新一屆發(fā)審委上任三周：否決3家IPO申請

• 2017年10月25日 FanTianQing來源：新浪新聞 416 20
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5家上會，4家通過，1家被否。

新一屆發(fā)審委上任后，IPO通過率有何變化？

10月24日晚，證監(jiān)會官網(wǎng)披露的證券發(fā)行審核信息顯示：深圳市金奧博科技、深南電路、寧波合力模具科技、常州朗博密封科技股份有限公司4家首發(fā)獲通過，湘北威爾曼制藥股份有限公司首發(fā)被否。這已經(jīng)是證監(jiān)會新一屆發(fā)行審核委員會9月30日出爐后，第三次出現(xiàn)否決IPO首發(fā)申請的情形。

此前的10月17日和18日，新一屆發(fā)審委連續(xù)否決了兩家公司IPO申請，分別為山西壺化集團(tuán)股份有限公司、浙江雙飛無油軸承股份有限公司。

通過率不算低，但沒有一起“暫緩表決”

自新一屆發(fā)審委首次亮相以來，已經(jīng)有3家公司IPO被否。

10月17日，新一屆（第十七屆）發(fā)審委正式“亮劍”相至今，已經(jīng)審核了23家公司首發(fā)申請，其中被否決的占3家，否決率達(dá)13.04%，通過率為86.96%。而去年一整年，證監(jiān)會發(fā)審委會議審核的首發(fā)企業(yè)共計275家，通過的有247家，通過率約為89.82%，比當(dāng)前數(shù)量高約3個百分點。

換句話說，新一屆發(fā)審委治下，IPO的“通過率”并不算低。不過，這并不意味著新一屆發(fā)審委“好說話”。

從新一屆發(fā)審委對23家IPO企業(yè)的首發(fā)申請的審核結(jié)果來看，除了3家遭到否決，并沒有“暫緩表決”這一結(jié)果出現(xiàn)。而在年9月，有7家IPO企業(yè)的首發(fā)申請被暫緩表決，創(chuàng)出今年單月暫緩表決數(shù)量新高。據(jù)不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已經(jīng)有約20家企業(yè)首發(fā)申請遭遇暫緩表決。

這意味著，對于問題企業(yè)，新一屆發(fā)審委沒留給它們“辯白”的機(jī)會。

“從數(shù)量來看，監(jiān)管的理念和過去差別不大，畢竟證監(jiān)會系統(tǒng)人數(shù)占比較大，不過暫緩表決一般較多是因為客觀原因不能上會，比如材料準(zhǔn)備不齊全，或者遭遇舉報等，但公司自身是符合IPO規(guī)定，不存在致命問題，后期大部分順利通過?！币晃粡氖翴PO的券商投行人士對記者稱。

否決原因：聚焦盈利能力、關(guān)聯(lián)交易

新一屆發(fā)審委否決的3家企業(yè)分別是：山西壺化集團(tuán)股份有限公司、浙江雙飛無油軸承股份有限公司、湘北威爾曼制藥股份有限公司。從被否決的三家公司的否決原因來看，盈利能力、關(guān)聯(lián)交易、相關(guān)處罰、財務(wù)數(shù)據(jù)等成為焦點問題。

首發(fā)申請被否的壺化股份，關(guān)聯(lián)交易遭關(guān)注。根據(jù)發(fā)審委意見，壺化股份報告期內(nèi)與參股公司中煤平朔發(fā)生關(guān)聯(lián)銷售，且參股公司的其他股東向發(fā)行人進(jìn)行了資金補(bǔ)償。發(fā)審委要求壺化股份，說明山西中煤平朔宇辰向發(fā)行人進(jìn)行資金補(bǔ)償?shù)脑颉⑿再|(zhì)和金額準(zhǔn)確性等，是否符合商業(yè)邏輯和具有持續(xù)性，是否存在潛在法律糾紛，是否向發(fā)行人輸送利益等。

此外，持續(xù)盈利能力也被關(guān)注。因業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢，發(fā)審委要求壺化股份，結(jié)合與同行業(yè)公司比較，分析業(yè)績下滑的原因，并說明是否影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力等。

另一家被否的雙飛軸承，關(guān)聯(lián)交易也被發(fā)審會指出。此外，財務(wù)數(shù)據(jù)與商業(yè)模式也遭到了監(jiān)管層的密切關(guān)注。對于雙飛軸承，發(fā)審會提出了四個問題：一是關(guān)聯(lián)交易，二是財務(wù)數(shù)據(jù)，三是銷售模式，四是訂單情況。

不過，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期該公司產(chǎn)品價格下降、毛利率水平卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司，2017年上半年應(yīng)收賬款余額較大，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下滑。

10月24日被否的威爾曼制藥，也因會計不規(guī)范而受到監(jiān)管層的“問詢”。發(fā)審會主要就威爾曼制藥無實際銷售的發(fā)票開具以及銷售收入確認(rèn)與招股書不符等問題展開，發(fā)審會認(rèn)為威爾曼制藥的內(nèi)部控制度執(zhí)行存在問題。

大發(fā)審委

新一屆發(fā)審委名單自9月30日公布以來，受到高度關(guān)注。值得一提的是，根據(jù)監(jiān)管要求，從本屆發(fā)審委開始，不再有創(chuàng)業(yè)板和主板（含中小板）發(fā)審委之分，業(yè)內(nèi)將本屆發(fā)審委稱為首屆“大發(fā)審委”。

按照今年新頒布的發(fā)審委辦法，每個上會的首發(fā)項目都會經(jīng)過發(fā)審委7名委員的投票審核，表決投票時同意票數(shù)達(dá)到5票為通過，同意票數(shù)未達(dá)到5票為未通過。

根據(jù)證監(jiān)會公布的名單，新一屆發(fā)審委共有63名發(fā)審員，其中42人為專職委員，21人為兼職委員，發(fā)審委委員大多來自證監(jiān)系統(tǒng)，共有33人，占比為52.38%。

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