金徽酒發(fā)布2017年半年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收7.20億元，同比增長6.82%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.86億元，同比增長22.53%
? ? 金徽酒發(fā)布2017年半年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收7.20億元，同比增長6.82%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.86億元，同比增長22.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.42億元，同比增長23.95%;每股收益0.39元。其中，Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收2.58億元，同比增長12.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元，同比增長27.84%。
營收保持穩(wěn)定增長：2017上半年，公司營業(yè)收入增長保持穩(wěn)定，業(yè)績的增長主要由于在消費(fèi)升級(jí)以及白酒行業(yè)回暖的大環(huán)境下，公司積極對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，加大了高端白酒的占比。報(bào)告期內(nèi)，以金徽18年、柔和金徽為主的高端白酒的營收大幅增長32.15%，同時(shí)，以世紀(jì)金徽二星、世紀(jì)金徽三年陳釀為主的低端白酒的營收減少了25.15%。分地區(qū)來看，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的甘肅西部地區(qū)營收大幅增長29.37%，而經(jīng)濟(jì)相對(duì)較落后的甘肅東南部營收大幅增速大幅縮小至0.86%，主打中高端白酒的省外其他地區(qū)營收也增長了23.43%。
凈利潤增長穩(wěn)定：報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用率為23.55%，同比減少1.20個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率控制較好，基本和去年同期保持一致;財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比減少1.64個(gè)百分點(diǎn)，主要由于銀行貸款利息減少所導(dǎo)致。毛利率較高的高端白酒營收的增長使得公司的綜合毛利率提高了1.42個(gè)百分點(diǎn)至63.15%，凈利潤率同比提高了2.72個(gè)百分點(diǎn)至19.70%。
公司未來看點(diǎn)：自2016年起，高端、次高端白酒開始復(fù)蘇，再加上消費(fèi)升級(jí)的大趨勢，以茅臺(tái)為代表的高端白酒自2016年下半年開始紛紛提價(jià)，從而為性價(jià)比較高的次高端白酒帶來較大的增長空間。作為甘肅省白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，公司業(yè)績有望迎來持續(xù)的高速增長。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)2017-2019年公司營業(yè)收入將分別達(dá)到13.72、15.38和17.09億元，EPS分別為0.90、1.01和1.16元，按照2017年8月1日收盤價(jià)21.39元進(jìn)行計(jì)算，對(duì)應(yīng)2017-2019年動(dòng)態(tài)PE分別為24X、21X和18X，首次給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)白酒行業(yè)競爭加劇;(2)食品安全問題。
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金徽酒發(fā)布半年報(bào)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯著 業(yè)績增長穩(wěn)定 
