在“冰凍”3年之后，城商行上市有望重啟，并在明年上半年掀起上市潮。

　　9月10日，多位接近監(jiān)管層的消息人士向本報(bào)透露，財(cái)政部聯(lián)合央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)于近日正式出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》(財(cái)金(2010)97號(hào)，下稱97號(hào)文)，厘清了城商行上市前內(nèi)部職工持股的清理規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。

　　“我們?nèi)杖找挂古瓮�的文件終于出來(lái)了！”9月10日，一家擬上市城商行高管表示，“這意味著城商行上市正式重啟�！�2007年9月后，監(jiān)管部門因等待該文件出臺(tái)而暫停了城商行上市審批。

　　但城商行上市的“造富效應(yīng)”將明顯減弱，按照97號(hào)文，“單一職工持股數(shù)量不得超過(guò)總股本的1‰或50萬(wàn)股(按孰低原則確定)”，這意味著，“上市后城商行高管的身家至多達(dá)到幾百萬(wàn)元級(jí)，而不太可能超過(guò)千萬(wàn)�！币晃蝗�商分析師稱。

　　同時(shí)，市場(chǎng)之前盛傳的“股東人數(shù)200人紅線突破”的消息并未得到97號(hào)文確認(rèn)。前述擬上市城商行高管稱，這也就意味著，上市前城商行的股東人數(shù)仍然不能超過(guò)200人，“除非得到國(guó)務(wù)院特批”。

　　目前排隊(duì)上市的城商行包括杭州銀行、盛京銀行、上海銀行、大連銀行、重慶銀行、吉林銀行等，一位券商分析師預(yù)計(jì)，今年上市成功一家的可能性較大，更大規(guī)模的上市潮可能在明年上半年。

　　擠壓造富效應(yīng)

　　2007年寧波銀行、南京銀行、北京銀行三家城商行上市后，寧波銀行高管持股巨大財(cái)富效應(yīng)，以及北京銀行出現(xiàn)大量“娃娃股東”，引發(fā)社會(huì)熱議，后續(xù)城商行上市計(jì)劃遂全部擱淺。在城商行上市的3年“冰凍”期，監(jiān)管部門啟動(dòng)了內(nèi)部職工持股規(guī)范的制定，并于近日正式出臺(tái)。

　　97號(hào)文專門就“內(nèi)部職工持股在資本市場(chǎng)的上市和流通”進(jìn)行了規(guī)范。

　　其一，“加強(qiáng)公開(kāi)發(fā)行新股的審查”。97號(hào)文規(guī)定，由原合作制金融組織改制形成的存在內(nèi)部職工持股的金融企業(yè)，如提出公開(kāi)發(fā)行新股申請(qǐng)，應(yīng)采取回購(gòu)內(nèi)部職工持股、向其他法人股東和機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)讓等方式，進(jìn)一步降低內(nèi)部職工持股的數(shù)量和比例，回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓價(jià)格由雙方協(xié)商確定。

　　城商行多為原城市信用社重組而來(lái)，分析師稱，屬于“由原合作制金融組織改制形成的存在內(nèi)部職工持股的金融企業(yè)”。

　　內(nèi)部職工持股的具體標(biāo)準(zhǔn)為，公開(kāi)發(fā)行新股后內(nèi)部職工持股比例不得超過(guò)總股本的10%，單一職工持股數(shù)量不得超過(guò)總股本的1‰或50萬(wàn)股(按孰低原則確定)，“否則不予核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行新股”。

　　這意味著，城商行高管持股最多不過(guò)50萬(wàn)股。類似寧波銀行上市后，眾多高管身家千萬(wàn)以上的“造富神話”將難重演。按9月10日收盤價(jià)，三家上市城商行中股價(jià)最高的為寧波銀行，每股12.89元。“假定一家城商行上市后，股價(jià)達(dá)到寧波銀行的水平，50萬(wàn)股也不過(guò)才600多萬(wàn)元�！边@位分析師稱。

　　同時(shí)，97號(hào)文還規(guī)定“加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)的流通管理”，城商行上市后，高管“套現(xiàn)”受到重重限制，要完全“套現(xiàn)”至少需要5年以上。

　　97號(hào)文規(guī)定，已上市和以后上市的金融企業(yè)，對(duì)金融企業(yè)高管和其他持有內(nèi)部職工股超過(guò)5萬(wàn)股的個(gè)人，應(yīng)采取措施規(guī)范其持有內(nèi)部職工股的二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓。

　　具體限售規(guī)定為，金融企業(yè)高管和個(gè)人要在承諾自金融企業(yè)上市之日起，股份轉(zhuǎn)讓鎖定期不得低于3年，持股鎖定期滿后，每年可出售股份不得超過(guò)持股總數(shù)的15%，5年內(nèi)不得超過(guò)持股總數(shù)的50%。

　　200人股東紅線未破

　　城商行由重組城市信用社而來(lái)，普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、自然人持股、員工持股過(guò)多的問(wèn)題。之前市場(chǎng)傳言，以2006年新《公司法》施行為界，施行新老劃斷，即2006年前成立的城商行若申請(qǐng)上市，股東數(shù)可以超過(guò)200人。

　　但97號(hào)文顯示，紅線并未突破。97號(hào)文全文未就股東人數(shù)問(wèn)題進(jìn)行明確表述，但是開(kāi)宗明義指出，“各項(xiàng)工作必須符合《公司法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》等有關(guān)法律規(guī)定”。

　　而2006年開(kāi)始施行的《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份有限公司發(fā)起人人數(shù)為2人以上200人以下；同期頒布的《證券法》規(guī)定，向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的為公開(kāi)發(fā)行證券，并應(yīng)依法報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

　　前述擬上市城商行高管稱：“97號(hào)文層級(jí)較低，肯定不能和《公司法》《證券法》沖突，而又沒(méi)有明確表述，應(yīng)視為200人紅線沒(méi)有突破�！�

　　但從寧波銀行和北京銀行上市的案例來(lái)看，獲得國(guó)務(wù)院特批也并非全無(wú)可能。2007年寧波銀行和北京銀行上市，股東都超過(guò)200人。

　　“但如果在2006年后繼續(xù)增資擴(kuò)股而形成股東人數(shù)超過(guò)200人的，獲得特批的可能性幾乎為零�！币晃蝗�商分析師稱，新《公司法》從2006年開(kāi)始施行，“就算是特批，也可能只針對(duì)2006年前的情況”。

　　據(jù)本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，正在排隊(duì)上市的城商行包括杭州銀行、盛京銀行、上海銀行、大連銀行、重慶銀行、吉林銀行等。盛京銀行和杭州銀行較早遞交上市申請(qǐng)，排位靠前，有望先上，但上海銀行也可能拔得頭籌。

　　之前有觀點(diǎn)認(rèn)為，鑒于銀行股市值過(guò)大，監(jiān)管部門可能會(huì)暫緩銀行上市�！暗�是城商行市值較小，對(duì)總市值影響并不大，”前述分析師預(yù)計(jì)，今年先有一家城商行上市成功的可能性較大，“而像2007年一樣的上市潮，可能出現(xiàn)在明年上半年”。

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