???? 剛剛在6月19日-29日期間獲得政府各類大額補(bǔ)貼合計(jì)5346.67萬(wàn)元的寧波太平鳥(niǎo)時(shí)尚服飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“太平鳥(niǎo)”)，7月4日晚間發(fā)布《2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》，根據(jù)這份草案，太平鳥(niǎo)將向412名員工授予的限制性股票數(shù)量988.37萬(wàn)股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額47500萬(wàn)股的2.08%。

　　公告顯示，該草案中激勵(lì)計(jì)劃涉及的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)412人，包括公司中層管理人員和公司核心業(yè)務(wù)人員，限制性股票的授予價(jià)格為每股13.96元，即滿足授予條件后，激勵(lì)對(duì)象可以每股13.96元的價(jià)格購(gòu)買公司向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)的公司限制性股票。

　　太平鳥(niǎo)表示，公司做出上述計(jì)劃旨在為了進(jìn)一步建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)公司中層管理人員和核心業(yè)務(wù)人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益結(jié)合在一起，使各方共同關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　對(duì)于太平鳥(niǎo)此舉，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其充分體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心，東吳證券分析師馬莉談到，此次太平鳥(niǎo)限制性補(bǔ)票激勵(lì)計(jì)劃涉及激勵(lì)對(duì)象412人，其中中層管理人員281人，核心業(yè)務(wù)人員131人，覆蓋面較廣;同時(shí)平均每人授予2.40萬(wàn)股，授予價(jià)格13.96元/股，激勵(lì)力度較大;從解禁考核目標(biāo)來(lái)看，2017/2018/2019年歸母凈利潤(rùn)不低于4.5/6.5/8.5億元，三年復(fù)合增速達(dá)到35%以上，對(duì)應(yīng)目前市值市盈率為29.5/20.5/16.5倍，高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)體現(xiàn)公司對(duì)于自身發(fā)展的充足信心。

　　馬莉分析，太平鳥(niǎo)此前上市前曾通過(guò)員工持股平臺(tái)進(jìn)行高層激勵(lì)，從財(cái)報(bào)來(lái)看，2011年，太平鳥(niǎo)控股股東太平鳥(niǎo)集團(tuán)及125位公司高級(jí)管理人員共同出資成立禾樂(lè)投資(當(dāng)年確認(rèn)7463.35萬(wàn)元管理費(fèi)用進(jìn)入上市公司報(bào)表)，目前禾樂(lè)投資持有公司8.52%股份。禾樂(lè)投資的成立及本次限制性股權(quán)計(jì)劃推動(dòng)下，高層管理人員+中層管理及技術(shù)人員激勵(lì)到位。公司組織架構(gòu)本身就具備充分授權(quán)的特征，男裝/女裝/童裝/樂(lè)町/MG分屬五個(gè)事業(yè)部，充分授權(quán)與充分激勵(lì)結(jié)合保證了公司各個(gè)品牌品類均能快速健康成長(zhǎng)，在貨品組織和終端零售方面近幾年在時(shí)尚領(lǐng)域一直走在行業(yè)前列。

　　在馬莉看來(lái)，太平鳥(niǎo)的戰(zhàn)略重心正逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)部提效，特別是IPO以后，太平鳥(niǎo)的在保留原有的機(jī)制體制下，戰(zhàn)略重心逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)部提效，重點(diǎn)提升的方面包括存貨的管理系統(tǒng)、供應(yīng)鏈組織體系、設(shè)計(jì)創(chuàng)意平臺(tái)等極具協(xié)同效應(yīng)的環(huán)節(jié)。由此判斷，太平鳥(niǎo)未來(lái)的成長(zhǎng)空間主要來(lái)源于兩個(gè)方面：一是在整體提效前提下的門店擴(kuò)張，從單品牌品類角度出發(fā)，門店最多的太平鳥(niǎo)女裝門店總數(shù)僅1,600家，成長(zhǎng)空間仍較大，二是內(nèi)部提效——庫(kù)存管理能力提升、供應(yīng)鏈組織高效化等等都將帶來(lái)效率的提升，從而影響毛利率及凈利潤(rùn)率，公司16年終端零售63億，凈利潤(rùn)4.3億，凈利潤(rùn)率6.8%，正常快時(shí)尚品牌凈利潤(rùn)率能達(dá)到10%，太平鳥(niǎo)的提效戰(zhàn)略有望助推公司凈利潤(rùn)率的逐步攀升。

