勢的最主要因素。

　　具體而言，投資需求方面，今年三季度全球黃金零售投資達(dá)到243噸，與2009年第三季度相比上升25%。世界黃金協(xié)會強(qiáng)調(diào)，金條囤積量比去年增加了44%，這是需求總量增長的最主要貢獻(xiàn)因素。此外，黃金ETF總需求為39噸，與2009年第三季度相比下降7%。

　　金飾需求方面，與2009年第三季度相比，該需求量增加8%，表現(xiàn)最佳的四個(gè)市場是印度、中國、俄羅斯和土耳其，占全球需求的63%。

　　工業(yè)需求方面，已經(jīng)回歸到危機(jī)前110噸的水平，與2009年第三季度相比增長13%。全球電子消費(fèi)品需求得到改善，其中尤以中國和印度等新興市場為甚，加之采用黃金材料元件的新技術(shù)產(chǎn)品越來越多，這些因素共同推動了工業(yè)需求的復(fù)蘇。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會公布的今年第三季度黃金需求趨勢報(bào)告顯示，黃金需求總量達(dá)到９２２噸，與去年第三季度相比上升１２％。以美元價(jià)值計(jì)算，需求同比增長４３％。其中零售投資達(dá)到２４３噸，與去年第三季度相比上升２５％。金條囤積量比去年增加４４％，可以說是需求總量增長的主要貢獻(xiàn)因素。本季度凈零售投資總價(jià)值創(chuàng)下９６億美元新紀(jì)錄，比去年第三季度增長６０％。工業(yè)需求也已經(jīng)回歸到危機(jī)前１１０噸的水平，與去年第三季度相比增長１３％。

　　當(dāng)前，世界黃金供應(yīng)多年停滯不前，全球黃金市場供需失衡。在世界銀行行長重提“金本位”，一些國家和居民儲備收藏黃金熱情高漲。在后危機(jī)時(shí)代，黃金的戰(zhàn)略意義將進(jìn)一步凸顯。今后較長的一段時(shí)間，黃金價(jià)格仍會高位運(yùn)行。盡管有階段性調(diào)整和震蕩，總體上行格局不變。這一方面是由于總體供需失衡，另一方面是一些國家和老百姓儲備和收藏黃金熱情越來越高，黃金重要性得到普遍認(rèn)可。世界礦產(chǎn)金年產(chǎn)量多年保持在2400噸－2600噸，近幾年均沒有增長。

　　由于中國和印度的黃金需求不斷增加，全球黃金投資需求持續(xù)不衰，加上金飾與工業(yè)需求的增加，將主導(dǎo)今年第四季度全球黃金需求走勢。第三季度，全球黃金需求總量達(dá)到922噸，同比上漲12%，以美元價(jià)值計(jì)算，需求同比增長43%，達(dá)到364億美元。印度、中國、俄羅斯和土耳其，占全球需求的63%。以價(jià)值計(jì)算，在截至2010年9月的12個(gè)月期間，全球黃金需求達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1375億美元。

　　遠(yuǎn)東地區(qū)黃金需求將保持強(qiáng)勢，該地區(qū)正進(jìn)入重要的黃金購買期，更多投資者正將目光投向黃金投資產(chǎn)品，用以財(cái)富暴漲及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。作為最重要的金飾市場，印度預(yù)期將迎來復(fù)蘇，加上中國的持續(xù)增長，金飾需求可能超過2009年的水平。雖然未來金飾需求可能面臨挑戰(zhàn)，但最新數(shù)字顯示，盡管價(jià)格抬高，主要市場的需求仍然表現(xiàn)得頗具活力。

　　對財(cái)政失衡和貨幣壓力的擔(dān)憂將繼續(xù)支撐黃金投資需求。除了擔(dān)心最近因美國量化寬松政策而追加6000億美元已經(jīng)導(dǎo)致美元疲軟并會帶來通脹外，預(yù)期的金價(jià)攀升和面向散戶的黃金投資產(chǎn)品的不斷增多也將拉動黃金需求。量化寬松政策迫使全球貨幣市場進(jìn)行失衡調(diào)整，而由此導(dǎo)致的貨幣沖突對黃金有利。

　　此外，隨著iPad和智能手機(jī)等高科技產(chǎn)品需求的增加，工業(yè)黃金需求回歸到危機(jī)前的水平，并將繼續(xù)保持下去。長遠(yuǎn)來看，黃金在納米技術(shù)、環(huán)境和生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用將取得令人振奮的進(jìn)展，這也將帶動黃金需求的增長。

　　二、中國黃金市場需求狀況

　　世界黃金協(xié)會(WGC)最新公布的數(shù)據(jù)就顯示，由于中國和印度的黃金需求不斷增加，全球黃金投資需求持續(xù)不衰，2010年全球黃金消費(fèi)量，預(yù)計(jì)將高于2009年。近期資本市場整體形勢似乎不太樂觀，不過，黃金似乎不用太擔(dān)心這一點(diǎn)。因?yàn)閺淖钚碌慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，黃金整體需求仍呈增長之勢，金價(jià)支撐力量依然強(qiáng)勁。

