對于今年很多藝術(shù)品基金扎堆發(fā)行，以及藝術(shù)品股票交易平臺的紛紛推出，黃鋼作品資產(chǎn)包發(fā)行人鄧亞鳴認(rèn)為，這對藝術(shù)品市場的影響有利有弊。資本的流入可以吸引更多人關(guān)注，進(jìn)一步促進(jìn)藝術(shù)品市場的活躍。而藝術(shù)品金融化、資產(chǎn)化是藝術(shù)品模式與金融模式的結(jié)合，應(yīng)該兼顧藝術(shù)品和金融兩方面的特性，但現(xiàn)在的市場忽略了藝術(shù)性，這對藝術(shù)家和藝術(shù)品是有一些負(fù)面影響的，“不過今年藝術(shù)品金融化的前景還是很值得期待的”。

　　風(fēng)險控制決定成敗

　　據(jù)國投信托財富管理總部王會妙副總經(jīng)理介紹，國投信托即將成立第10只藝術(shù)品基金，預(yù)期整體管理規(guī)模約為10億�！皣�投信托有一款去年6月到期的藝術(shù)基金，其收益率達(dá)到了我們的預(yù)期。國投信托一方面是純基金運作模式，另外是以市場價三成左右從藏家處購得藏品，設(shè)定期權(quán)的方式，1至2年內(nèi)藏家能以固定收益回購，到期藏家不回購，國投信托拍賣作品，屆時國投、藏家和投資者超額分成。國投信托藝術(shù)基金中兩三年的產(chǎn)品，由于設(shè)計結(jié)構(gòu)不同于一般藝術(shù)基金，造成期限和收益率都不同�！睋�(jù)王會妙介紹，國投信托藝術(shù)基金的退出機制主要有拍賣和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種方式，6月份到期的藝術(shù)基金就是以協(xié)議轉(zhuǎn)讓退場結(jié)算的。

　　目前大多中國藝術(shù)投資基金的投資業(yè)績還都停留在“預(yù)期”的層面上，那么藝術(shù)投資基金的預(yù)期收益率究竟值不值得信賴？對此，王會妙表示：“國投信托給投資者的產(chǎn)品介紹是中性的，不做收益預(yù)期。當(dāng)然為了提高收益率，我們對藝術(shù)作品的選擇非常謹(jǐn)慎，一直在尋找藝術(shù)品市場的價值洼地�！睋�(jù)王會妙介紹，國投信托的藝術(shù)品基金經(jīng)理大都在金融投資和藝術(shù)品經(jīng)營等領(lǐng)域從事過相關(guān)工作，“他們既有藝術(shù)品運作的經(jīng)驗又有專業(yè)的金融及基金管理經(jīng)驗，并且了解藝術(shù)品市場的風(fēng)險及其應(yīng)對方法�！�

　　王會秒認(rèn)為，風(fēng)險控制的能力決定了一款藝術(shù)品基金的成敗，“國投信托有一整套風(fēng)控流程，有自己的專業(yè)化的專家顧問團隊，同時與國內(nèi)權(quán)威的藝術(shù)品鑒定機構(gòu)積極合作，在藝術(shù)品選擇上嚴(yán)格把關(guān)，建立防范機制，嚴(yán)格鑒定流程。”

　　短線炒作無異揠苗助長

　　深圳杏石投資管理有限公司成立于2010年，同年6月該公司發(fā)行了總規(guī)模為2億元人民幣的杏石系列藝術(shù)品基金，當(dāng)期發(fā)行金額為2000萬元。隨后，杏石作為投資顧問與中信信托合作成立了“中信文道·中國書畫投資基金集合資金信托1期”，募集資金4000萬元人民幣。

　　據(jù)深圳杏石投資管理有限公司董事長徐永斌介紹，迄今為止，杏石投資已經(jīng)發(fā)行了“中信文道”、“杏石盛鼎”等五支藝術(shù)品投資基金，總規(guī)模超過1億元�！敖衲晔菄鴥�(nèi)藝術(shù)品基金陣容和規(guī)模擴張迅速的一年，杏石也加快了新基金的發(fā)行速度，新基金預(yù)計年化收益率是20%-30%，期限是2+1年。預(yù)期管理規(guī)模為5個億�！�

　　中國藝術(shù)品基金目前的持有期一般是3到5年，在這么短的時間內(nèi)如何讓其升值呢？徐永斌表示，由于藝術(shù)品基金在國內(nèi)剛剛興起，有些投資者因為不了解所以缺乏信心。“藝術(shù)基金短線炒作無異于拔苗助長，會影響這個市場的健康發(fā)展，所以我們更多是關(guān)注被市場低估的名家精品。只有已經(jīng)和正在被市場認(rèn)可的優(yōu)秀藝術(shù)作品才可能具備在較短時間內(nèi)增值的可能。”與多數(shù)藝術(shù)品基金熱衷選擇當(dāng)代作品不同，當(dāng)代藝術(shù)作品投資只占杏石基金很小一部分，“因為當(dāng)代藝術(shù)作品未來市場的不確定性很大，我們對此很慎重�！�

　　目前杏石已購得和持有的藝術(shù)品大都集中保管在國有的藝術(shù)品保管庫。徐永斌說：“我們的退場機制一是通過拍賣，二是依托基金管理人的行業(yè)背景和市場合作平臺，通過企業(yè)和私人收藏者對這些作品進(jìn)行收購收藏；三是權(quán)益拆分退出�！�

　　據(jù)徐永斌介紹，為了規(guī)范藝術(shù)基金的操作，杏石組建了包括多位專家在內(nèi)的投資決策機構(gòu)和管理顧問團隊，同時在投資計劃、決策程序、信息披露以及風(fēng)險控制等方面都制定了嚴(yán)格的機制。

　　尋找被低估的藝術(shù)家

　　泰瑞的紅珊瑚藝術(shù)品投資基金一期成立于2009年5月，是國內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金，基金規(guī)模1000萬人民幣，共17位投資合伙人。投資者作為有限合伙人投入資金，泰瑞作為一般合伙人負(fù)責(zé)管理。5年投資期，封閉式運營。

　　據(jù)泰瑞藝術(shù)基金運營總監(jiān)王凱透露，目前泰瑞藝術(shù)基金正與國內(nèi)的幾家大型銀行、信托機構(gòu)積極接觸并探討市場環(huán)境，今年還有望推出信托類藝術(shù)基金產(chǎn)品。

　　王凱透露，2010年9月，安永華明會計師事務(wù)所通過了對“紅珊瑚一期藝術(shù)品投資基金”的年度審計，“基金第一年年化收益率為25%。這次審計的內(nèi)容包括第一年運營的財務(wù)狀況，管理制度、決策流程和估值方法等�！�

　　據(jù)介紹，紅珊瑚三期藝術(shù)品私募基金今年3月開始發(fā)行，資金規(guī)模為1500萬-2000萬元人民幣，封閉5年，延續(xù)有限合伙形式，投資門檻上升為100萬元，管理費用3%，藝術(shù)品保管費0.5%，預(yù)計年化收益率超過10%。三期資金中45%用于投資當(dāng)代藝術(shù)，40%投資20世紀(jì)中國油畫，15%投資中國書畫。王凱表示：“泰瑞主要投資目標(biāo)是那些被低估的，并且在拍賣市場有穩(wěn)定成交量和成交率的藝術(shù)家。而書畫板塊近兩年價格普漲，未來面臨較大風(fēng)險，所以配置比較低。”

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