　　馬莉認(rèn)為，隨著太平鳥(niǎo)渠道擴(kuò)張及內(nèi)部管理理順，作為快時(shí)尚龍頭投資價(jià)值將逐步體現(xiàn)，限制性股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)指標(biāo)的可實(shí)現(xiàn)性較強(qiáng)，不過(guò)，太平鳥(niǎo)也面臨著多品牌協(xié)同不及預(yù)期，庫(kù)存管理及供應(yīng)鏈管理能力提升不及預(yù)期，終端銷售不振等多重風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于自身的未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)展方向，太平鳥(niǎo)的規(guī)劃在于：1)未來(lái)發(fā)展方向是全渠道和新零售，“全網(wǎng)全渠道=商品力+渠道力+大數(shù)據(jù)”、“新零售=傳統(tǒng)零售+電商+內(nèi)容”;2)公司將持續(xù)拓展O2O、微商城、鳥(niǎo)嗒APP、集合店、新?tīng)I(yíng)銷(跨界合作)、明星穿搭、新秀場(chǎng)等營(yíng)銷方式提升顧客購(gòu)物體驗(yàn)與品牌形象。

　　太平鳥(niǎo)特別透露了自身的營(yíng)銷戰(zhàn)略：當(dāng)前，太平鳥(niǎo)已經(jīng)很久沒(méi)在傳統(tǒng)媒體上做廣告了，未來(lái)的重點(diǎn)在于更多的投放在一些專業(yè)時(shí)裝雜志上，如瑞麗、VOGUE等;從產(chǎn)品來(lái)看，系列合作款是重點(diǎn)發(fā)展的新?tīng)I(yíng)銷方式，講通過(guò)大牌的模特、網(wǎng)紅，和意見(jiàn)領(lǐng)袖(韓火火等)進(jìn)行合作;太平鳥(niǎo)也將會(huì)更多地迎合年輕人的潮流喜好，運(yùn)用更多新媒體營(yíng)銷方式。

　　此外，太平鳥(niǎo)高管人士在重點(diǎn)談到渠道布局的情況時(shí)透露，目前，太平鳥(niǎo)在渠道方面有四類布局(即“四輪驅(qū)動(dòng)”)，分別是電商、購(gòu)物中心、街店和百貨，不過(guò)，電商和購(gòu)物中心正在崛起，街店和百貨占比逐漸下滑;天平鳥(niǎo)也在積極發(fā)展電商業(yè)務(wù)，新興渠道收入增長(zhǎng)較快，網(wǎng)上銷售實(shí)現(xiàn)的收入從2014年的6.96億增長(zhǎng)至2016年的15.98億，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 51.56%，購(gòu)物中心門店實(shí)現(xiàn)的收入從2014年的14.96億增長(zhǎng)至2016年的24.69億，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 28.48%，街店和百貨收入占比逐漸下降，2016年占比分別為23.12%和35.78%。

　　截止2016年末，太平鳥(niǎo)門店數(shù)4279家(開(kāi)店1185家，關(guān)店700家)，凈開(kāi)店485家，外延增速12.78%。截止2017年一季度，太平鳥(niǎo)門店數(shù)達(dá)4145家(開(kāi)店110家，關(guān)店244家)，較2016年底凈關(guān)店134家，凈減3.13%;其主要布局在二三線城市，未來(lái)會(huì)在一線城市發(fā)力;華東、華中、華北則是公司重點(diǎn)區(qū)域;上述太平鳥(niǎo)高管認(rèn)為，公司目前最好的店是核心商圈核心位置的一些店，如北京漢光百貨的樂(lè)町店平效很高，平均門店面積在100~200平方米之間;不過(guò)，新開(kāi)門店對(duì)原有門店的分流效應(yīng)不明顯。需要指出的是：80%的收入來(lái)自20%的爆款;對(duì)應(yīng)的供應(yīng)商也在由傳統(tǒng)模式向柔性模式轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)爆款供應(yīng)的需求;今年以來(lái)，合作款增加的數(shù)量正在超過(guò)前幾年，這樣可以讓品牌更加具有主題性、更加個(gè)性鮮明。

　　當(dāng)下，服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈，品牌也會(huì)逐年集中，而在國(guó)際品牌的下沉、電商的快速發(fā)展的背景下，太平鳥(niǎo)也在努力迎合新生代消費(fèi)者的變化和新?tīng)I(yíng)銷趨勢(shì)的變化，定位于“中國(guó)時(shí)尚新生代的首選品牌”，核心消費(fèi)群體是25-35歲的人群的她，正致力于和ZARA等國(guó)際品牌展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，在國(guó)內(nèi)部分商圈，消費(fèi)者可以發(fā)現(xiàn)，有時(shí)候，ZARA的對(duì)面就是太平鳥(niǎo)，上述高管也表示，太平鳥(niǎo)正在試圖通過(guò)設(shè)計(jì)的力量更加突出自己的特色，太平鳥(niǎo)也規(guī)劃，到2017年年底，公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)4.5億元。