　　值得關(guān)注的是，中國現(xiàn)已成為全球最大黃金消費(fèi)國。今年我國黃金產(chǎn)量將超過３２０噸。中國央行曾表示，2009年中國黃金年消費(fèi)量達(dá)454噸，已經(jīng)超過印度居全球首位。

　　中國大陸的黃金需求和去年相比上漲了8%，達(dá)到101.3噸，增幅僅次于印度，位居第二位。這主要是受中國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長支撐的。在紐約市場，黃金交易的平均價(jià)格第三季度已經(jīng)達(dá)到了1228.81美元/盎司，和去年相比上漲了28%。

　　世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)則體現(xiàn)了中國黃金市場依然火爆。統(tǒng)計(jì)顯示，2010年第三季度，遠(yuǎn)東地區(qū)特別是中國各方面的黃金需求表現(xiàn)卓著。中國第三季度的金條投資需求創(chuàng)下了單季度最高紀(jì)錄，達(dá)到45.1噸，價(jià)值人民幣大約120億元，與去年同期相比增長64%。

　　與世界黃金協(xié)會的需求數(shù)據(jù)相呼應(yīng)的是，香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處周三公布的一份最新數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，由香港流入內(nèi)地的黃金增至88.06噸，同比增加了一倍多。其中大中華區(qū)的金飾需求增長近一成，中國電子業(yè)的工業(yè)黃金需求也飆升了近三成。

　　這些情況表明，廣大消費(fèi)者尤其是印度和中國的消費(fèi)者，繼續(xù)看好黃金的持久價(jià)值。量化寬松政策迫使全球貨幣市場進(jìn)行失衡調(diào)整，而由此導(dǎo)致的貨幣沖突對黃金是有利的。此外，相信黃金投資渠道的增加，使得更多投資者能夠更加方便地投資黃金，這也將促進(jìn)黃金需求的增長。

　　從宏觀方面而言，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)帶來的影響仍在延續(xù)，這是金價(jià)的潛在支撐因素。同時(shí)，市場上流動性充裕、經(jīng)濟(jì)前景不確定、貨幣競相貶值等因素仍然利好金價(jià)，黃金的中長期漲勢尚未發(fā)出結(jié)束信號。

　　三、印度黃金市場需求狀況

　　受零售投資、珠寶和工業(yè)部門強(qiáng)勁的買盤推動，第三季度全球黃金需求較上年同期增長12%。可確認(rèn)的黃金需求總計(jì)921.8噸，高于上年同期的823噸，但低于第二季度創(chuàng)紀(jì)錄的1055.4噸，下降了10%。

　　正是印度以及中國的強(qiáng)勁購買推動黃金需求上漲。印度的黃金需求猛增36%，再次成為全球黃金需求的火車頭。印度整體需求大幅上漲，消費(fèi)者購買了184.5噸的珠寶，此外還有45噸的金條和金幣。印度對黃金的需求占了全球購買的30%。

　  受收入增加、高儲蓄率和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長推動，今年1-9月，印度黃金需求為640.5噸，同比增長79%。隨著結(jié)婚季節(jié)到來，預(yù)計(jì)印度黃金需求將繼續(xù)強(qiáng)勁增長。

　　今年前三季度，印度黃金進(jìn)口量為624噸，高于2009年全年559噸的進(jìn)口量。由于黃金首飾需求旺盛，印度今年黃金進(jìn)口量將超過750噸，與2007年的水平相當(dāng)。印度目前黃金保有量在1.8萬噸以上，價(jià)值約8000億美元，至少占全球黃金保有量的11%。

　　估計(jì)印度目前黃金總儲備達(dá)到1.8萬噸，約占全世界的11%，以最新的黃金價(jià)格計(jì)算，總價(jià)值為8000億美元左右，人均擁有黃金接近半盎司。上述數(shù)據(jù)包括了私人、機(jī)構(gòu)以及中央銀行持有的各種黃金產(chǎn)品，不包含未開采部分。

　　印度為全世界儲蓄率最高的國家之一，人均儲蓄率占收入的30%左右，而這些儲蓄中的10%已經(jīng)投資到黃金市場。印度有比其他國家更加看重黃金的文化，在印度，黃金代表著安全保證和繁榮，也是可以用作交易流通的貨幣形式，是印度人積累財(cái)富的重要形式之一。

　　過去10年，印度的黃金需求平均每年增長13%（按價(jià)值計(jì)算），2009年印度黃金需求總額為190億美元，相當(dāng)于全世界的15%，而印度僅生產(chǎn)其黃金需求的0.5%，因此進(jìn)口在印度的黃金市場起著很重要的作用；目前中國和印度合共占每年全世界黃金需求的25%，預(yù)計(jì)這個(gè)比例在未來會繼續(xù)上升。另外，作為世界上最大的黃金飾品市場，印度對黃金飾品的需求在2010年上半年同比上升67%至272噸。

　　截至2010年6月底，印度儲備銀行（Reserve Bank of India，即印度中央銀行）持有黃金儲備558噸，占外匯儲備總額的7%，而中國央行持有1054噸，占外匯儲備的2%；日本持有765噸，占外匯儲備的3%。

　　另外，美國央行持有黃金8134噸，占外匯儲備的72%；歐洲央行持有10793噸，占外匯儲備的58%。

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